三、判斷題

　　1、企業(yè)初創(chuàng)階段，資金需求量大，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)提高負(fù)債比例。(　)

　　2、評(píng)價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是能夠降低資本成本。(　)

　　3、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法中，平均資本成本比較法和每股收益分析法都沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。(　)

　　4、在企業(yè)凈利潤(rùn)大于0的前提下，只要有固定性資本成本存在，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總是大于1。(　)

　　5、擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動(dòng)負(fù)債融通資金;資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負(fù)債較少。(　)

　　6、甲公司正在進(jìn)行籌資方案的選擇，預(yù)期息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)，則應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。(　)

　　7、如果經(jīng)營(yíng)性固定成本為零，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1，則企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(　)

　　四、計(jì)算分析題

　　1、某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為y=10000+3x。假定該企業(yè)2010年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為5元，按市場(chǎng)預(yù)測(cè)2011年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長(zhǎng)10%。

　　要求：

　　<1> 、計(jì)算2010年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額;

　　<2> 、計(jì)算2010年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn);

　　<3> 、計(jì)算2011年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù);

　　<4> 、計(jì)算2011年的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率;

　　<5> 、假定企業(yè)2010年發(fā)生負(fù)債利息5000元，2011年保持不變，計(jì)算2011年的總杠桿系數(shù);

　　<6> 、假定該企業(yè)擬將2011年總杠桿系數(shù)控制在3以內(nèi)，則在其他因素不變的情況下，2010年負(fù)債利息最多為多少?

　　2、乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，當(dāng)年息稅前利潤(rùn)為900萬(wàn)元，預(yù)計(jì)未來(lái)年度保持不變。為簡(jiǎn)化計(jì)算，假定凈利潤(rùn)全部分配，債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值，確定債務(wù)資本成本時(shí)不考慮籌資費(fèi)用。證券市場(chǎng)平均收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價(jià)值和平均資本成本如表2所示。

　　表1不同債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)

　　表2公司價(jià)值和平均資本成本

　　要求：

　　<1> 、確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。

　　<2> 、依據(jù)公司價(jià)值分析法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說(shuō)明理由。