甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實(shí)施新的投資計(jì)劃，有關(guān)資料如下：

資料一：公司項(xiàng)目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：(略)。

資料二：公司的資本支出預(yù)算為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案。A的建設(shè)期為0年，需于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入5000萬元;運(yùn)營期3年，無殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬元。B方案建設(shè)期0年，需于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入5000萬元。

其中，固定資產(chǎn)投資4200萬元，采用直線法計(jì)提折舊，無殘值;墊支營運(yùn)資金800萬元，第六年末收回墊支的營運(yùn)資金，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1～6年每年?duì)I業(yè)收入2700萬元，每年付現(xiàn)成本700萬元。

資料三：經(jīng)測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。

資料四：針對上述5000萬元的資本支出預(yù)算所產(chǎn)生的融資需求，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu)，決定調(diào)整股利分配政策。公司當(dāng)前的凈利潤為4500萬元，過于長期以來一直采用固定股利支付率政策進(jìn)行股利分配，股利支付率為20%，如果改用剩余股利政策，所需權(quán)益資本應(yīng)占資本支出預(yù)算金額的70%。

要求：(1)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算A方案的靜態(tài)回收期、動態(tài)回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。

(2)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。

(3)根據(jù)資料二，判斷公司在選擇A、B方案時，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。

(4)根據(jù)(1)、(2)、(3)的計(jì)算結(jié)果和資料三，判斷公司應(yīng)該選擇A方案還是B方案。

(5)根據(jù)資料四，如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算公司的收益留存額。

(6)根據(jù)資料四，如果改用剩余股利政策，計(jì)算公司的收益留存額與可發(fā)放的股利額。

『正確答案』

(1)靜態(tài)投資回收期=5000/2800=1.79(年)

假設(shè)動態(tài)回收期為n年，則：

2800×(P/A，15%，n)=5000

(P/A，15%，n)=1.79

由于(P/A，15%，2)=1.6257,(P/A，15%，3)=2.2832

所以(n-2)/(3-2)=(1.79-1.6257)/(2.2832-1.6257)

解得：n=2.25(年)

凈現(xiàn)值=2800×(P/A，15%，3)-5000=2800×2.2832-5000=1392.96(萬元)

現(xiàn)值指數(shù)=2800×(P/A，15%，3)/5000=2800×2.2832/5000=1.28

或：現(xiàn)值指數(shù)=1+1392.96/5000=1.28

(2)NCF0=-5000(萬元)

年折舊抵稅=4200/6×25%=175(萬元)