一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。

　　【該題針對(duì)“信號(hào)傳遞理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 限制性股票指公司為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，公司先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象。

　　【該題針對(duì)“限制性股票模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 所得稅差異理論認(rèn)為由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

　　【該題針對(duì)“所得稅差異理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

　　【該題針對(duì)“所得稅差異理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資金數(shù)額為4000×(1-60%)=1600(萬元)，因此，2016年度企業(yè)可向投資者支付的股利=2000-1600=400(萬元)。注意提取的盈余公積金已經(jīng)包含在1600萬元中，不必再單獨(dú)考慮。

　　【該題針對(duì)“剩余股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 剩余股利政策下，留存收益優(yōu)先保證再投資的權(quán)益資金需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

　　【該題針對(duì)“剩余股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 企業(yè)利用回購(gòu)股票注銷或作為庫存股的方式可以減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益增加。選項(xiàng)B、C、D都會(huì)導(dǎo)致發(fā)行在外的普通股股數(shù)增加，稀釋每股收益。

　　【該題針對(duì)“股票回購(gòu)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 股票股利對(duì)于公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司的股東權(quán)益減少，而只是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本和資本公積。

　　【該題針對(duì)“股利支付形式(除股票股利)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 低正常股利加額外股利政策的靈活性較大，在企業(yè)的凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時(shí)，采用這種股利政策對(duì)企業(yè)和股東都是有利的。

　　【該題針對(duì)“低正常股利加額外股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 由于資本利得與股利收入的稅率不一致，如果公司為了避稅而使得盈余的保留大大超過了公司目前及未來的投資需要時(shí)，將被加征額外的稅款。

　　【該題針對(duì)“利潤(rùn)分配制約因素——法律因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　11、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 發(fā)放股票股利增加的股本=增加的股數(shù)×每股面值，減少的未分配利潤(rùn)=增加的股數(shù)×每股折算價(jià)格，本題中發(fā)放的股票股利按照股票面值折算，因此，減少的未分配利潤(rùn)=增加的股本，發(fā)放股票股利對(duì)資本公積沒有影響，資本公積還是300萬元。

　　【該題針對(duì)“股票股利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　12、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 股票分割即將一股股票拆分成多股股票的行為。對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生任何影響，一般只會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，股票面值變小。股票分割之后，股數(shù)增加，因此會(huì)使公司股票每股市價(jià)降低;股票分割可以向市場(chǎng)和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信息，因此，有助于提高投資者對(duì)公司股票的信心。

　　【該題針對(duì)“股票分割”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　13、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 股權(quán)登記日是指有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記的截止日期，凡是在此指定日期收盤之前取得公司股票，成為公司在冊(cè)股東的投資者都可以作為股東享受公司本期分派的股利。在這一天之后取得股票的股東則無權(quán)領(lǐng)取本次分派的股利。

　　【該題針對(duì)“股利支付程序”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　14、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 代理理論認(rèn)為，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。

　　【該題針對(duì)“代理理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　15、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 “手中鳥”理論認(rèn)為公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司價(jià)值將得到提高。

　　【該題針對(duì)““手中鳥”理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　16、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 選項(xiàng)A是代理理論的觀點(diǎn)，選項(xiàng)C是信號(hào)傳遞理論的觀點(diǎn)，選項(xiàng)D是股利無關(guān)論的觀點(diǎn)。

　　【該題針對(duì)““手中鳥”理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。選項(xiàng)A的說法不正確。

　　【該題針對(duì)“信號(hào)傳遞理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 在業(yè)績(jī)股票期權(quán)激勵(lì)模式下，公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績(jī)股票而弄虛作假。所以選項(xiàng)C的說法不正確。

　　【該題針對(duì)“業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 如果公司具有較強(qiáng)的籌資能力，隨時(shí)能籌集到所需的資金，那么公司具有較強(qiáng)的股利支付能力。所以，選項(xiàng)A的說法正確;如果一個(gè)公司的資產(chǎn)有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，現(xiàn)金的來源比較充裕，則它的股利支付能力也比較強(qiáng)，所以，選項(xiàng)B的說法正確;企業(yè)在進(jìn)行收益分配時(shí)，必須充分考慮企業(yè)的現(xiàn)金流量，而不僅僅是企業(yè)的凈收益，所以，選項(xiàng)C的說法不正確;投資機(jī)會(huì)較多，說明對(duì)現(xiàn)金的需求較大，從而股利支付能力較弱，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　【該題針對(duì)“利潤(rùn)分配制約因素——公司因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 股票增值權(quán)激勵(lì)模式較適合現(xiàn)金流量比較充裕且比較穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司。所以選項(xiàng)D的說法不正確。

　　【該題針對(duì)“股票增值權(quán)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 A是股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)，選項(xiàng)BCD是對(duì)上市公司的影響。

　　【該題針對(duì)“股票回購(gòu)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 BC

　　【答案解析】 財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上都是現(xiàn)金股利的替代方式，但目前這兩種股利方式在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用。

　　【該題針對(duì)“股利支付形式(除股票股利)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 股利相關(guān)理論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響到股票價(jià)格。主要觀點(diǎn)包括“手中鳥”理論、信號(hào)傳遞理論、所得稅差異理論和代理理論。

　　【該題針對(duì)“股利分配理論(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 股東出于穩(wěn)定的收入考慮往往要求公司支付穩(wěn)定的股利，反對(duì)公司留存較多的利潤(rùn)。出于避稅考慮和控制權(quán)考慮往往要求限制股利的支付。投資機(jī)會(huì)是公司應(yīng)該考慮的因素，因此選項(xiàng)BD不是答案。

　　【該題針對(duì)“利潤(rùn)分配制約因素——股東因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。

　　【該題針對(duì)“固定股利支付率政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 發(fā)放股票股利對(duì)公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)減少，而只是將公司的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本和資本公積。但股票股利會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。它不改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成。因此選項(xiàng)D的說法不正確，本題的正確答案為選項(xiàng)ABC。

　　【該題針對(duì)“股票股利”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　三、判斷題

　　1、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 對(duì)于處于成熟期的企業(yè)，由于其股價(jià)的上漲空間有限，因此采用限制性股票模式較為合適。

　　【該題針對(duì)“限制性股票模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 如果公司將留存收益用于再投資所得報(bào)酬低于股東個(gè)人單獨(dú)將股利收人投資于其他投資機(jī)會(huì)所得的報(bào)酬時(shí)，公司就不應(yīng)多留留存收益，而應(yīng)多發(fā)放股利，這樣有利于股東價(jià)值的最大化。

　　【該題針對(duì)“利潤(rùn)分配制約因素——公司因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 股利無關(guān)論下，公司市場(chǎng)價(jià)值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定的，而與公司的利潤(rùn)分配政策無關(guān)。

　　【該題針對(duì)“股利無關(guān)論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 股利政策的最終目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化。

　　【該題針對(duì)“股利分配理論(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。

　　【該題針對(duì)“業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 通貨膨脹會(huì)帶來貨幣購(gòu)買力水平下降，導(dǎo)致固定資產(chǎn)重置資金不足，此時(shí)，企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤(rùn)，以便彌補(bǔ)由于購(gòu)買力水平下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口。因此，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)一般會(huì)采取偏緊的利潤(rùn)分配政策。

　　【該題針對(duì)“利潤(rùn)分配制約因素——其他因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 采用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，即不論公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增長(zhǎng)的股利，這可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，所以采用該政策企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力較大。

　　【該題針對(duì)“固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 對(duì)于“低正常股利加額外股利政策”而言，存在一個(gè)缺點(diǎn)，當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而可能會(huì)引起公司股價(jià)下跌的不良后果。所以，相對(duì)來說，對(duì)那些盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí)，“低正常股利加額外股利政策”也許是一種不錯(cuò)的選擇。

　　【該題針對(duì)“低正常股利加額外股利政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 超額累積利潤(rùn)約束是防止公司為了股東避稅而使得盈余的保留大大超過了公司目前及未來的投資需要。償債能力約束要求公司考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響，確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力。

　　【該題針對(duì)“利潤(rùn)分配制約因素——法律因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 低正常股利加額外股利政策的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。而固定股利支付率政策容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。

　　【該題針對(duì)“固定股利支付率政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　11、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)報(bào)酬，但能否取得報(bào)酬取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員是否通過努力實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)。

　　【該題針對(duì)“股票期權(quán)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　12、

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【答案解析】 凡是在股權(quán)登記日收盤之前取得了公司的股票，成為公司在冊(cè)股東的投資者都可以作為股東享受公司分派的股利。在此之后取得股票的股東無權(quán)享受已宣布的股利。由此可知，股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日是股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離的日期，稱為除息日，即在除息日股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再?gòu)膶儆诠善薄Ｔ谶@一天購(gòu)入公司股票的投資者不能享受已宣布發(fā)放的股利，而在這一天的前一天購(gòu)入公司股票的投資者能享受已宣布發(fā)放的股利。

　　【該題針對(duì)“股利支付程序”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　13、

　　【正確答案】 對(duì)

　　【答案解析】 股利無關(guān)論認(rèn)為，在一定的假設(shè)條件限定下，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響。該理論是建立在完全資本市場(chǎng)理論之上的，假定條件包括：(1)市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率;(2)不存在任何公司或個(gè)人所得稅;(3)不存在任何籌資費(fèi)用;(4)公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立;(5)股東對(duì)股利收入和資本增值之間并無偏好。

　　【該題針對(duì)“股利無關(guān)論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　四、計(jì)算分析題

　　1、

　　【正確答案】 投資方案所需的自有資金金額

　　=700×60%=420(萬元)(0.5分)

　　投資需要從外部借入的資金金額

　　=700×40%=280(萬元)(0.5分)

　　【該題針對(duì)“股利政策(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：

　　2011年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利

　　=900-420=480(萬元)(1分)

　　【該題針對(duì)“股利政策(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策：

　　2011年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利

　　=2010年的現(xiàn)金股利=550(萬元)(0.5分)

　　可用于2012年投資的留存收益

　　=900-550=350(萬元)(0.5分)

　　需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬元)(0.5分)

　　【該題針對(duì)“股利政策(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：

　　股利支付率=550/1000×100%=55%(0.5分)

　　2011年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利

　　=900×55%=495(萬元)(0.5分)

　　【該題針對(duì)“股利政策(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 2011年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利

　　=900-700=200(萬元)(0.5分)

　　【該題針對(duì)“股利政策(綜合)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 發(fā)放的股票股利=10000×20%=2000(萬元)

　　發(fā)放股票股利后：

　　普通股股本變?yōu)?0000+2000=12000(萬元)(0.5分)

　　資本公積、盈余公積不變。(1分)

　　未分配利潤(rùn)變?yōu)?000-2000=3000(萬元)(0.5分)

　　股東權(quán)益總額不變，仍為39000萬元。(0.5分)

　　每股凈資產(chǎn)=39000/1200=32.5(元/股)(0.5分)

　　【該題針對(duì)“股票分割”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 股票分割后：

　　普通股股數(shù)為1000×2=2000(萬股)(0.5分)

　　普通股股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)等均不發(fā)生變化，股東權(quán)益總額也不發(fā)生變化。(1.0分)

　　每股凈資產(chǎn)=39000/2000=19.5(元/股)(0.5分)

　　【該題針對(duì)“股票分割”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】