知識(shí)點(diǎn)：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

　　(一)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征

　　1.證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組合內(nèi)各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例。

　　其中，某資產(chǎn)的預(yù)期收益率是該資產(chǎn)所有可能的投資收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為出現(xiàn)的概率。——參見“期望值”

　　2.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)(標(biāo)準(zhǔn)差)通常小于組合內(nèi)各資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)(標(biāo)準(zhǔn)差)的加權(quán)平均值，意味著組合能夠降低(分散)風(fēng)險(xiǎn)。

　　【提示】一般情況下，對(duì)證券資產(chǎn)組合來(lái)說(shuō)，“加權(quán)平均”代表沒(méi)有分散效應(yīng)。具體來(lái)說(shuō)：

　　證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率等于組合內(nèi)各資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值，表明組合沒(méi)有分散收益;

　　證券資產(chǎn)組合分散風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)志是證券資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差(風(fēng)險(xiǎn))小于組合內(nèi)各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差(風(fēng)險(xiǎn))的加權(quán)平均值。

　　(二)證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

　　1.兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)

　　2.證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)性與證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分散——以兩種資產(chǎn)的組合為例

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】(2019年考生回憶版)關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，下列表述錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，β系數(shù)衡量的是投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.若證券組合中各證券收益率之間負(fù)相關(guān)，則該組合能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能通過(guò)證券組合予以消除

　　D.某公司新產(chǎn)品開發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』某資產(chǎn)的β系數(shù)表達(dá)的含義是該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于市場(chǎng)組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)，因此β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

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