2019年造價(jià)工程師《造價(jià)管理》章節(jié)講義：第五章第一節(jié)_第2頁(yè)

　　【考點(diǎn)】債務(wù)資金籌措的渠道與方式

　　1. 信貸方式融資

　　信貸方式融資是項(xiàng)目負(fù)債融資的重要組成部分，是公司融資和項(xiàng)目融資匯總最基本和最簡(jiǎn)單，也是比重最大的債務(wù)融資形式。

　　(1)商業(yè)銀行貸款。

　　按照貸款期限，商業(yè)銀行的貸款分為短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款。

　　短期貸款：1年以內(nèi)

　　中期貸款：超過(guò)1年至3年

　　長(zhǎng)期貸款:3年以上。

　　按照資金使用用途分，商業(yè)銀行貸款在銀行內(nèi)部管理中分為固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款等。

　　國(guó)外商業(yè)銀行貸款利率有浮動(dòng)利率與固定利率兩種形式。

　　(2)政策性銀行貸款。我國(guó)的政策性銀行有：中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

　　(3)出口信貸。出口信貸通常只能提供設(shè)備價(jià)款85%的貸款，設(shè)備出口商則給予設(shè)備的購(gòu)買方以延期付款條件。

　　1)買方信貸。是出口商所在地銀行為促進(jìn)本國(guó)商品的出口，而對(duì)國(guó)外進(jìn)口商(或其銀行)所發(fā)放的一種貸款。

　　2)賣方信貸。是出口商所在地有關(guān)銀行，為便于該國(guó)出口商以延期付款形式出口商品而給予本國(guó)出口商的一種貸款。

　　3)福費(fèi)廷。

　　(4)銀團(tuán)貸款。

　　(5)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款：

　　1)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)。IMF的貸款只限于成員國(guó)的財(cái)政和金融當(dāng)局，IMF不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，InternationalMonetaryFund,貸款用途先于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差或用于經(jīng)常項(xiàng)目的國(guó)際支付，期限為1〜5年。

　　2)世界銀行(TheWorld Bank)：貸款期限一般較長(zhǎng)，最長(zhǎng)可達(dá)30年。

　　3)亞洲開(kāi)發(fā)銀行(Asian Development Bank，ADB)。

　　2.債券方式融資

　　概念：債務(wù)人為籌集債務(wù)資金而發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的一種有價(jià)證券。

　　特點(diǎn)：①直接融資。②可從資金市場(chǎng)直接獲得資金，利率低于銀行利率。③有嚴(yán)格的證券監(jiān)管。大多需要第三方擔(dān)保。

　　(1)債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：

　　1)籌資成本較低

　　2)保障股東控制權(quán)

　　3)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用

　　4)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)

　　(2)債券籌資的缺點(diǎn)：

　　1)可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)

　　2)可能使企業(yè)總資金成本增大

　　3)經(jīng)營(yíng)靈活性降低

　　3.租賃方式融資

　　(1)經(jīng)營(yíng)租賃。

　　(2)融資租賃(金融租賃、財(cái)務(wù)租賃)。

　�、俪凶馊诉x定需要的設(shè)備→②出租人購(gòu)置給承租人使用→③承租人向出租人支付租金(承租人租賃取得的設(shè)備按照固定資產(chǎn)計(jì)提折舊)→④租賃期滿，承租人以約定好的價(jià)格向出租人收購(gòu)，取得設(shè)備的所有權(quán)。

　　1)融資租賃的優(yōu)點(diǎn)。

　�、偃谫Y與融物相結(jié)合，能夠迅速獲得所需資產(chǎn)的長(zhǎng)期使用權(quán)。

　�、诳杀苊忾L(zhǎng)期借款籌資所附加的各種限制性條款，具有較強(qiáng)的靈活性。

　　③融資租賃的融資與進(jìn)口設(shè)備都由有經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)熟悉的租賃公司承擔(dān)，可以減少設(shè)備進(jìn)口費(fèi)，從而降低設(shè)備取得成本。

　　2)融資租賃的租金包括三大部分：

　�、僮赓U資產(chǎn)的成本：由資產(chǎn)的購(gòu)買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)費(fèi)等項(xiàng)目構(gòu)成。

　�、谧赓U資產(chǎn)的利息：承租人所實(shí)際承擔(dān)的購(gòu)買租賃設(shè)備的貸款利息。

　�、圩赓U手續(xù)費(fèi)：包括出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費(fèi)用以及出租人提供租賃服務(wù)所賺取的利潤(rùn)。

　　【例題】

　　1.【真題】與發(fā)行股票相比，發(fā)行債券融資的優(yōu)點(diǎn)是()�！�2013】

　　A.企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)小

　　B.企業(yè)經(jīng)營(yíng)靈活性高

　　C.便于調(diào)整資本機(jī)構(gòu)

　　D.無(wú)需第三方擔(dān)保

　　【答案】C

　　【解析】債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：

　　1)籌資成本較低。

　　2)保障股東控制權(quán)。

　　3)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。

　　4)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

　　2.【真題】既有法人籌措新建項(xiàng)目資本金時(shí)，屬于其外部資金來(lái)源的有()。【2014】

　　A.企業(yè)增資擴(kuò)股

　　B.資本市場(chǎng)發(fā)行股票

　　C.企業(yè)現(xiàn)金

　　D.企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)

　　E.企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓

　　【答案】AB

　　【解析】外部資金來(lái)源：1)企業(yè)增資擴(kuò)股。2)優(yōu)先股。3)國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資。

　　3.【真題】下列資金籌措渠道與方式中，新設(shè)項(xiàng)目法人可用來(lái)籌措項(xiàng)目資本金的是()�！�2015】

　　A.發(fā)行債券

　　B.信貸融資

　　C.融資租賃

　　D.合資合作

　　【答案】D

　　【解析】由初期設(shè)立的項(xiàng)目法人進(jìn)行的資本金籌措形式主要有：

　　(1)在資本市場(chǎng)募集股本資金。

　　(2)合資合作。

　　選項(xiàng)ABC都是負(fù)債融資方式。

　　4.【真題】在公司融資和項(xiàng)目融資中，所占比重最大的債務(wù)融資方式是()。【2015】

　　A.發(fā)行股票

　　B.信貸融資

　　C.發(fā)行債券

　　D.融資租賃

　　【答案】B

　　【解析】信貸方式融資是項(xiàng)目負(fù)債融資的重要組成部分，是公司融資和項(xiàng)目融資中最基本和最簡(jiǎn)單，也是比重最大的債務(wù)融資形式。

　　【考點(diǎn)】資金成本

　　1.資金成本及其組成

　　資金成本：指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。

　　資金成本一般包括：資金籌集成本和資金使用成本兩部分。

　　(1)資金籌集成本：在資金籌集過(guò)程中所支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行股票或債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。

　　特點(diǎn)： 資金籌集成本一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也就越大。

　　(2)資金使用成本：又稱為資金占用費(fèi)，是指占用資金而支付的費(fèi)用，它主要包括支付給股東的各種股息和紅利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費(fèi)用等。

　　區(qū)別：資金籌集成本是籌措資金時(shí)一次性支付的，在使用資金的過(guò)程中不再發(fā)生，因此可作為籌資金額的一項(xiàng)扣除;資金使用成本是在資金使用過(guò)程中多次、定期發(fā)生的。

　　2.資金成本的性質(zhì)

　　(1)資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機(jī)構(gòu)支付的占用費(fèi)和籌資費(fèi)。

　　(2)資金成本與資金的時(shí)間價(jià)值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。

　　(3)資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性。

　　3.資金成本的作用

　　(1)個(gè)別資金成本主要用于比較各種籌資方式資金成本的高低，是確定籌資方式的重要依據(jù)。

　　(2)綜合資金成本是項(xiàng)目公司資本結(jié)構(gòu)決策的重要依據(jù)。

　　(3)邊際資金成本是追加籌資決策的重要依據(jù)。

　　4.資金成本的計(jì)算

　　(1)資金成本計(jì)算的一般形式。

　　(2)個(gè)別資金成本。

　　1)權(quán)益融資成本。

　�、賰�(yōu)先股成本(2015年單)

　　優(yōu)先股最大的一個(gè)特點(diǎn)是每年的股利是固定不變的，資金緊張時(shí)可暫不支付。優(yōu)先股資金成本率可按下式計(jì)算：

　�、谄胀ü沙杀尽４_定普通股資金成本的方法有股利增長(zhǎng)模型法、稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法。

　　a.股利增長(zhǎng)模型法。普通股的股利往往不是固定的，因此，其資金成本率的計(jì)算通常用股利增長(zhǎng)模型法計(jì)算。一般假定收益以固定的年增長(zhǎng)率遞增，則普通股成本的計(jì)算公式為：

　　(3)加權(quán)平均資金成本：一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)重，對(duì)各類資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。其計(jì)算公式為：

　　個(gè)別資金成本的比重確定還可以按市場(chǎng)價(jià)值或目標(biāo)價(jià)值確定。

　　【例題】

　　1.【真題】 在比較籌資方式、選擇籌資方案時(shí)，作為項(xiàng)目公司資本結(jié)構(gòu)決策依據(jù)的資金成本是( )。【2016】

　　A.個(gè)別資金成本

　　B.籌集資金成本

　　C.綜合資金成本

　　D.邊際資金成本

　　【答案】C

　　【解析】資金成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)。資金成本有個(gè)別資金成本、綜合資金成本、邊際資金成本等形式。個(gè)別資金成本主要用于比較各種籌資方式資金成本的高低，是確定籌資方式的重要依據(jù);綜合資金成本是項(xiàng)目公司資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù);邊際資金成本是追加籌資決策的重要依據(jù)。

　　2. 【真題】關(guān)于資金成本性質(zhì)的說(shuō)法，正確的是( )�！�2016】

　　A.資金成本是指資金所有者的利息收入

　　B.資金成本是指資金使用人的籌資費(fèi)用和利息費(fèi)用

　　C.資金成本一般只表現(xiàn)為時(shí)間的函數(shù)

　　D.資金成本表現(xiàn)為資金占用和利息額的函數(shù)

　　【答案】B

　　【解析】資金成本的性質(zhì)包括：①資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機(jī)構(gòu)支付的占用費(fèi)和籌資費(fèi)。②資金成本與資金的時(shí)間價(jià)值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。兩者的區(qū)別主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，資金的時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)為資金所有者的利息收入，而資金成本是資金使用人的籌資費(fèi)用和利息費(fèi)用;第二，資金的時(shí)間價(jià)值一般表現(xiàn)為時(shí)間的函數(shù)，而資金成本則表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù)。③資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性。

　　2019年造價(jià)工程師輔導(dǎo)培訓(xùn)：備考指導(dǎo)班+考點(diǎn)精講班+多媒體題庫(kù)+考點(diǎn)強(qiáng)化班，主講團(tuán)隊(duì)直擊考點(diǎn)，助力備考。

　　全國(guó)統(tǒng)一服務(wù)熱線：4000-525-585　快速聯(lián)系通道