1、某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次。已知(F/P，6%，5)=1.3382，(F/P，6%，10)=1.7908，(F/P，12%，5)=1.7623，(F/P，12%，10)=3.1058，則第5年末的本利和為(　)元。

A、13382

B、17623

C、17908

D、31058

【正確答案】 C

【答案解析】 第5年末的本利和=10000×(F/P，6%，10)=17908(元)

2、一項(xiàng)600萬元的借款，借款期3年，年利率為10%，若每半年復(fù)利一次，則年實(shí)際利率為(　)。

A、10%

B、5%

C、10.25%

D、10.75%

【正確答案】 C

【答案解析】 根據(jù)實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系式可知：實(shí)際利率=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25%。

3、下列關(guān)于β系數(shù)的表述中，不正確的是(　)。

A、β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)

B、市場(chǎng)組合的β系數(shù)等于1

C、投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單項(xiàng)證券的β系數(shù)低

D、β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

4、某人從2015年年初開始，每年年初存入銀行2萬元，存款年利率為4%，按年復(fù)利計(jì)息，共計(jì)存款5次，在2019年年末可以取出(　)萬元。已知：(F/A，4%，5)=5.4163，(F/A，4%，6)=6.6330

A、10.83

B、11.27

C、13.27

D、13.80

【正確答案】 B

【答案解析】 終值=2×(F/A，4%，5)×(1+4%)=2×5.4163×1.04=11.27(萬元)。

5、某上市公司2013年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場(chǎng)組合的收益率為8%，則投資者投資該公司股票的必要收益率是(　)。

A、5.58%

B、9.08%

C、13.52%

D、17.76%

【正確答案】 B

【答案解析】 必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

6.乙公司擬購置一套生產(chǎn)設(shè)備，有A和B兩種設(shè)備可供選擇，二者具有同樣的作用。

A設(shè)備的購買價(jià)款為68000元，該設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，稅法規(guī)定殘值為8000元，使用壽命為6年，最終報(bào)廢殘值為12000元。該設(shè)備購買后即可投產(chǎn)，無建設(shè)期，但需墊支營運(yùn)資金1000元，營業(yè)期每年?duì)I業(yè)收入為40000元，每年付現(xiàn)變動(dòng)成本為12000元，付現(xiàn)固定成本為8000元。

B設(shè)備使用壽命為4年，經(jīng)測(cè)算凈現(xiàn)值為11000元，年金凈流量為3470.14元。

投資決策采用的折現(xiàn)率為10%，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：(P/F，10%，6)=0.5645;(P/A，10%，5)=3.7908;(P/A，10%，6)=4.3553。

要求：

(1)計(jì)算A設(shè)備初始現(xiàn)金凈流量;(1分)

(2)計(jì)算A設(shè)備營業(yè)期每年的現(xiàn)金凈流量;(1分)

(3)計(jì)算A設(shè)備第6年現(xiàn)金凈流量;(1分)

(4)計(jì)算A設(shè)備的凈現(xiàn)值;(1分)

(5)判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種設(shè)備。(1分)

【答案】

(1)A設(shè)備初始現(xiàn)金凈流量=-68000-1000=-69000(元)

(2)A設(shè)備每年的折舊額=(68000-8000)/6=10000(元)

A設(shè)備營業(yè)期每年的現(xiàn)金凈流量=(40000-12000-8000)×(1-25%)+10000×25%=17500(元)

(3)終結(jié)期A設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金凈流量=12000-(12000-8000)×25%=11000(元)

A設(shè)備第6年現(xiàn)金凈流量=17500+11000+1000=29500(元)

(4)A設(shè)備的凈現(xiàn)值=-69000+17500×(P/A，10%，5)+29500×(P/F，10%，6)=13991.75(元)

(5)由于A、B設(shè)備使用年限不相等，則應(yīng)采用年金凈流量法比較。

A設(shè)備年金凈流量=13991.75/(P/A，10%，6)=3212.58(元)

A設(shè)備的年金凈流量3212.58元

7.丙公司是一家設(shè)備制造企業(yè)，每年需要外購A材料108000千克。相關(guān)資料如下：

從W企業(yè)購買A材料，材料陸續(xù)到貨并使用，每日送貨量為400千克，每日耗用量為300千克，每次訂貨費(fèi)用為360元。該材料倉儲(chǔ)費(fèi)用中，每年固定租金為12000元，每增加1千克材料就增加1元倉儲(chǔ)費(fèi)。該材料單價(jià)為100元/千克，資金利息率為5%。假設(shè)不存在缺貨。一年按照360天計(jì)算。

要求：

(1)計(jì)算單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本。(1分)

(2)利用經(jīng)濟(jì)訂貨擴(kuò)展模型，計(jì)算購買該材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量和最 佳訂貨周期(按天表示)。(2分)

(3)計(jì)算按經(jīng)濟(jì)訂貨批量采購該材料的年存貨相關(guān)總成本和經(jīng)濟(jì)訂貨量平均占用資金。(2分)

【答案】

(1)單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本=1+100×5%=6(元)

(2)經(jīng)濟(jì)訂貨批量={2×108000×360/[6×(1−300/400)]}^(0.5)=7200(千克)

每年最 佳訂貨次數(shù)=108000/7200=15(次)

最 佳訂貨周期=360/15=24(天)

(3)按經(jīng)濟(jì)訂貨批量采購該材料的年存貨相關(guān)總成本=[2×108000×360×6×(1−300/400)]^(0.5)=10800(元)

經(jīng)濟(jì)訂貨量平均占用資金=7200/2×(1-300/400)×100=90000(元)。

8. 丁公司長(zhǎng)期以來只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，所得稅稅率25%，有關(guān)資料如下：

資料一：2021年產(chǎn)銷量為8000000件，單價(jià)為40元/件，單位變動(dòng)成本為30元/件，固定成本總額為30000000元。

資料二：公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，鑒于其產(chǎn)品在市場(chǎng)上供不應(yīng)求，公司準(zhǔn)備2022年購置一條生產(chǎn)線，投資所需資金8000萬元，預(yù)計(jì)無殘值，使用年限為8年，按直線法計(jì)提折舊。

資料三：丁公司目前總資本12000萬元，其中債務(wù)資本5000萬元(平均年利率為8%)，權(quán)益資本7000萬元(均為股本，股數(shù)為1400萬股)，假設(shè)賬面價(jià)值等于市場(chǎng)價(jià)值。公司今年的每股股利(D0)為0.3元，預(yù)計(jì)未來股利年增長(zhǎng)率為8%，且未來股利政策保持不變。

資料四：若2022年投資所需資金8000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一為全部發(fā)行債券，債券年票面利率為10%，按年支付利息，到期一次性歸還本金。方案二為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價(jià)格為5元/股。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2021年的邊際貢獻(xiàn)率、息稅前利潤、盈虧平衡點(diǎn)業(yè)務(wù)量和安全邊際率;(4分)

(2)根據(jù)資料一和資料二，若產(chǎn)品單價(jià)、單位變動(dòng)成本不變，2022年預(yù)期達(dá)到目標(biāo)利潤8000萬元，則銷售量應(yīng)達(dá)到多少萬件，并計(jì)算銷售量的敏感系數(shù);(2分)

(3)根據(jù)資料三，計(jì)算目前資本結(jié)構(gòu)下：①債務(wù)資本成本;②股權(quán)資本成本;③加權(quán)平均資本成本;(3分)

(4)根據(jù)資料一、資料二、資料三和資料四，計(jì)算：①方案一和方案二的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤;②若預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤8000萬元，則判斷該公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案，并說明理由。(3分)

【答案】

(1)2021年邊際貢獻(xiàn)率=(40-30)/40=25%

2021年息稅前利潤=(40-30)×800-3000=5000(萬元)

2021年盈虧平衡點(diǎn)業(yè)務(wù)量=3000/(40-30)=300(萬件)

2021年安全邊際率=1-300/800=62.5%

(2)①新增生產(chǎn)線固定成本=8000/8=1000(萬元)

若實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量為Q，則有：Q×(40-30)-3000-1000=8000

解得：Q=1200(萬件)

②利潤變動(dòng)率=(8000-5000)/5000=60%

銷售量變動(dòng)率=(1200-800)/800=50%

銷售量的敏感系數(shù)=60%/50%=1.2