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12

第7行

原：財務分析的方法通常有比較分析、比率分析和綜合分析等

改為：財務分析的方法通常有比較分析法、比率分析法和因素分析法等

修改理由

教材317－320頁介紹財務分析的方法時，提到的是比較分析法、比率分析法和因素分析法。

26

倒數(shù)第8行

原：現(xiàn)值和終值對應的時點之間可以劃分為n期（n≥1），相當于計息期。

改為：現(xiàn)值和終值對應的時點之間可以劃分為n期（n≥1）。

修改理由

（1）教材的27頁第4－5行寫到說“計息期，是指相鄰兩次計息的間隔”。這與此處的“n相當于計息期”的說法是矛盾的。

（2）教材26頁倒數(shù)第6行寫到“n為計算利息的期數(shù)”

27

第10行

原 ：n為計息期。

改為：n為計算利息的期數(shù)。

27

第17-18行

原 ：n為計息期。

改為：n為計算利息的期數(shù)。

43

第5行

原：資產的風險盡管可以用歷史數(shù)據(jù)去估算，但由于不同資產的風險受其資產特性的影響較大

改為：資產的風險盡管可以用歷史數(shù)據(jù)去估算，但由于資產的風險受其資產特性的影響較大

修改理由

原文不通順

48

第3－4行

原：

表明這類資產與市場平均收益的變化方向相反，當市場平均收益增加時，這類資產的收益卻在減少。

改為：

表明這類資產的收益率與市場平均收益率的變化方向相反，當市場平均收益率增加時，這類資產的收益率卻在減少。

修改理由

（1）48頁第1行寫到“也就是說，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向……”

（2）原文不太通順，并且意思表達有偏差�！笆找妗焙汀笆找媛省钡暮�義不同。

51

第28行

原：證券組合的預期收益率＝5%＋5.05%＝10.05%

改為：證券組合的必要收益率＝5%＋5.05%＝10.05%

修改理由

（1）“預期收益率”和“必要收益率”含義不同，前者指的是預期可以獲得的收益率，而后者指的是要求獲得的最低收益率；

（2）教材50頁倒數(shù)第9行寫的是：……必要收益率＝

52

第1行

原 ：（1）甲的預測收益率＝0.5×15%＋0.3×10%＋0.2×5%＝11.5%
改為：（1）甲的預期收益率＝0.5×15%＋0.3×10%＋0.2×5%＝11.5%

修改理由

乙和丙寫的都是“預期收益率”

58

第1－3行

原：

二是遞減曲線成本，如有價格折扣或優(yōu)惠條件下的水、電消費成本、“費用封頂”的通信服務費等，其曲線達到高峰后就會下降或持平。

修改為：

二是遞減曲線成本，如有價格折扣或優(yōu)惠條件下的水、電消費成本、“費用封頂”的通信服務費等，用量越大則總成本越高，但增長越來越慢，變化率是遞減的。

另外，圖2－6（b）需要重新畫（僅弧線走向改變，如下圖所示；其他線條、文字等均不變）。

修改理由

教材原文存在問題，按照原文的表述，遞減曲線成本的總成本甚至可能出現(xiàn)隨著業(yè)務量的增加而下降這樣的不現(xiàn)實情況。其實，遞減僅僅指的是變化率遞減，但是總成本一定是不斷增加的。

61

倒數(shù)第4－6行

刪除：也就是說，業(yè)務預算和專門決策預算中的資料都可以用貨幣金額反映在財務預算內，這樣一來，財務預算就成為了各項業(yè)務預算和專門決策預算的整體計劃，

修改理由

業(yè)務預算中的生產預算不可以用貨幣金額反映在財務預算內（參見教材72頁的表3－6，或72頁倒數(shù)第1－2行“在生產預算中，只涉及實物量指標，不涉及價值量指標”）

62

圖3-1

 “財務預算（總預算）” 文字框中，“財務預算”的右上角加上標“^*”；圖下，圖名“圖3-1  全面預算體系”上一行加文字：

^*：此處財務預算是狹義的概念，又稱總預算。

修改情況如下圖：

修改理由

第一章第11頁，順數(shù)18-22行“財務預算”屬于廣義概念；圖3-1的“財務預算”屬于狹義概念，此處注明為狹義概念，可避免誤解。

73

倒數(shù)第13行

原：根據(jù)下季度生產量的一定百分比確定

改為：根據(jù)下季度生產需用量的一定百分比確定

修改理由

（1）生產需用量指的是材料的需用量，而生產量指的是產品數(shù)量。

（2）教材74頁表3－7中，預計期末存量＝下期生產需用量×20％，例如：310＝1550×20％

85

倒數(shù)第9－11行

原：

資金，是設立企業(yè)的第一道門檻，按我國的《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《個人獨資企業(yè)法》等相關法律的規(guī)定，任何一個企業(yè)或公司在設立時法律上都要求有最低的注冊資本限額。

改為：

 資金，是設立企業(yè)的第一道門檻。根據(jù)我國《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《個人獨資企業(yè)法》等相關法律的規(guī)定，任何一個企業(yè)或公司在設立時都要求有符合企業(yè)章程或公司章程規(guī)定的全體股東認繳的出資額。

88－89

88頁倒數(shù)第2行－89頁第2行

原：

按我國《公司法》、《證券法》等法律法規(guī)規(guī)定，只有股份有限公司、國有獨資公司、兩個以上的國有企業(yè)或者兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，才有資格發(fā)行公司債券。

改為：

按照中國證券監(jiān)督管理委員會頒布的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，除了地方政府融資平臺公司以外，所有公司制法人，均可以發(fā)行公司債券。

97

第17行

原：

按照《公司債券發(fā)行試點辦法》規(guī)定，公司債券的公募發(fā)行采取間接發(fā)行方式。

改為：

按照我國公司債券發(fā)行相關規(guī)定，公司債券的公募發(fā)行采取間接發(fā)行方式。

104

倒數(shù)第6－7行

原：

（4）合資經(jīng)營期限一般項目為10年至30年，最長可到50年，經(jīng)國務院特批的可在50年以上；

改為：
（4）合資經(jīng)營期限，遵循《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》等相關法律規(guī)定；

106

第2－3行

原：

此外，《公司法》對無形資產出資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權或者設定擔保的財產等作價出資。

改為：

此外，國家相關法律法規(guī)對無形資產出資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權或者設定擔保的財產等作價出資。

106

第4－6行

刪除：

《公司法》對無形資產出資的比例要求沒有明確限制，但《外資企業(yè)法實施細則》另有規(guī)定， 外資企業(yè)的工業(yè)產權、專有技術的作價應與國際上通常的作價原則相一致，且作價金額不得超過注冊資本的20％。

108

倒數(shù)第6行

原：按票面是否無記名

改為：按票面是否記名，刪除“無”

修改理由

原文表達不通順

118

倒數(shù)第三段

刪除：

我國《可轉換公司債券管理辦法暫行規(guī)定》規(guī)定，可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款利率水平，而普通公司債券利率一般都高于銀行同期存款利率水平。

修改理由

《可轉換公司債券管理辦法暫行規(guī)定》已經(jīng)作廢了

118

倒數(shù)第二段

刪除：

我國《可轉換公司債券管理暫行辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉換公司債券，以發(fā)行前１個月股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉股價格。

修改理由

《可轉換公司債券管理辦法暫行規(guī)定》已經(jīng)作廢了

119

倒數(shù)第10行

原：如果股價長期表現(xiàn)不佳，又未設計回售條款，投資者就不會轉股。

改為：如果股價長期低于轉股價格，又未設計贖回條款，投資者就不會轉股。

修改理由

按照原文的意思，回售條款可以促使債券持有人轉股，但是回售條款是把債券賣給發(fā)債公司，與轉股無關；而贖回條款可以促使大多數(shù)投資者將債券轉換為普通股。

119

倒數(shù)第1－5行

原：

發(fā)行可轉換債券的公司，按照國家相關規(guī)定，必須滿足以下基本條件：（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產收益率平均在10％以上；屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但是不得低于7％；（2）可轉換債券發(fā)行后，公司資產負債率不高于70％；（3）累計債券余額不超過公司凈資產額的40％；（4）上市公司發(fā)行可轉換債券，還應當符合關于公開發(fā)行股票的條件。

發(fā)行分離交易的可轉換公司債券，除符合公開發(fā)行證券的一般條件外，

改為：

根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉換債券，除了應當符合增發(fā)股票的一般條件之外，還應當符合以下條件：

1．最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6％�？鄢�非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據(jù)。

2．本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產額的40％。

3．最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券l年的利息。

根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，發(fā)行分離交易的可轉換公司債券，除符合公開增發(fā)股票的一般條件外，

修改理由

原文的內容早就過時了

121

第15行

原：每股認股權證價格將為1.5元

改為：每份認股權證價格將為1.5元

修改理由

第8行寫到“15份認股權證，權證總量為30000萬份”

122

第一節(jié)結尾

增加：

三、優(yōu)先股

優(yōu)先股是指股份有限公司發(fā)行的具有優(yōu)先權利、相對優(yōu)先于一般普通種類股份的股份種類。在利潤分配及剩余財產清償分配的權利方面，優(yōu)先股持有人優(yōu)先于普通股股東；但在參與公司決策管理等方面，優(yōu)先股的權利受到限制。

（一）優(yōu)先股的基本性質

1.約定股息

相對于普通股而言，優(yōu)先股的股利收益是事先約定的，也是相對固定的。由于優(yōu)先股的股息率事先已經(jīng)作規(guī)定，因此優(yōu)先股的股息一般不會根據(jù)公司經(jīng)營情況而變化，而且優(yōu)先股一般也不再參與公司普通股的利潤分紅。但優(yōu)先股的固定股息率各年可以不同，另外，優(yōu)先股也可以采用浮動股息率分配利潤。公司章程中規(guī)定優(yōu)先股采用固定股息率的，可以在優(yōu)先股存續(xù)期內采取相同的固定股息率，或明確每年的固定股息率，各年度的股息率可以不同；公司章程中規(guī)定優(yōu)先股采用浮動股息率的，應當明確優(yōu)先股存續(xù)期內票面股息率的計算方法。

2.權利優(yōu)先

優(yōu)先股在年度利潤分配和剩余財產清償分配方面，具有比普通股股東優(yōu)先的權利。優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息，公司的可分配利潤先分給優(yōu)先股，剩余部分再分給普通股。在剩余財產方面，優(yōu)先股的清償順序先于普通股而次于債權人。一旦公司處于清算，剩余財產先分給債權人，再分給優(yōu)先股股東，最后分給普通股股東。

優(yōu)先股的優(yōu)先權利是相對于普通股而言的，與公司債權人不同，優(yōu)先股股東不可以要求經(jīng)營成果不佳無法分配股利的公司支付固定股息；優(yōu)先股股東也不可以要求無法支付股息的公司進入破產程序，不能向人民法院提出企業(yè)重整、和解或者破產清算申請。

3.權利范圍小

優(yōu)先股股東一般沒有選舉權和被選舉權，對股份公司的重大經(jīng)營事項無表決權。僅在股東大會表決與優(yōu)先股股東自身利益直接相關的特定事項時，具有有限表決權，例如，修改公司章程中與優(yōu)先股股東利益相關的事項條款時，優(yōu)先股股東有表決權。

（二）優(yōu)先股的種類

1.固定股息率優(yōu)先股和浮動股息率優(yōu)先股

優(yōu)先股股息率在股權存續(xù)期內不作調整的，稱為固定股息率優(yōu)先股；優(yōu)先股股息率根據(jù)約定的計算方法進行調整的，稱為浮動股息率優(yōu)先股。優(yōu)先股采用浮動股息率的，在優(yōu)先股存續(xù)期內票面股息率的計算方法在公司章程中要事先明確。

2.強制分紅優(yōu)先股與非強制分紅優(yōu)先股

公司在章程中規(guī)定，在有可分配稅后利潤時必須向優(yōu)先股股東分配利潤的，稱之為強制分紅優(yōu)先股，否則即為非強制分紅優(yōu)先股。

3.累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

根據(jù)公司因當年可分配利潤不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息，差額部分是否累計到下一會計年度，可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指公司在某一時期所獲盈利不足，導致當年可分配利潤不足以支付優(yōu)先股股息時，則將應付股息累積到次年或以后某一年盈利時，在普通股的股息發(fā)放之前，連同本年優(yōu)先股股息一并發(fā)放。非累積優(yōu)先股則是指公司不足以支付優(yōu)先股的全部股息時，對所欠股息部分，優(yōu)先股股東不能要求公司在以后年度補發(fā)。

4.參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股

根據(jù)優(yōu)先股股東按照確定的股息率分配股息后，是否有權同普通股股東一起參加剩余稅后利潤分配，可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。持有人只能獲取一定股息但不能參加公司額外分紅的優(yōu)先股，稱為非參與優(yōu)先股。持有人除可按規(guī)定的股息率優(yōu)先獲得股息外，還可與普通股股東分享公司的剩余收益的優(yōu)先股，稱為參與優(yōu)先股。對于有權同普通股股東一起參加剩余利潤分配的參與優(yōu)先股，公司章程應明確優(yōu)先股股東參與剩余利潤分配的比例、條件等事項。

5.可轉換優(yōu)先股和不可轉換優(yōu)先股

根據(jù)優(yōu)先股是否可以轉換成普通股，可分為可轉換優(yōu)先股和不可轉換優(yōu)先股�？赊D換優(yōu)先股是指在規(guī)定的時間內，優(yōu)先股股東或發(fā)行人可以按照一定的轉換比率把優(yōu)先股換成該公司普通股。否則是不可轉換優(yōu)先股。

6.可回購優(yōu)先股和不可回購優(yōu)先股

根據(jù)發(fā)行人或優(yōu)先股股東是否享有要求公司回購優(yōu)先股的權利，可分為可回購優(yōu)先股和不可回購優(yōu)先股�？苫刭弮�(yōu)先股是指允許發(fā)行公司按發(fā)行價加上一定比例的補償收益回購的優(yōu)先股。公司通常在認為可以用較低股息率發(fā)行新的優(yōu)先股時，用此方法回購已發(fā)行的優(yōu)先股股票。不附有回購條款的優(yōu)先股，則被稱為不可回購優(yōu)先股。回購優(yōu)先股包括發(fā)行人要求贖回優(yōu)先股和投資者要求回售優(yōu)先股兩種情況，應在公司章程和招股文件中規(guī)定其具體條件。發(fā)行人要求贖回優(yōu)先股的，必須完全支付所欠股息。

根據(jù)我國2014年實行的《優(yōu)先股試點管理辦法》：優(yōu)先股每股票面金額為100元；上市公司不得發(fā)行可轉換為普通股的優(yōu)先股；上市公司公開發(fā)行的優(yōu)先股，應當在公司章程中規(guī)定以下事項：

（1）采取固定股息率；

（2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；

（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應當累積到下一會計年度；

（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。

（三）優(yōu)先股的特點

優(yōu)先股既像公司債券，又像公司股票，因此優(yōu)先股籌資屬于混合籌資，其籌資特點兼有債務籌資和股權籌資性質。

1.有利于豐富資本市場的投資結構

優(yōu)先股有利于為投資者提供多元化投資渠道，增加固定收益型產品�？粗噩F(xiàn)金紅利的投資者可投資優(yōu)先股，而希望分享公司經(jīng)營成果成長的投資者則可以選擇普通股。

2.有利于股份公司股權資本結構的調整

發(fā)行優(yōu)先股，是股份公司股權資本結構調整的重要方式。公司資本結構調整中，既包括債務資本和股權資本的結構調整，也包括股權資本的內部結構調整。

3.有利于保障普通股收益和控制權

優(yōu)先股票每股收益是固定的，只要凈利潤增加并且高于優(yōu)先股股息，普通股票每股收益就會上升。另外，優(yōu)先股股東無表決權，因此不影響普通股股東對企業(yè)的控制權，也基本上不會稀釋原普通股的權益。

4.有利于降低公司財務風險

優(yōu)先股股利不是公司必須償付的一項法定債務，如果公司財務狀況惡化、經(jīng)營成果不佳，這種股利可以不支付，從而相對避免了企業(yè)的財務負擔。由于優(yōu)先股票沒有規(guī)定最終到期日，它實質上是一種永續(xù)性借款。優(yōu)先股票的收回由企業(yè)決定，企業(yè)可在有利條件下收回優(yōu)先股票，具有較大的靈活性。發(fā)行優(yōu)先股，增加了權益資本，從而改善了公司的財務狀況。對于高成長企業(yè)來說，承諾給優(yōu)先股的股息與其成長性相比而言是比較低的。同時，由于發(fā)行優(yōu)先股相當于發(fā)行無限期的債券，可以獲得長期的低成本資金，但優(yōu)先股又不是負債而是權益資本，能夠提高公司的資產質量�？傊�，從財務角度上看，優(yōu)先股屬于股債連接產品。作為資本，可以降低企業(yè)整體負債率；作為負債，可以增加長期資金來源，有利于公司的長久發(fā)展。

5.可能給股份公司帶來一定的財務壓力

首先是資本成本相對于債務較高。主要是由于優(yōu)先股股息不能抵減所得稅，而債務利息可以抵減所得稅。這是利用優(yōu)先股籌資的最大不利因素。其次是股利支付相對于普通股的固定性。針對固定股息率優(yōu)先股、強制分紅優(yōu)先股、可累積優(yōu)先股而言，股利支付的固定性可能成為企業(yè)的一項財務負擔。

123

倒數(shù)第16行

原：根據(jù)這個假設預計外部是資金需要量的方法

改為：根據(jù)這個假設預計外部資金需要量的方法

130

第10－13行

原：

個別資本成本是指單一融資方式本身的資本成本，包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本、融資租賃資本成本、普通股資本成本和留存收益成本等，其中前三類是債務資金成本，后兩類是權益資本成本。

改為：

個別資本成本是指單一融資方式本身的資本成本，包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本、融資租賃資本成本、優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本和留存收益成本等，其中前三類是債務資本成本，后三類是權益資本成本。

131

倒數(shù)第2行

插入：

5.優(yōu)先股的資本成本率

優(yōu)先股的資本成本主要是向優(yōu)先股東支付的各期股利。對于固定股息率優(yōu)先股而言，如果各期股利是相等的，優(yōu)先股的資本成本按一般模式計算為：

K_s=

式中：K_s：優(yōu)先股資本成本率；D：優(yōu)先股年固定股息；P_n：優(yōu)先股發(fā)行價格；f：籌資費用率。

【例5－9】某上市公司發(fā)行面值100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為9%。該優(yōu)先股溢價發(fā)行，發(fā)行價格為120元；發(fā)行時籌資費用率為發(fā)行價的3%。則該優(yōu)先股的資本成本率為：

K_s= »7.73%

本例可見，該優(yōu)先股票面股息率9%，但實際資本成本率只有7.73%，主要原因是因為該優(yōu)先股溢價1.2倍發(fā)行。

如果是浮動股息率優(yōu)先股，則優(yōu)先股的浮動股息率將根據(jù)約定的方法計算，并在公司章程中事先明確。由于浮動優(yōu)先股各期股利是波動的，因此其資本成本率只能按照貼現(xiàn)模式計算，并假定各期股利的變化呈一定的規(guī)律性。此類浮動股息率優(yōu)先股的資本成本率計算，與普通股資本成本的股利增長模型法計算方式相同。

131

倒數(shù)第1行

原：5.普通股的資本成本率

改為：6.普通股的資本成本率

132

【例5－9】

改為：【例5－10】

132

【例5－10】

改為：【例5－11】

132

倒數(shù)第14行

原：6.留存收益的資本成本率

改為：7. 留存收益的資本成本率

133

【例5－11】

改為：【例5－12】

133

倒數(shù)第4行

原：普通股450萬元

改為：股東權益450萬元

修改理由

長期資本包括長期債務資本和股東權益資本，而根據(jù)教材132頁的內容可知，普通股資本并不包括留存收益。

134

【例5－12】

改為：【例5－13】

134

表5－6

原：普通股

改為：股東權益

135

【例5－13】

改為：【例5－14】

136

【例5－14】

改為：【例5－15】

137

第10行

原：上式經(jīng)整理

改為：在不存在優(yōu)先股股息的情況下，上式經(jīng)整理

137

原【例5－15】前一段

增加：

   如果企業(yè)既存在固定利息的債務，也存在固定股息的優(yōu)先股，則財務杠桿系數(shù)的計算進一步調整為：

DFL=

   式中：D_p：優(yōu)先股股利；T：所得稅率。

137

【例5－15】

改為：【例5－16】

138

【例5－16】

改為：【例5－17】

138

第12行

原：根據(jù)財務杠桿系數(shù)的計算公式

改為：在不存在優(yōu)先股股息的情況下，根據(jù)財務杠桿系數(shù)的計算公式

139

第7行

原文：“導致息稅前利潤變動對普通股每股收益有放大作用”

改為：“導致息稅前利潤變動對普通股每股收益變動有放大作用”

修改理由

根據(jù)總杠桿定義公式推導

139

第17行

原：上式經(jīng)整理，財務杠桿系數(shù)的計算也可以簡化為：

改為：在不存在優(yōu)先股股息的情況下，上式經(jīng)整理，總杠桿系數(shù)的計算也可以簡化為：

139

【例5－17】

改為：【例5－18】

142

倒數(shù)第13行

原：利用債權資本籌資的目的之一，就在于債權資本能夠帶來

改為：利用債務資本籌資的目的之一，就在于債務資本能夠帶來

修改理由

正確的表述是債務資本和股權資本，而不是債權資本和股權資本

142

倒數(shù)第5行

原：在每股收益無差別點上，無論是采用債權或股權籌資方案

改為：在每股收益無差別點上，無論是采用債務或股權籌資方案

143

【例5－18】

改為：【例5－19】

143

【例5－19】

改為：【例5－20】

144

【例5－20】

改為：【例5－21】

145

【例5－21】

改為：【例5－22】

155

第5行

原：

終結階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產變價凈收入和墊支營運資金的收回。

改為：

終結階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產變價凈收入、固定資產變現(xiàn)凈損益的影響和墊支營運資金的收回。

修改理由

教材中在介紹“固定資產變價凈收入”時寫的是“固定資產變價凈收入，是指固定資產出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額�！逼渲袥]有考慮變現(xiàn)凈損益對所得稅的影響。

155

第10－11行

在第10行和11行之間插入：

2.固定資產變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響

固定資產變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響用公式表示如下：

固定資產變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響＝（賬面價值－變價凈收入）×所得稅稅率

如果（賬面價值－變價凈收入）大于0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。如果（賬面價值－變價凈收入）小于0，則意味著實現(xiàn)了變現(xiàn)凈收益，應該納稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量。

變現(xiàn)時固定資產賬面價值指的是固定資產賬面原值與變現(xiàn)時按照稅法規(guī)定計提的累計折舊的差額。如果變現(xiàn)時，按照稅法的規(guī)定，折舊已經(jīng)全部計提，則變現(xiàn)時固定資產賬面價值等于稅法規(guī)定的凈殘值；如果變現(xiàn)時，按照稅法的規(guī)定，折舊沒有全部計提，則變現(xiàn)時固定資產賬面價值等于稅法規(guī)定的凈殘值與剩余的未計提折舊之和。

修改說明

“變現(xiàn)凈損益對所得稅的影響”是本章學習的最大難點，也是重點，所以，教材中非常有必要單獨介紹一下。

155

第12行

原：2.墊支營運資金的收回

改為：3.墊支營運資金的收回

155

倒數(shù)第15行

原：估計每年可獲凈利潤60萬元

改為：估計每年可獲稅后營業(yè)利潤60萬元

修改理由

參見155頁第1行的公式：稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本

156

表6－1

原：凈利潤

改為：稅后營業(yè)利潤

157

倒數(shù)第4段

凈現(xiàn)值的英文翻譯是錯誤的，少了一個n，應該是Net Present Value

158

【例6－3】

把該例題的全部內容（直到第159頁第5行）替換為：

【例6－3】沿用【例6－2】的資料，假設折現(xiàn)率為10％，則：

甲方案的凈現(xiàn)值＝479 200×（P/F，10％，5）＋267 200×（P/F，10％，4）＋275 200×（P/F，10％，3）＋283 200×（P/F，10％，2）＋291 200×（P/F，10％，1）－700 000

＝479 200×0.6209＋267 200×0.6830＋275 200×0.7513＋283 200×0.8264＋291 200×0.9091－700 000

＝485 557.04（元）

由于甲方案的凈現(xiàn)值大于0，所以，甲方案可行。

乙方案的凈現(xiàn)值＝588 800×（P/F，10％，5）＋308 800×（P/A，10％，4）－1 000 000

＝588 800×0.6209＋308 800×3.1699－1 000 000

＝344 451.04（元）

由于乙方案的凈現(xiàn)值大于0，所以，乙方案也可行。

修改理由

原來的【例6－3】沒有考慮所得稅，很不完整。

160

第12行

原：每年取得凈利潤3500元

改為：每年取得稅后營業(yè)利潤3 500萬元

160

第17行

原：乙方案各年NCF

改為：乙方案營業(yè)期各年NCF

修改理由

“NCF”是現(xiàn)金凈流量，如果不加說明，則應該考慮墊支的營運資金和收回的殘值，但是，本題中計算第五年的NCF時沒有考慮回收的殘值2000元

161

第13－14行

原：

若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，方案可行，說明方案實施后的投資報酬率高于或等于預期報酬率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行，說明方案實施后的投資報酬率低于預期報酬率。

改為：

若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，方案可行，說明方案實施后的投資報酬率高于或等于必要報酬率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行，說明方案實施后的投資報酬率低于必要報酬率。

修改理由

項目的預期報酬率指的是“內含報酬率”，項目的折現(xiàn)率應該是“必要報酬率”

162

第6－8行

原：

在計算方案的凈現(xiàn)值時，以預期投資報酬率作為貼現(xiàn)率計算，凈現(xiàn)值的結果往往是大于零或小于零，這就說明方案的實際可能達到的投資報酬率大于或小于預期投資報酬率

改為：

在計算方案的凈現(xiàn)值時，以必要投資報酬率作為貼現(xiàn)率計算，凈現(xiàn)值的結果往往是大于零或小于零，這就說明方案的實際可能達到的投資報酬率大于或小于必要投資報酬率

164

第10行

原：作為回收期

改為：作為靜態(tài)回收期

165

第6行

原：所經(jīng)歷的時間為回收期

改為：所經(jīng)歷的時間為動態(tài)回收期

165

第11行

原：

計算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出回收期n

改為：

計算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出動態(tài)回收期n

165

（二）動態(tài)回收期

原：

前述【例6－8】中，假定資本成本率為9%，查表得知當i＝9%時，第6年年金現(xiàn)值系數(shù)為4.486，第7年年金現(xiàn)值系數(shù)為5.033。這樣，由于甲機床的年金現(xiàn)值系數(shù)為5，乙機床的年金現(xiàn)值系數(shù)為4.5，相應的回收期運用插值法計算，得知甲機床n＝6.94年，乙機床n＝6.03年。

改為：

前述【例6－8】中，假定資本成本率為9%，查表得知當i＝9%時，第6年年金現(xiàn)值系數(shù)為4.486，第7年年金現(xiàn)值系數(shù)為5.033。這樣，由于甲機床的年金現(xiàn)值系數(shù)為5，乙機床的年金現(xiàn)值系數(shù)為4.5，相應的回收期運用插值法計算，得出甲機床動態(tài)回收期n=6，乙機床動態(tài)回收期n=6。

說明：“得出”后面不分段，連排。

165

倒數(shù)第2－3行

原：回收期法中靜態(tài)回收期的不足之處是不能考慮貨幣的時間價值，也就不能計算出較為準確的投資經(jīng)濟效益。

改為：回收期法中靜態(tài)回收期的不足之處是不能考慮貨幣的時間價值。

修改理由

由于沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，所以，即使考慮了貨幣時間價值，也不能計算出較為準確的投資經(jīng)濟效益。

165

倒數(shù)第5行

原文：投資的時間越短，所冒的風險就越小

改為：收回投資所需的時間越短，所冒的風險就越小

修改理由

這是很明顯的錯誤，不用說明了。如果非得說明一下的話，這里談論的是“回收期法”的優(yōu)點

166

第5－6行

原文：

未來現(xiàn)金凈流量小于和等于原始投資額的部分，沒有考慮超過原始投資額的部分。顯然，回收期長的項目，其超過原始投資額的現(xiàn)金流量并不一定比回收期短的項目少。

改為：

未來現(xiàn)金凈流量（或現(xiàn)值）總和中等于原始投資額（或現(xiàn)值）的部分，沒有考慮超過原始投資額（或現(xiàn)值）的部分。顯然，回收期長的項目，其超過原始投資額（或現(xiàn)值）的現(xiàn)金流量并不一定比回收期短的項目少。

修改理由

原來的敘述沒有考慮動態(tài)回收期。

166

第13－14行

原：評價各方案本身是否可行，即方案本身是否達到某種預期的可行性標準。

改為：評價各方案本身是否可行，即方案本身是否達到某種要求的可行性標準。

171

正文第2行

原：流出總現(xiàn)值為69309.2元，舊設備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值為64 907.3元

改為：流出總現(xiàn)值為79309.2元，舊設備現(xiàn)金流出總現(xiàn)值為74 907.3元

171

正文第10－11行

刪除：（3）新設備購入后需要墊支營運資金11 000元，但同時收回舊設備原來墊支的營運資金10 000元，因此凈投入1 000元。

173

倒數(shù)第2行

原：稅后投資凈額

改為：每年稅后投資凈額

修改理由

計算的過程中除以了“年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，15％，10）”

174

第13行

原：稅后投資凈額

改為：每年稅后投資凈額

181

第10－11行

原：而且，溢價債券的期限對債券價值的敏感性會大于折價債券。

將“而且，……會大于折價債券�！边@一句刪除。

修改理由

原文表述可能有誤。

181

圖6－1

根據(jù)上述分析可知，該圖形應該是上下對稱的，所以，應該重新畫。

181

第12行

原：（4）隨著債券期限延長，債券的價值會越偏離債券的面值

改為：（4）隨著債券期限延長，在票面利率偏離市場利率的情況下，債券的價值會越偏離債券的面值

修改理由

如果票面利率等于市場利率，則根據(jù)圖6－1可知，債券價值一直等于債券面值

181

倒數(shù)第7－10行

刪除“根據(jù)上述分析…………………資本價差利得。”

修改理由

根據(jù)上述分析可知，“對于長期債券來說，溢價債券的價值與票面金額的偏離度較高，會給債券市場價格提供較大的波動空間，應當利用這個波動空間謀取投資的資本價差利得”這個說法已經(jīng)不正確了，所以，原來的整段話都沒有存在的必要了。

185

第6行

原：因為g是一個固定的常數(shù)，上式可以化簡為：

改為：因為g是一個固定的常數(shù)，當R_s大于g，上式可以化簡為：

修改理由

如果Rs小于g，則（Rs－g）是負數(shù)，計算出來的股票價值也是負數(shù)

193

倒數(shù)第15行

原：企業(yè)以長期負債和權益為所有的固定資產融資

改為：企業(yè)以長期負債、自發(fā)性負債和權益資本為所有的非流動資產融資

修改理由

參見教材192頁的圖7－1，以及192頁倒數(shù)第4－5行的“圖7－1中融資的長期來源包括自發(fā)性流動負債、長期負債以及權益資本”

221

倒數(shù)第5行

原：固定成本與存貨數(shù)量的多少無關

改為：固定儲存成本與存貨數(shù)量的多少無關

修改理由

前面寫到“儲存成本也分為固定成本和變動成本”，所以，“固定成本與存貨數(shù)量的多少無關”的“固定成本”指的是“儲存成本中的固定成本，即固定儲存成本。

221

倒數(shù)第4行

原：變動成本與存貨的數(shù)量有關

改為：變動儲存成本與存貨的數(shù)量有關

修改理由

前面寫到“儲存成本也分為固定成本和變動成本”，所以，“變動成本與存貨的數(shù)量有關”中的“變動成本”指的是“儲存成本中的變動成本，即變動儲存成本。

221

倒數(shù)第3行

原：單位變動成本

改為：單位變動儲存成本

221

最后一行

原：儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本

改為：儲存成本=固定儲存成本+變動儲存成本

222

倒數(shù)第12行

增加：（7）不允許缺貨，既無缺貨成本，TCs為零。

修改理由

教材中下面的簡化公公式中，沒有TCs，所以，必須補充這個假設

223

第1－3行

原：

本例中，存貨的相關成本表現(xiàn)為訂貨成本和儲存成本。訂貨成本與訂貨次數(shù)成正比關系，而儲存成本則與存貨平均水平成正比關系。設企業(yè)每次訂貨費用為20元，存貨年儲存費率為0.8元/件。則存貨的相關總成本TC（Q）

改為：

本例中，存貨的相關成本表現(xiàn)為變動訂貨成本和變動儲存成本。變動訂貨成本與訂貨次數(shù)成正比關系，而變動儲存成本則與存貨平均水平成正比關系。設企業(yè)每次訂貨費用為20元，年單位變動儲存成本為0.8元/件。則存貨的年相關總成本TC（Q）

修改理由

（1）只有變動的訂貨成本和儲存成本才是相關成本；

（2）儲存費率給人的感覺應該是一個百分數(shù)，不應該是0.8元/件這樣的指標。

223

倒數(shù)第6行

原：Kc——每期單位存貨儲存費率

改為：Kc——每期單位變動儲存成本

224

第2行

原：訂貨批量存貨與存貨相關總成本、訂貨費用、儲存成本的關系

改為：訂貨批量與存貨相關總成本、訂貨費用、變動儲存成本的關系

224

圖7－7

原：     儲存成本

改為：   變動儲存成本

226

第1行

原：TC（Q）=

改為：

TC（EOQ）=

修改理由

這個表達式表達的是經(jīng)濟批量EOQ的相關總成本。

226

第6行

原：TC（Q）=490（元）

改為：TC（EOQ）=490（元）

233

第13行

原：付款期（信用期）

改為：付款期

修改理由

付款期和信用期不一定一致，例如延期付款

233

倒數(shù)第17行

原：如果企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時間越長

改為：企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時間越長

修改理由

原文不通順

256

倒數(shù)第9行

原：漲價是提高盈利的最有效手段，價格下跌也將是企業(yè)的最大威脅。

改為：漲價是提高盈利的很有效手段，反之，價格下跌也將對企業(yè)構成很大威脅。

修改理由

在所有的敏感系數(shù)沒有全部計算出來時，不能出現(xiàn)“最大、最小”字樣。

257

倒數(shù)第11-19行

刪除“分析上述各因素………不是單位變動成本就是固定成本”

修改理由

（1）直接根據(jù)敏感系數(shù)的正負號就可以得出倒數(shù)第11行的結論“敏感系數(shù)最小的因素，不是單位變動成本就是固定成本”，完全沒有必要進行這么復雜的分析。

（2）257頁的“第一”個結論在題目答案中已經(jīng)說的很明白了，沒有必要再強調一下。

259

表8－7

原：單位產品變動成本

改為：單位變動成本

修改理由

（1）“單位產品變動成本＝單位產品直接材料＋單位產品直接人工＋單位產品變動制造費用”，不包括“單位變動銷售和管理費用”，但是表8－7中的數(shù)據(jù)是包括單位變動銷售和管理費用的。例如：原有產品的“40”＝15＋10＋10＋5，其中的“5”指的是“單位變動銷售費用”

（2）表8－6中寫的是“單位變動成本”

261

倒數(shù)第1行

原：匯總得出單位產品的直接材料標準成本

改為：匯總得出直接材料標準成本

修改理由

參見262頁第2行的表達式：直接材料標準成本＝

262

第2行

原：單位產品材料用量標準

改為：材料用量標準

修改理由

教材261頁倒數(shù)第10行寫到“材料的用量標準是指在現(xiàn)有生產技術條件下，生產單位產品所需的材料數(shù)量”，也就是說，“材料的用量標準”已經(jīng)包含了“單位產品”的意思。所以，“單位產品材料用量標準”這個表述意思重復了

266

倒數(shù)第1行

原：＝實際固定制造費用－標準工時×預算產量×標準分配率

改為：＝實際固定制造費用－工時標準×預算產量×標準分配率

修改理由

“標準工時＝產量×工時標準”（參見266頁第3行的“實際產量下標準工時”

“工時標準”指的是單位標準工時。參見〔例8－17〕和〔例8－16〕中的“工時標準為1.5元/小時”

273

倒數(shù)第1、2行

原：甲、乙兩種產品的機器工時分別為100 000小時（1 000×10）和400 000小時（4 000×10）

改為：甲、乙兩種產品的機器工時分別為100 000小時（10 000×10）和400 000小時（40 000×10）

修改理由

結合題干中的數(shù)據(jù)可知，這里年產量是不正確的。

278

倒數(shù)第14行

原：成本145.5元

改為：單位成本145.5元

修改理由

參見答案中的表達式：145.5×4000，由此可知，這里的“145.5元”肯定是“單位成本”。

278

倒數(shù)第1－2行

原：它不僅要降低絕對成本，還要尋求收入的增長使之超過成本，即更要強調相對成本的降低。

改為：它不僅要降低絕對成本，更要尋求收入的增長使之超過成本的增長，即更要強調相對成本的降低。

修改理由

原文不通順

279

倒數(shù)第4－5行

原：投資中心必然是利潤中心，但利潤中心并不都是投資中心。利潤中心沒有投資決策權，而且在考核利潤時也不考慮所占用的資產。

改為：利潤中心和投資中心的區(qū)別在于，利潤中心沒有投資決策權，而且在考核利潤時也不考慮所占用的資產。

修改理由

“投資中心必然是利潤中心”這個說法不正確，注會教材已經(jīng)刪除了這個說法。因為利潤中心沒有投資決策權，而投資中心有投資決策權。既然有投資決策權，就只能是投資中心，不能是利潤中心

286

第11行

增加：

 （二）納稅管理

企業(yè)所承擔的稅負實際上是利益在國家與企業(yè)之間的分配，分配結果直接關系到企業(yè)未來的發(fā)展和股東的利益空間，納稅是企業(yè)收入分配過程中的重要環(huán)節(jié)。納稅管理是對納稅所實施的全過程管理行為，納稅管理的主要內容是納稅籌劃，即在合法合理的前提下，對企業(yè)經(jīng)濟交易或事項進行事先規(guī)劃以減少應納稅額或延遲納稅，實現(xiàn)企業(yè)的財務目標。由于企業(yè)的籌資、投資、營運和分配活動等日�；顒右约捌髽I(yè)重組都會產生納稅義務，故這五個環(huán)節(jié)的納稅管理構成了納稅管理的主要內容。

1. 企業(yè)籌資納稅管理

在眾多籌資方式中，企業(yè)會優(yōu)先選擇內部籌資，內部籌資可以避免股東的雙重稅收負擔。在眾多外部籌資方式中，債務籌資給企業(yè)帶來的稅收利益最大，這是因為支付給債權人的利息可以稅前扣除，減少了企業(yè)的所得稅納稅義務以及由此帶來的現(xiàn)金流出。為實現(xiàn)財務管理的目標，在對籌資活動進行納稅籌劃時，不僅要確定相對安全的資本結構，還要保證總資產報酬率（息稅前）大于債務利息率。

2. 企業(yè)投資納稅管理

企業(yè)投資納稅管理分為企業(yè)直接投資納稅管理和企業(yè)間接投資納稅管理，直接投資納稅管理又可以分為直接對外投資納稅管理和直接對內投資納稅管理。直接對外投資納稅管理主要是對投資地區(qū)、投資行業(yè)、投資組織形式和投資收益收回方式的籌劃，而直接對內投資和間接投資的納稅管理主要是通過利用企業(yè)所享有的稅收優(yōu)惠政策來進行納稅籌劃。

3. 企業(yè)營運納稅管理

企業(yè)營運納稅管理是對企業(yè)日�；顒又械牟少彙⑸�產和銷售環(huán)節(jié)進行納稅管理。在采購環(huán)節(jié)，主要從增值稅納稅人選擇、購貨對象選擇、結算方式選擇和增值稅專用發(fā)票管理四方面進行增值稅進項稅額的納稅籌劃；在生產環(huán)節(jié)，主要通過對存貨和固定資產計價方法的選擇，以及利用期間費用抵扣規(guī)定來對所得稅進行納稅籌劃；在銷售環(huán)節(jié)，主要是通過銷售結算方式和促銷方式的選擇來對所得稅進行納稅籌劃。

4. 企業(yè)利潤分配納稅管理

企業(yè)利潤分配納稅管理包括所得稅納稅管理和股利分配納稅管理兩個部分。所得稅納稅管理要求虧損企業(yè)正確把握彌補虧損的年限。股利分配納稅管理要求企業(yè)站在股東立場上，選擇使股東稅務負擔較小的股利分配方式。對于自然人股東和法人股東而言，股息紅利收益與資本利得收益所適用的稅率均不相同，企業(yè)在作股利分配決策時應該根據(jù)自身的股權結構綜合考慮。

 5. 企業(yè)重組納稅管理

企業(yè)重組的納稅管理主要包括兩方面內容：一方面，通過重組事項，長期降低企業(yè)的各項納稅義務；另一方面，企業(yè)應該在支付方式等方面進行籌劃以達到企業(yè)重組的特殊性稅務處理條件，使企業(yè)適用特殊性稅務處理方法，這樣可以減少企業(yè)重組環(huán)節(jié)的納稅義務�！�

286

第12行

原“（二）分配管理”改為“（三）分配管理”

291

倒數(shù)第6行

原：因果預測分析法是指通過影響產品銷售量（因變量）的相關因素（自變量）以及它們之間的函數(shù)關系，

改為：因果預測分析法是指分析影響產品銷售量（因變量）的相關因素（自變量）以及它們之間的函數(shù)關系，

修改理由

原來的表述不通順。

296

倒數(shù)第7行公式的分子

原： 固定成本＋單位變動成本

改為：單位固定成本＋單位變動成本

修改理由

單位完全成本＝單位固定成本＋單位變動成本

300

第27行

增加“第三節(jié)  納稅管理 ”

此處增加內容見后文

302

倒數(shù)第5行

原：首先滿足公司的資金需求

改為：首先滿足公司的權益資金需求

修改理由

參見教材303頁第5行（3）的內容“……權益資本數(shù)額”，以及〔例9－11〕

303

第7行

原“【例9－11】”改為“【例9－17】”

304

第29行

原“【例9－12】”改為“【例9－18】”

308

第21行

原“【例9－13】”改為“【例9－19】”

308

第22行

原“如表9－6所示”改為“如表9－9所示”

308

第23行

原“表9－6”改為“表9－9”

309

第4行

原“如表9－7所示”改為“如表9－10所示”

309

第5行

原“表9－7”改為“表9－10”

310

第20行

原“【例9－14】”改為“【例9－20】”

311

第19行

原“【例9－15】”改為“【例9－21】”，原“如表9－8”改為“如表9－11”

311

第21行

原“表9－8”改為“表9－11”

311

倒數(shù)第1行

原“如表9－9所示”改為“如表9－12所示”

312

第1行

原“表9－9”改為“表9－12”

312

第9行

原“如表9－10所示”改為“如表9－13所示”

312

第10行

原“表9－10”改為“表9－13”

320

〔例10－2〕答案

原：（1）由于產量增加對財務費用的影響為：

改為：（1）由于產量增加對材料費用的影響為：

325

第14－15行

原：本年度營運資金

上年度營運資金

改為：本年末營運資金

上年末營運資金

修改理由

是按照年末數(shù)據(jù)計算得出的

327

第3行

原：（1）流動資產中存貨的變現(xiàn)速度最慢；

改為：（1）流動資產中存貨的變現(xiàn)速度比應收賬款要慢得多；

修改理由

預付款項不能直接變現(xiàn)，需要先變成存貨，比存貨的變現(xiàn)速度要慢，所以，不能說存貨的變現(xiàn)速度最慢。

330

第9行

原：公式中的分子“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅前的利潤。

改為：公式中的分子“息稅前利潤”是指利潤表中扣除利息費用和所得稅前的利潤。

修改說明

原文表述有問題，“未扣除”和“前”的意思重復，故刪掉了“未”

332

第3行

原：

通常，應收賬款周轉率越高、周轉天數(shù)越短表明應收賬款管理效率越高。

改為：

通常，應收賬款周轉次數(shù)越高（或周轉天數(shù)越短）表明應收賬款管理效率越高。

修改說明

（1）原文中的“周轉率越高”和“周轉天數(shù)越短”的含義是相同的，因此，不能作為并列關系排列；

（2）把“周轉率”改為“周轉次數(shù)”更恰當。

332

第18行

原：在一定時期內周轉次數(shù)多、周轉天數(shù)少表明：

改為：在一定時期內周轉次數(shù)多（或周轉天數(shù)少）表明：

339

第2行

原：如果企業(yè)盈利能力提高，利潤增加，必然會使期末所有者權益大于期初所有者權益，

改為：如果企業(yè)本期凈利潤大于0，并且利潤留存率大于0，則必然會使期末所有者權益大于期初所有者權益，

修改理由

原文的說法存在問題，因為即使利潤減少了，但是還大于0，并且利潤留存率大于0的話，也會導致期末所有者權益大于期初。

339

倒數(shù)第17行

把“9.03％”改為“6.77％”

342

第11行

原：2011年年末的股本為8 000萬股

改為：2011年年末的股數(shù)為8 000萬股

修改理由

股本指的是股票的總面值，不是指股數(shù)。

342

第12行

原：以截止2011年末公司總股本為基礎

改為：以截止2011年末公司總股數(shù)為基礎

342

第17行

原：導致股本增加8 000萬股

改為；導致股數(shù)增加8 000萬股

343

倒數(shù)第10行

原：企業(yè)利用回購庫存股的方式減少在外發(fā)行的普通股股數(shù)

改為：企業(yè)利用回購的方式減少在外發(fā)行的普通股股數(shù)

修改理由

庫存股是回購之后產生的，本身就沒有發(fā)行在外，所以，絕對不可能通過“回購庫存股”的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)

344

第6行

原：年末發(fā)行在外

改為：股權登記日發(fā)行在外

348

倒數(shù)第4行

原：以總資產凈利率和權益乘數(shù)為核心

改為：以總資產凈利率和權益乘數(shù)為基礎

修改理由

“以總資產凈利率和權益乘數(shù)為核心”，這個說法與337頁的說法“凈資產收益率是杜邦財務指標體系的核心”是矛盾的。