考點五：目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定

　　成本模型

　　【例題•多選題】運用成本模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量時，現(xiàn)金持有量與持有成本之間的關(guān)系表現(xiàn)有(　　)。

　　A.現(xiàn)金持有量越小，總成本越大

　　B.現(xiàn)金持有量越大，機會成本越大

　　C.現(xiàn)金持有量越小，短缺成本越大

　　D.現(xiàn)金持有量越大，管理成本越大

　　【答案】BC

　　【解析】現(xiàn)金持有量越大，機會成本越大，所以選項B正確;現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小。所以選項C正確。

　　【例題•單選題】運用成本模型計算最佳現(xiàn)金持有量時，下列公式中，正確的是(　　)。

　　A.最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機會成本+轉(zhuǎn)換成本)

　　B.最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機會成本+短缺成本)

　　C.最佳現(xiàn)金持有量=min(機會成本+經(jīng)營成本+轉(zhuǎn)換成本)

　　D.最佳現(xiàn)金持有量=min(機會成本+經(jīng)營成本+短缺成本)

　　【答案】B

　　【解析】本題考核的是最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式。成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。其計算公式為：最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金相關(guān)成本=min(管理成本+機會成本+短缺成本)，因此選項B是正確的。

　　存貨模型

　　【例題•單選題】某公司根據(jù)存貨模型確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為(　　)元。

　　A.5000

　　B.10000

　　C.15000

　　D.20000

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模型。在存貨模型下，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本等于交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為機會成本的2倍，機會成本=100000/2×10%=5000(元)，所以，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2×5000=10000(元)。

　　【例題•單選題】甲公司采用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。如果在其他條件保持不變的情況下，資本市場的投資回報率從4%上漲為16%，那么企業(yè)在現(xiàn)金管理方面應(yīng)采取的對策是(　　)。

　　A.將最佳現(xiàn)金持有量提高29.29%

　　B.將最佳現(xiàn)金持有量降低29.29%

　　C.將最佳現(xiàn)金持有量提高50%

　　D.將最佳現(xiàn)金持有量降低50%

　　【答案】D

　　隨機模型(米勒-奧爾模型)

　　【例題•單選題】按照米勒-奧爾模型，確定現(xiàn)金存量的下限時，應(yīng)考慮的因素是(　　)。

　　A.企業(yè)現(xiàn)金最高余額

　　B.有價證券的日利息率

　　C.有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本

　　D.管理人員對風(fēng)險的態(tài)度

　　【答案】D

　　【解析】企業(yè)確定現(xiàn)金存量的下限時，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度，企業(yè)償債能力，企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金，銀行要求的補償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。

　　【例題•單選題】某上市公司利用隨機模型確定最佳現(xiàn)金持有量，已知現(xiàn)金余額下限為200萬元，目標(biāo)現(xiàn)金余額為360萬元，則現(xiàn)金余額上限為(　　)萬元。

　　A.480

　　B.560

　　C.960

　　D.680

　　【答案】D

　　【解析】H=3R-2L=3×360-2×200=680(萬元)，所以選項D正確。

　　【例題•單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為3000元，現(xiàn)金余額的回歸線為16000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金40000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應(yīng)當(dāng)投資于有價證券的金額是(　　)元。

　　A.0

　　B.13000

　　C.26000

　　D.37000

　　【答案】A

　　【解析】上限H=3R-2L=3×16000-2×3000=42000(元)，根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模型，如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，可以不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換。由于現(xiàn)有現(xiàn)金小于上限，所以不需要投資。

　　【例題•多選題】甲公司采用隨機模型確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金回歸線水平為7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元。公司財務(wù)人員的下列作法中，正確的有(　　)。

　　A.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1500元時，轉(zhuǎn)讓5500元的有價證券

　　B.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為5000元時，轉(zhuǎn)讓2000元的有價證券

　　C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為12000元時，購買5000元的有價證券

　　D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為20000元時，購買13000元的有價證券

　　【答案】AD

　　【解析】H=3R-2L=3×7000-2×2000=17000(元)，現(xiàn)金余額為5000元和12000元時，均介于17000和2000之間，不必采取任何措施，所以選項B、C不正確;當(dāng)現(xiàn)金余額為1500元時，低于現(xiàn)金持有量下限，應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券7000-1500=5500(元)，使現(xiàn)金持有量回升為7000元，選項A正確;當(dāng)現(xiàn)金余額為20000元時，超過現(xiàn)金持有量上限，應(yīng)購買有價證券20000-7000=13000(元)，使現(xiàn)金持有量回落為7000元，所以選項D正確。

　　【例題•單選題】下列關(guān)于現(xiàn)金回歸線的表述中，正確的是(　　)。

　　A.現(xiàn)金最優(yōu)返回點的確定與企業(yè)可接受的最低現(xiàn)金持有量無關(guān)

　　B.有價證券利息率增加，會導(dǎo)致現(xiàn)金回歸線上升

　　C.有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會導(dǎo)致現(xiàn)金回歸線上升

　　D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金回歸線時，應(yīng)立即購入或出售有價證券

　　【答案】C

　　【例題•單選題】運用隨機模型、存貨模型和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的(　　)。

　　A.機會成本

　　B.管理成本

　　C.短缺成本

　　D.交易成本

　　【答案】A

　　【解析】在成本分析模式下，確定最佳現(xiàn)金持有量的相關(guān)成本主要有管理成本、機會成本和短缺成本;在隨機模型下和存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量的相關(guān)成本包括機會成本和交易成本。

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