考點七：債券投資

　　(一)債券價值的計算

　　(二)債券價值的影響因素

　　(三)債券投資的收益

　　債券價值的計算

　　【例題·單選題】ABC公司擬于20×1年1月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年12月31日計算并支付一次利息，并于5年后的1月1日到期。同等風險投資的必要報酬率為10%，則債券的價值為(　　)。[(P/F，10%，5)=0.621，(P/A，10%，5)=3.791]

　　A.1000

　　B.1013.56

　　C.924.28

　　D.956.13

　　【答案】C

　　【解析】

　　Vb=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

　　=80×3.791+1000×0.621

　　=924.28(元)。

　　債券價值的影響因素

　　【例題·單選題】當其他因素不變，下列哪個因素上升會使債券的內(nèi)在價值下降(　　)。

　　A.票面價值

　　B.票面利率

　　C.市場利率

　　D.購買價格

　　【答案】C

　　【解析】債券面值、票面利率上升，債券價值會提高。購買價格不影響債券價值。

　　【例題·單選題】市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響，下列相關(guān)表述中，不正確的是(　　)。(2015年)

　　A.市場利率上升會導致債券價值下降

　　B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券

　　C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小

　　D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異

　　【答案】B

　　【解析】長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券。所以選項B不正確。

　　債券投資的收益

　　【例題·判斷題】溢價債券的內(nèi)部收益率高于票面利率，折價債券的內(nèi)部收益率低于票面利率。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】溢價債券的內(nèi)部收益率低于票面利率，折價債券的內(nèi)部收益率高于票面利率。

　　【例題·單選題】債券內(nèi)含報酬率的計算公式中不包含的因素是(　　)。

　　A.票面利率

　　B.債券面值

　　C.市場利率

　　D.債券期限

　　【答案】C

　　【解析】內(nèi)部收益率是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生的預期報酬率，也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率。內(nèi)含報酬率是使得未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于債券購買價格的折現(xiàn)率。因此市場利率不會影響內(nèi)含報酬率。

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