第五章 籌資管理 (下)

　　[基本要求]

　　(一)掌握資金需要量預(yù)測的方法

　　(二)掌握資本成本的計算

　　(三)掌握財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿和總杠桿

　　(四)了解資本結(jié)構(gòu)管理

　　(五)掌握資本結(jié)構(gòu)理論

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié) 資金需要量預(yù)測

　　資金的需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理地進行預(yù)測�；I資數(shù)量預(yù)測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。

　　一、因素分析法

　　因素分析法，又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。

　　第二節(jié) 資本成本

　　一、資本成本的含義與作用

　　(一)資本成本的含義

　　資本成本，是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。

　　(二)資本成本的作用

　　資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否

　　合理的重要依據(jù);資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn);資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。

　　(三)影響資本成本的因素

　　1、總體經(jīng)濟環(huán)境;

　　2、資本市場條件;

　　3、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況;

　　4、企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。

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　　第三節(jié) 杠桿效應(yīng)

　　財務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)，包括經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿三種效應(yīng)形式。杠桿效應(yīng)既可以產(chǎn)生杠桿利益，也可能帶來杠桿風(fēng)險。

　　一、經(jīng)營杠桿效應(yīng)

　　(一)經(jīng)營杠桿

　　經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬 (息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)報酬的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

　　第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)

　　一、資本結(jié)構(gòu)理論

　　(一)資本結(jié)構(gòu)的含義

　　籌資管理中，資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義資本結(jié)構(gòu)是指全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例;狹義的資本結(jié)構(gòu)則是指長期負債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。本書所指的資本結(jié)構(gòu)，是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是在企業(yè)多種籌資方式下籌集資金形成的，籌資方式不同的組合決定著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其變化。企業(yè)籌資方式雖然很多，但總的來看分為債務(wù)資本和權(quán)益資本兩大類。權(quán)益資本是企業(yè)必備的基礎(chǔ)資本，因此資本結(jié)構(gòu)問題實際上也就是債務(wù)資本的比例問題，即債務(wù)資金在企業(yè)全部資本中所占的比重。

　　(二)資本結(jié)構(gòu)理論

　　1、MM理論;2、權(quán)衡理論;3、代理理論;4、優(yōu)序融資理論。

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