第二章　財務(wù)管理基礎(chǔ)

　　考點(diǎn)十一：資本資產(chǎn)定價模型

　　【例題•單選題】某上市公司2018年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，對投資者投資該公司股票的必要收益率是(　　)。

　　A.5.58%

　　B.9.08%

　　C.13.52%

　　D.17.76%

　　【答案】B

　　【解析】必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%。

　　【例題•單選題】當(dāng)股票投資必要收益率等于無風(fēng)險投資收益率時，β系數(shù)應(yīng)(　　)。

　　A.大于1

　　B.等于1

　　C.小于1

　　D.等于0

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式R=Rf+β(Rm-Rf)，因R=Rf，所以系數(shù)β應(yīng)等于0。

　　【例題•2017•判斷題】依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對公司特有風(fēng)險的補(bǔ)償。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】資本資產(chǎn)定價模型中，某資產(chǎn)的必要收益率是由無風(fēng)險收益率和資產(chǎn)的風(fēng)險收益率決定的。而風(fēng)險收益率中的β系數(shù)衡量的是證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險，公司特有風(fēng)險作為非系統(tǒng)風(fēng)險是可以分散掉的。

　　【例題•單選題】某投資組合的風(fēng)險收益率為10%，市場組合的平均收益率為12%，無風(fēng)險收益率為8%，則該投資組合的β系數(shù)為(　　)。

　　A.2

　　B.2.5

　　C.1.5

　　D.5

　　【答案】B

　　【解析】本題考核的是風(fēng)險收益率的推算。據(jù)題意，E(Rp)=10%，Rm=12%，Rf=8%，則投資組合的β=E(Rp)/(Rm-Rf)=10%/(12%-8%)=2.5。

　　考點(diǎn)十二：成本性態(tài)分析

　　(一)成本按性態(tài)的分類

　　【例題•多選題】下列各項中，屬于變動成本的是(　　)。

　　A.新產(chǎn)品的研究開發(fā)費(fèi)用

　　B.按產(chǎn)量法計提的固定資產(chǎn)折舊

　　C.按銷售收入一定百分比支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)

　　D.隨產(chǎn)品銷售的包裝物成本

　　【答案】BCD

　　【解析】變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本。如直接材料、直接人工、按銷售量支付的推銷員傭金、裝運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)，以及按產(chǎn)量計提的固定設(shè)備折舊等都是和單位產(chǎn)品的生產(chǎn)直接聯(lián)系的，其總額會隨著產(chǎn)量的增減成正比例的增減。同時變動成本也可以區(qū)分為兩大類：技術(shù)性變動成本和酌量性變成本。其中酌量性變動成本是指通過管理當(dāng)局的決策行動可以改變的變動成本。如按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)等。因此選項B、C、D正確;而新產(chǎn)品的研究開發(fā)費(fèi)用屬于固定成本，選項A不正確。

　　【例題•2017•判斷題】變動成本總額在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)隨著業(yè)務(wù)量的變化而成正比例變化。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本。

　　【例題•多選題】下列各項中，屬于固定成本項目的有(　　)。

　　A.采用工作量法計提的折舊

　　B.不動產(chǎn)財產(chǎn)保險費(fèi)

　　C.直接材料費(fèi)

　　D.寫字樓租金

　　【答案】BD

　　【解析】采用工作量法計提的折舊，各年的折舊額不相同，所以不是固定成本;直接材料費(fèi)屬于變動成本。

　　(二)成本的進(jìn)一步分類

　　【例題•多選題】下列各項中，屬于酌量性固定成本的是(　　)。

　　A.折舊費(fèi)

　　B.長期租賃費(fèi)

　　C.職工培訓(xùn)費(fèi)

　　D.廣告費(fèi)

　　【答案】CD

　　【解析】本題考查的知識點(diǎn)是酌量性固定成本的含義。酌量性固定成本是管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動能改變其數(shù)額的固定成本。廣告費(fèi)、新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等都屬于這類成本。

　　【例題•單選題】企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是(　　)。

　　A.變動成本

　　B.混合成本

　　C.約束性固定成本

　　D.酌量性固定成本

　　【答案】C

　　【解析】約束性固定成本是維護(hù)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營必不可少的成本，也稱為“經(jīng)營能力成本”。

　　【例題•單選題】下列屬于與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系，只要生產(chǎn)就必然會發(fā)生，若不生產(chǎn)，其成本便為零的變動成本是(　　)。

　　A.延期變動成本

　　B.曲線變動成本

　　C.技術(shù)變動成本

　　D.酌量性變動成本

　　【答案】C

　　【解析】選項A、B屬于混合成本，選項D是通過管理當(dāng)局的決策行動可以改變的變動成本，其單位變動成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定。

　　【例題•單選題】某公司電梯維修合同規(guī)定，當(dāng)每年上門維修不超過3次時，維修費(fèi)用為5萬元，當(dāng)超過3次時，則在此基礎(chǔ)上按每次2萬元付費(fèi)，根據(jù)成本性態(tài)分析，該項維修費(fèi)用屬于(　　)。

　　A.半變動成本

　　B.半固定成本

　　C.延期變動成本

　　D.曲線變動成本

　　【答案】C

　　【解析】延期變動成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超出了這個范圍，它就與業(yè)務(wù)量增長成正比例變動，因此C選項正確。

　　(三)混合成本的分解方法

　　【例題•單選題】簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷的混合成本分解法是(　　)。

　　A.回歸分析法

　　B.賬戶分析法

　　C.工業(yè)工程法

　　D.高低點(diǎn)法

　　【答案】B

　　【解析】賬戶分析法，又稱會計分析法，它是根據(jù)有關(guān)成本賬戶及其明細(xì)賬的內(nèi)容，結(jié)合其與產(chǎn)量的依存關(guān)系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本。這種方法簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷。

　　【例題•單選題】合同確認(rèn)法要配合應(yīng)用的方法是(　　)。

　　A.回歸分析法

　　B.賬戶分析法

　　C.工業(yè)工程法

　　D.高低點(diǎn)法

　　【答案】B

　　【解析】本題考查的是合同確認(rèn)法的使用方法。合同確認(rèn)法要配合賬戶分析法使用。

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