一、單項選擇題

　　1、

　　【答案】 C

　　【解析】 以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在某些缺點(diǎn)，其中之一便是：股價受眾多

　　因素的影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全正確反映企

　　業(yè)財務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣， 但由于可能存在某些機(jī)會，其股票市

　　價可能還在走高。所以選項 C 不正確。

　　2、

　　【答案】A

　　【解析】作為實體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實施縱

　　向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密

　　切，就越有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制。企業(yè)意欲采用集權(quán)型財務(wù)管理體制，除了企

　　業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時、準(zhǔn)確地傳遞信息

　　的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。本題中描述的企業(yè)符合上述要求。

　　3、

　　【答案】D

　　【解析】 系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散風(fēng)險，所以選項 A 錯誤;證券投資組合的越充分，能夠分散

　　的風(fēng)險越多，所以選項 B 不對;最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，但其收益不是

　　最大的，所以 C 不對。在投資組合中投資項目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增

　　加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會減弱。有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到

　　二十個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目，對分散風(fēng)

　　險已沒有多大實際意義。

　　4、

　　【答案】C

　　【解析】選項 A、B 屬于混合成本，選項 D 是通過管理當(dāng)局的決策行動可以改變的變動成本，

　　其單位變動成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定。

　　5、

　　【答案】 A

　　【解析】 零基預(yù)算不受現(xiàn)有項目的限制，所以不易導(dǎo)致無效費(fèi)用開支，能夠調(diào)動各方面節(jié)

　　約費(fèi)用的積極性，有利于促使各基層單位精打細(xì)算，合理使用資金。所以只有 A 選項不正確。

　　6、

　　【答案】

　　B

　　【解析】

　　專門決策預(yù)算的要點(diǎn)是準(zhǔn)確反映項目資金投資支出與籌資計劃，它同時也是編制現(xiàn)金預(yù)算和

　　預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表的依據(jù)。

　　7、

　　【答案】 C

　　【解析】 相對于股票籌資而言，銀行借款的缺點(diǎn)是財務(wù)風(fēng)險大，因為股票籌資股息負(fù)擔(dān)不

　　固定，有盈利并認(rèn)為適于分配股利才分配股利，盈利較少或無盈利則可以不分配股利。而銀

　　行借款不管有無盈利都要償還借款利息及本金，所以說相對于股票籌資銀行借款財務(wù)風(fēng)險

　　大。

　　8、

　　【答案】 D

　　【解析】 調(diào)整性籌資動機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。如流動負(fù)債比例

　　過大，使得企業(yè)近期償還債務(wù)的壓力較大，通過舉借長期債務(wù)來償還部分短期債務(wù)。

　　9、

　　【答案】 A

　　【解析】 邊際資本成本=20%×7%+15%×12%+65%×15%=12.95%

　　10、

　　【答案】 B

　　【解析】 甲公司的財務(wù)杠桿系數(shù)=[10×(6-4)-5]/[10×(6-4)-5-3]=1.25

　　11、

　　【答案】

　　D

　　【解析】

　　2016 年需要從外部籌集的資金=(1360-520)×5%-2400×(1+5%)×10%×(1-75%)+25=4

　　(萬元)。

　　12、

　　【答案】 C

　　【解析】 凈現(xiàn)值=2500×1.6-2500=1500(萬元)。 年金凈流量=1500/(P/A，10%，5)

　　=1500/3.7908=395.69(萬元)。

　　13、

　　【答案】B

　　【解析】內(nèi)部收益率=2.2/21.5+2%=12.23%。

　　14、

　　【答案】 C

　　【解析】 最佳現(xiàn)金持有量下，機(jī)會成本=交易成本，所以機(jī)會成本=C/2×8%=4000

　　C=100000(元)。選項 C 正確。

　　15、

　　【答案】 C

　　【解析】 放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本=[3%/(1-3%)]×[360/(50-10)]=27.84%。

　　16、

　　【答案】B

　　【解析】明保理是指保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理

　　商、供應(yīng)商、購貨商之間的三方合同。無追索權(quán)保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承

　　擔(dān)全部的收款風(fēng)險。

　　17、

　　【答案】 D

　　【解析】 分算法是在一定條件下，將全部固定成本按一定標(biāo)準(zhǔn)在各產(chǎn)品之間進(jìn)行合理分配，

　　確定每種產(chǎn)品應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓潭ǔ杀緮?shù)額。題干的描述符合分算法的含義，所以正確答案為選項

　　D。

　　18、

　　【答案】A

　　【解析】變動制造費(fèi)用效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分

　　配率=(12000-10000×1.5)×3=-9000(元)，節(jié)約。

　　19、

　　【答案】C

　　【解析】采用雙重價格，買賣雙方可以選擇不同的市場價格或協(xié)商價格，能夠較好地滿足企

　　業(yè)內(nèi)部交易雙方在不同方面的管理需要。

　　20、

　　【答案】A

　　【解析】股利無關(guān)論認(rèn)為公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)

　　險組合所決定的，與公司的利潤分配政策無關(guān)。剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無關(guān)理論。

　　根據(jù)股利無關(guān)理論，在完全理想狀態(tài)下的資本市場中，公司的股利政策與普通股每股市價無

　　關(guān)。

　　21、

　　【答案】 C

　　【解析】 所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益

　　比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

　　22、

　　【答案】 B

　　【解析】 股權(quán)登記日是指有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記的截止日期，凡是在此指定日

　　期收盤之前取得公司股票，成為公司在冊股東的投資者都可以作為股東享受公司本期分派的

　　股利。在這一天之后取得股票的股東則無權(quán)領(lǐng)取本次分派的股利。

　　23、

　　【答案】B

　　【解析】權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額=500/350=1.43;利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)

　　用=[50/(1-25%)+(5-2)]/5=13.93;資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=(500-350)/500=30%;

　　產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/權(quán)益總額=(500-350)/350=0.43。

　　24、

　　【答案】A

　　【解析】凈資產(chǎn)收益率又叫權(quán)益凈利率或權(quán)益報酬率，是凈利潤與平均所有者權(quán)益的比值，

　　表示每 1 元股東資本賺取的凈利潤，反映資本經(jīng)營的盈利能力。該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)

　　的核心，也是杜邦財務(wù)指標(biāo)體系的核心，更是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

　　25、

　　【答案】 C

　　【解析】 內(nèi)部收益率=D1/P0+g，代入資料，得到：12%=1.4/20+g，算出 g=5%。

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【答案】ACD

　　【解析】本題的考點(diǎn)是系數(shù)間的關(guān)系。

　　2、

　　【答案】BC

　　【解析】在資本資產(chǎn)定價模型中，計算風(fēng)險收益率時只考慮了系統(tǒng)風(fēng)險，沒有考慮非系統(tǒng)風(fēng)

　　險，選項 A 錯誤;資本資產(chǎn)定價模型對任何公司、任何資產(chǎn)(包括資產(chǎn)組合)都是適合的，

　　選項 D 錯誤。

　　3、

　　【答案】ABCD

　　【解析】現(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成。

　　4、

　　【答案】 ACD

　　【解析】 如果存在優(yōu)先股，計算財務(wù)杠桿系數(shù)時要考慮優(yōu)先股利，所以選項 A 正確;相對

　　于普通股，優(yōu)先股利是固定支付的，所以增加了財務(wù)風(fēng)險，選項 B 不正確;優(yōu)先股東無表決

　　權(quán)，所以保障了普通股股東的控制權(quán)，所以選項 C 正確;普通股的投資風(fēng)險比優(yōu)先股的大，

　　所以普通股的資本成本高一些。所以選項 D 正確。

　　5、

　　【答案】

　　AB

　　【解析】

　　融資租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。

　　對于專用設(shè)備，設(shè)備的維修和保養(yǎng)多為承租人負(fù)責(zé)，而對于通用設(shè)備，設(shè)備的維修和保養(yǎng)多

　　為出租人負(fù)責(zé)。

　　6、

　　【答案】 ACD

　　【解析】 總杠桿系數(shù)=(營業(yè)收入-變動成本)/(營業(yè)收入-變動成本-固定經(jīng)營成本-

　　利息費(fèi)用-稅前優(yōu)先股股利)，可見變動成本、固定成本、利息費(fèi)用和優(yōu)先股股利越大，總

　　杠桿系數(shù)越大;營業(yè)收入越大，總杠桿系數(shù)越小。

　　7、

　　【答案】 BC

　　【解析】 計算凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)需要先確定一個合適的資本成本作為折現(xiàn)率。計算內(nèi)含報

　　酬率時不必事先估計資本成本，只是最后才需要合適的資本成本來判斷項目是否可行。計算

　　靜態(tài)投資回收期也不需要事先估計資本成本。

　　8、

　　【答案】BCD

　　【解析】保本銷售量=2400/(20-12)=300(件)，選項 A 不正確;保本作業(yè)率=300/400×

　　100%=75%，選項 B 正確;安全邊際量=400-300=100(件)，安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)=100×20

　　×(20-12)/20=800(元)，選項 C 正確;安全邊際率=100/400×100%=25%，選項 D 正確。

　　9、

　　【答案】ABD

　　【解析】現(xiàn)階段，股權(quán)激勵模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、

　　業(yè)績股票模式和虛擬股票模式等。股票期權(quán)模式比較適合那些初始資本投入較少，資本增值

　　較快，處于成長初期或擴(kuò)張期的企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)、高科技等風(fēng)險較高的企業(yè)等。對于處于成熟

　　期的企業(yè)，由于其股價的上漲空間有限，因此采用限制性股票模式較為合適。在股票增值權(quán)

　　模式下激勵對象不用為行權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后由公司支付現(xiàn)金、股票或者股票和現(xiàn)金的組合。

　　業(yè)績股票激勵模式只對公司的業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價的上漲，因此比較適合業(yè)績穩(wěn)

　　定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。

　　10、

　　【答案】 ABC

　　【解析】 貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動

　　資產(chǎn);另外的流動資產(chǎn)，包括存貨、預(yù)付款項、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等，

　　屬于非速動資產(chǎn)。

　　三、判斷題

　　1、

　　【答案】√

　　【解析】隨著企業(yè)管理實踐的深入，H 型組織的財務(wù)管理體制也在不斷演化�，F(xiàn)代意義上的

　　H 型組織既可以分權(quán)管理，也可以集權(quán)管理。

　　2、

　　【答案】√

　　【解析】 財務(wù)預(yù)算作為全面預(yù)算體系的最后環(huán)節(jié)，它是從價值方面總括地反映企業(yè)業(yè)務(wù)預(yù)

　　算與專門決策預(yù)算的結(jié)果，故亦稱為總預(yù)算，其他預(yù)算則相應(yīng)稱為輔助預(yù)算或分預(yù)算。

　　3、

　　【答案】×

　　【解析】企業(yè)財務(wù)管理部門具體負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算

　　與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進(jìn)管理的意見與建議。

　　4、

　　【答案】√

　　【解析】優(yōu)先股既像公司債券，又像公司股票，因此優(yōu)先股籌資屬于混合籌資。

　　5、

　　【答案】√

　　【解析】銷售百分比法的優(yōu)點(diǎn)，是能為籌資管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資

　　的需要，且易于使用。但在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。

　　6、

　　【答案】√

　　【解析】凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率呈反方向變動。凈現(xiàn)值越大貼現(xiàn)率越小，內(nèi)含報酬率對應(yīng)的凈現(xiàn)值

　　為 0，所以該方案的內(nèi)含報酬率在 10%-12%之間。

　　7、

　　【答案】 ×

　　【解析】 較高的保險儲備可降低缺貨損失，但也增加了存貨的儲存成本。因此，最佳的保

　　險儲備應(yīng)該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達(dá)到最低。

　　8、

　　【答案】 √

　　【解析】 剩余收益指標(biāo)彌補(bǔ)了投資報酬率指標(biāo)會使局部利益與整體利益相沖突這一不足之

　　處。但是，剩余收益同樣僅反映當(dāng)期業(yè)績，單純使用這一指標(biāo)也會導(dǎo)致投資中心管理者的短

　　視行為。

　　9、

　　【答案】 ×

　　【解析】 凡是在股權(quán)登記日收盤之前取得了公司的股票，成為公司在冊股東的投資者都可

　　以作為股東享受公司分派的股利。在此之后取得股票的股東無權(quán)享受已宣布的股利。由此可

　　知，股權(quán)登記日的下一個交易日是股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離的日期，稱為除息日，

　　即在除息日股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再從屬于股票。在這一天購入

　　公司股票的投資者不能享受已宣布發(fā)放的股利，而在這一天的前一天購入公司股票的投資者

　　能享受已宣布發(fā)放的股利。

　　10、

　　【答案】

　　×

　　【解析】

　　資本保值增值率是本年末所有者權(quán)益總額與年初所有者權(quán)益總額的比率，該指標(biāo)反映企業(yè)當(dāng)

　　年由于經(jīng)營積累以及所有者追加投入等引起的資本增減變動情況。

　　四、計算題

　　1、

　　【答案】

　　(1)

　�、僭O(shè)方案(1)和方案(2)的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為 EBIT,則：

　　(EBIT-800×10%)×(1-20%)/(1200+400)

　　=(EBIT-800×10%-1600×15%)×(1-20%)/1200

　　解得：EBIT=1040(萬元)

　　②設(shè)方案(1)和方案(3)的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為 EBIT,則：

　　(EBIT-800×10%)×(1-20%)/(1200+400)

　　=(EBIT-800×10%-1000×15%-600×8%)×(1-20%)/1200

　　解得：EBIT=872(萬元)

　�、墼O(shè)息稅前利潤為 EBIT,則：

　　方案(2)每股收益=(EBIT-800×10%-1600×15%)×(1-20%)/1200

　　=(EBIT-320)×(1-20%)/1200

　　方案(3)每股收益=(EBIT-800×10%-1000×15%-600×8%)×(1-20%)/1200

　　=(EBIT-278) ×(1-20%)/1200

　　息稅前利潤相同時，(EBIT-320)恒小于(EBIT-278)，所以(EBIT-320)×(1-20%)/1200

　　恒小于(EBIT-278) ×(1-20%)/1200，即方案(2)每股收益小于方案(3)的每股收益。

　　(2)

　　分析可知：當(dāng)息稅前利潤小于 872 萬元時應(yīng)當(dāng)選擇方案(1);當(dāng)息稅前利潤大于 872 萬元

　　時，應(yīng)當(dāng)選擇方案(3)。預(yù)計 2018 年息稅前利潤為 500 萬元，所以 A 公司應(yīng)當(dāng)選擇方案

　　(1)進(jìn)行籌資。

　　2、

　　【答案】

　　(1)A 材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量=

　　=600(件)

　　(2)A 材料年度最佳訂貨批數(shù)=60000/600=100(次)

　　(3)A 材料的相關(guān)訂貨成本=100×90=9000(元)

　　(4)A 材料的相關(guān)存儲成本=600/2×30=9000(元)

　　(5)A 材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金=150×600/2=45000(元)