【例題•判斷題】標(biāo)準(zhǔn)差率可用于收益率期望值不同的情況下的風(fēng)險比較，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，表明風(fēng)險越大。( )(2018年第Ⅰ套)

　　【答案】√

　　【解析】方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較。對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險越大;反之，標(biāo)準(zhǔn)差率越小，風(fēng)險越小。

　　【例題•判斷題】必要收益率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān)。如果某項資產(chǎn)的風(fēng)險較低，那么投資者對該項資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。( )(2015年)

　　【答案】×

　　【解析】必要報酬率與投資者認(rèn)識到的風(fēng)險有關(guān)，人們對資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷入財務(wù)困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。反之，如果某項資產(chǎn)的風(fēng)險較低，那么投資者對該項資產(chǎn)要求的必要收益率就較低。

　　【例題•判斷題】采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風(fēng)險屬于規(guī)避風(fēng)險的對策( )。

　　【答案】×

　　【解析】采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風(fēng)險屬于減少風(fēng)險的對策。

　　【例題·判斷題】根據(jù)證券投資組合理論，在其他條件不變的情況下，如果兩項證券資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系，則該證券投資組合不能夠分散風(fēng)險。( )(2014年)

　　【答案】√

　　【解析】當(dāng)兩項資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)，非系統(tǒng)風(fēng)險不能被分散;而系統(tǒng)風(fēng)險是不能通過投資組合分散的。所以，該證券組合不能夠分散風(fēng)險。

　　【例題·判斷題】證券組合風(fēng)險的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。( )

　　【答案】×

　　【解析】在兩只證券所構(gòu)成的投資組合中，當(dāng)證券收益率之間的相關(guān)系數(shù)為1時，組合的風(fēng)險才等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù);如果證券收益率之間的相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風(fēng)險就小于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。

　　【例題·計算題】資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為27.9%，資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標(biāo)準(zhǔn)差率為1.2，投資者張某和趙某決定將其個人資產(chǎn)投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。

　　要求：

　　(1)計算資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率;

　　(2)判斷資產(chǎn)組合M和N哪個風(fēng)險更大?

　　(3)為實(shí)現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少?

　　(4)判斷投資者張某和趙某誰更厭惡風(fēng)險，并說明理由。(2017年第Ⅰ套)

　　【答案】

　　(1)資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率=27.9%/18%=1.55。

　　(2)資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)差率為1.2，小于資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率1.55，故資產(chǎn)組合M的風(fēng)險更大。

　　(3)設(shè)張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是X，則：18%X+13%×(1-X)=16%，求得：X=60%，為實(shí)現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%。

　　(4)張某在資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險)上投資的最低比例是60%，而在資產(chǎn)組合N(低風(fēng)險)上投資的最高比例是40%;而趙某投資于資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險)和N(低風(fēng)險)的資金比例分別為30%和70%。由于趙某投資于資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險)的比例低于張某投資于資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險)的比例，所以趙某更厭惡風(fēng)險。

　　【例題·計算題】已知A、B兩種證券構(gòu)成證券投資組合。A證券的預(yù)期收益率為10%，方差是0.0144，投資比重為80%;B證券的預(yù)期收益率為18%，方差是0.04，投資比重為20%;A證券收益率與B證券收益率的相關(guān)系數(shù)為0.2。

　　要求：

　　(1)計算下列指標(biāo)：

　�、僭撟C券投資組合的預(yù)期收益率;

　�、贏證券的標(biāo)準(zhǔn)差;

　　③B證券的標(biāo)準(zhǔn)差;

　�、茉撟C券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。

　　(2)當(dāng)A證券與B證券的相關(guān)系數(shù)為0.5時，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為12.11%，結(jié)合(1)的計算結(jié)果回答以下問題：

　　①相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合預(yù)期收益率有沒有影響?

　�、谙嚓P(guān)系數(shù)的大小對投資組合風(fēng)險有什么樣的影響?

　　【答案】

　　(1)計算相關(guān)指標(biāo)：

　　①證券投資組合的預(yù)期收益率=10%×80%+18%×20%=11.6%

　　②A證券的標(biāo)準(zhǔn)差=(0.0144)1/2=12%

　�、跙證券的標(biāo)準(zhǔn)差=(0.04)1/2=20%

　　④證券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=[(80%×12%)2+(20%×20%)2+2×80%×12%×0.2×20%×20%]1/2=11.11%