已知：甲企業(yè)不繳納營業(yè)稅和消費稅，適用的所得稅稅率為33%，城建稅稅率為7%，教育費附加率為3%。所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率ic為10%。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有A和B兩個方案可供選擇。

　　資料一：A方案投產(chǎn)后某年的預(yù)計營業(yè)收入為100萬元，該年不包括財務(wù)費用的總成本費用為80萬元，其中，外購原材料、燃料和動力費為40萬元，工資及福利費為23萬元，折舊費為12萬元，無形資產(chǎn)攤銷費為0萬元，其他費用為5萬元，該年預(yù)計應(yīng)交增值稅10.2萬元。

　　資料二：B方案的現(xiàn)金流量如表2所示

　　表2　　　　　現(xiàn)金流量表(全部投資)　　　　單位：萬元

　　項目計算期

　　(第t年)　建設(shè)期　　　　　　　　　　　　運營期　　　　　　　　　　　　　　合計

　　0　　　1　　　2　　　3　　　4　　　5　　　6　　　7～10　　11

　　1.現(xiàn)金流入0　　　0　　　60　　120　　120　　120　　120　　　*　　　　*　　1100

　　1.1營業(yè)收入　　　　　　60　　120　　120　　120　　120 　　　*　　　　120　　1140

　　1.2回收固定資產(chǎn)余值　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　10　　　10

　　1.3回收流動資金　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　*　　　　*

　　2.現(xiàn)金流出100　　50　　54.1868.3668.3668.3668.36　　*　　68.36819.42

　　2.1建設(shè)投資10030　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　130

　　2.2流動資金投資　20　　20　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　40

　　2.3經(jīng)營成本　　　　　　*　　　　*　　　*　　　*　　　*　　　*　　　　*　　　　*

　　2.4營業(yè)稅金及附加　　　*　　　　*　　　*　　　*　　　*　　　*　　　　*　　　　*

　　3.所得稅前

　　凈現(xiàn)金流量-100　-505.8251.6451.6451.6451.64　　*　　101.64370.58

　　4.累計所得稅

　　前凈現(xiàn)金流量-100　-150　-144.18　-92.54　-40.910.7462.38　*　370.58　-

　　5.調(diào)整所得稅　　　　　0.33　　5.60　　5.605.60　　5.60　　*　　　7.25　　58.98

　　6.所得稅后

　　凈現(xiàn)金流量 -100　-50　　5.4946.0446.0446.0446.04　　*　　94.39311.6

　　7.累計所得稅后

　　凈現(xiàn)金流量 -100　-150　-144.51　-98.47　-52.43　-6.3939.65　*　311.6　-

　　該方案建設(shè)期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資為105萬元，其余為無形資產(chǎn)投資，不發(fā)生開辦費投資。固定資產(chǎn)的折舊年限為10年，期末預(yù)計凈殘值為10萬元，按直線法計提折舊;無形資產(chǎn)投資的攤銷期為5年。建設(shè)期資本化利息為5萬元。

　　部分時間價值系數(shù)為：(P/A，10%，11)=6.4951,(P/A，10%，1)=0.9091

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計算A方案的下列指標(biāo)：

　　①該年付現(xiàn)的經(jīng)營成本;②該年營業(yè)稅金及附加;③該年息稅前利潤;④該年調(diào)整所得稅;⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量。

　　(2)根據(jù)資料二計算B方案的下列指標(biāo)：

　�、俳ㄔO(shè)投資;②無形資產(chǎn)投資;③流動資金投資;④原始投資;⑤項目總投資;⑥固定資產(chǎn)原值;⑦運營期1～10年每年的折舊額;⑧運營期1～5年每年的無形資產(chǎn)攤銷額;⑨運營期末的回收額;⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)和不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)。

　　(3)已知B方案運營期的第二年和最后一年的息稅前利潤的數(shù)據(jù)分別為36.64萬元和41.64萬元，請按簡化公式計算這兩年該方案的所得稅前凈現(xiàn)金流量NCF3和NCF11。

　　(4)假定A方案所得稅后凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-120萬元，NCF1=0，NCF2～11=24.72萬元，據(jù)此計算該方案的下列指標(biāo)：①凈現(xiàn)值(所得稅后);②不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后);③包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)。

　　(5)已知B方案按所得稅后凈現(xiàn)金流量計算的凈現(xiàn)值為92.21萬元，請按凈現(xiàn)值和包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)，對A方案和B方案作出是否具備財務(wù)可行性的評價。

　　[答案]

　　答案：(1)①該年付現(xiàn)的經(jīng)營成本=40+23+5=68(萬元)

　�、谠撃隊I業(yè)稅金及附加=10.2×(7%+3%)=1.02(萬元)

　　③該年息稅前利潤=100-1.02-80=18.98(萬元)

　�、茉撃暾{(diào)整所得稅=18.98×33%=6.26(萬元)

　　⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量=18.98+12=30.98(萬元)

　　(2)①建設(shè)投資=100+30=130(萬元)

　�、跓o形資產(chǎn)投資=130-105=25(萬元)

　�、哿鲃淤Y金投資=20+20=40(萬元)

　�、茉�始投資=130+40=170(萬元)

　�、蓓椖靠偼顿Y=170+5=175(萬元)

　�、薰潭ㄙY產(chǎn)原值=105+5=110(萬元)

　　⑦運營期1～10年每年的折舊額=(110-10)/10=10(萬元)

　�、噙\營期1～5年每年的無形資產(chǎn)攤銷額=25/5=5(萬元)

　�、徇\營期末的回收額=40+10=50(萬元)

　�、獍�括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5+|-6.39|/46.04=5.14(年)

　　不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.14-1=4.14(年)

　　(3)NCF3=36.64+10+5=51.64(萬元)

　　NCF11=41.64+10+50=101.64(萬元)

　　(4)①凈現(xiàn)值=-120+24.72×[(P/A,10%,11)-(P/A,10%,1)]=-120+24.72×(6.4951-0.9091)=18.09(萬元)

　�、诓话�括建設(shè)期的回收期=120/24.72=4.85(年)

　�、郯�括建設(shè)期的回收期=4.85+1=5.85(年)

　　(5)A方案凈現(xiàn)值=18.09(萬元)>0

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.85>11/2=5.5(年)

　　故A方案基本具備財務(wù)可行性。

　　B方案凈現(xiàn)值=92.21(萬元)>0

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.14<11/2=5.5(年)

　　故B方案完全具備財務(wù)可行性