2016年會(huì)計(jì)中級(jí)職稱(chēng)考試考點(diǎn)_財(cái)務(wù)管理_資產(chǎn)的收益與收益率

　　(一)資產(chǎn)收益的含義與計(jì)算

　　資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：

　　第一種方式是以金額表示的，稱(chēng)為資產(chǎn)的收益額，通常以資產(chǎn)價(jià)值在一定期限內(nèi)的增值量來(lái)表示，該增值量來(lái)源于兩部分：一是期限內(nèi)資的現(xiàn)金凈收入;二是期末資產(chǎn)的價(jià)值(或市場(chǎng)價(jià)格)相對(duì)于期初價(jià)值(價(jià)格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱(chēng)為資本利得。

　　第二種方式是以百分比表示的，稱(chēng)為資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值(價(jià)格) 的比值，該收益率也包括兩部分：一是利息(股息)的收益率，二是資本利得的收益率。顯然，以金額表示的收益與期初資產(chǎn)的價(jià)值(價(jià)格)相關(guān)，不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較，而以百分?jǐn)?shù)表示的收益則是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，便于不同規(guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析。所以，通常情況下，我們都是用收益率的方式來(lái)表示資產(chǎn)的收益。

　　另外，由于收益率是相對(duì)于特定期限的，它的大小要受計(jì)算期限的影響，但是計(jì)算期限常常不一定是一年，為了便于比較和分析，對(duì)于計(jì)算期限短于或長(zhǎng)于一年的資產(chǎn)，在計(jì)算收益率時(shí)一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。

　　因此，如果不作特殊說(shuō)明的話，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率，又稱(chēng)資產(chǎn)的報(bào)酬率。

　　單期收益率的計(jì)算方法如下：

　　單期資產(chǎn)的收益率=資產(chǎn)價(jià)值(價(jià)格)的增值/期初資產(chǎn)價(jià)值(價(jià)格)

　　= [利息(股息)收益+資本利得]/ 期初資產(chǎn)價(jià)值(價(jià)格)

　　= 利息(股息)收益率 + 資本利得收益率

　　(二)資產(chǎn)收益率的類(lèi)型

　　在實(shí)際的財(cái)務(wù)工作中，由于工作角度和出發(fā)點(diǎn)不同，收益率的類(lèi)型有實(shí)際收益率、名義收益率、預(yù)期收益率、必要收益率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　1 實(shí)際收益率

　　實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或確定能夠?qū)崿F(xiàn)的資產(chǎn)收益率，包括已實(shí)現(xiàn)的或確能實(shí)現(xiàn)的利(股)息率與資本利得收益率之和。

　　2 預(yù)期收益率

　　預(yù)期收益率也稱(chēng)為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。

　　3 必要收益率，必要收益率也稱(chēng)“最低必要報(bào)酬率”或“最低要求的收益率”，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　預(yù)期收益率大于等于投資人要求的必要報(bào)酬率，投資可行;

　　預(yù)期收益率小于投資人要求的必要報(bào)酬率，投資不可行。

　　必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱(chēng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指可以確定可知的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。一般情況下，為了方便起見(jiàn)，通常用短期國(guó)庫(kù)券的利率近似的代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，它等于必要收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量了投資者將資金從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)償”，它的大小取決于以下兩個(gè)因素：一是風(fēng)險(xiǎn)的大小;二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。