2016造價(jià)工程師《造價(jià)管理》講義：第五章第二節(jié)

　2016造價(jià)工程師《造價(jià)管理》講義：第五章第二節(jié) 工程項(xiàng)目融資

　　1、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)1、項(xiàng)目導(dǎo)向，以項(xiàng)目資產(chǎn)、預(yù)期收益安排融資，不是已投資資信，最長(zhǎng)可達(dá)20

　　年，可獲得較高的貸款比例

　　2、有限追索：

　　3、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) ，一但融資機(jī)構(gòu)建立后，任何一方都要準(zhǔn)備承擔(dān)任何未預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)

　　4、非公司負(fù)債性融資：是項(xiàng)目融資，不在投資者的公司的資產(chǎn)負(fù)債表

　　5、信用結(jié)構(gòu)多樣化

　　6、融資成本較高。

　　7、可以利用稅務(wù)優(yōu)勢(shì)(加速折舊、利息成本、投資優(yōu)惠、其他抵稅)

　　3、項(xiàng)目融資的程序;1、投資決策階段(明確項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu))2、融資決策分析(明確融資任務(wù)目標(biāo))

　　3、融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)(修正融資結(jié)構(gòu))4、融資談判 5、融資執(zhí)行(簽訂合同)

　　4、BOT 建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交，主要適用于競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)的行業(yè)或穩(wěn)定的收入，如公共基礎(chǔ)設(shè)施和市政設(shè)施。

　　5、典型BOT 以經(jīng)營(yíng)收入抵償投資，經(jīng)營(yíng)期滿后移交給所在國(guó)政府。項(xiàng)目公司沒(méi)有項(xiàng)目所有權(quán)

　　BOOT，在一定的期限內(nèi)用于所有權(quán)，特許期一般比典型BOT方式長(zhǎng) 建設(shè)-擁有-經(jīng)營(yíng)-移交

　　BOO建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng) 不必移交給政府(永遠(yuǎn)私有化)

　　6、PPP(公私合伙、公司合作)模式強(qiáng)調(diào)的政府有民營(yíng)機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期合作，強(qiáng)調(diào)的是優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)，風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)和利益的共享

　　傳統(tǒng)承包項(xiàng)目：民營(yíng)機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)部分分包工作，大部分由政府來(lái)做

　　開發(fā)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：民營(yíng)部門參與建設(shè)與營(yíng)運(yùn)，到期交給政府

　　合作開發(fā)項(xiàng)目：民營(yíng)部門參與融資，共享經(jīng)營(yíng)收入

　　在PPP項(xiàng)目中，民營(yíng)機(jī)構(gòu)做不了的或不愿意做的由政府做，其余由政府做，政府只監(jiān)督，而BOT

　　中絕大工作由民營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)做，政府只起支持和擔(dān)保

　　7、TOT，移交-運(yùn)營(yíng)--移交，是指民營(yíng)資金購(gòu)買某個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)，購(gòu)買者在約定的時(shí)間內(nèi)通過(guò)運(yùn)營(yíng)該

　　資產(chǎn)來(lái)回收投資后，再無(wú)償移交給原產(chǎn)權(quán)所有人

　　步驟：1、制定TOT方案并報(bào)批 2、項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立SPC或SPV，通常是政府設(shè)計(jì)或政府參與設(shè)立

　　具有特權(quán)的機(jī)構(gòu) 3、TOT招標(biāo) 4、SPV與投資者洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目在未來(lái)一段時(shí)

　　間全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)，并取得資金5、轉(zhuǎn)讓方用獲取的資金建設(shè)新項(xiàng)目 6、新項(xiàng)目投入使用

　　7、轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期滿后�；厥辙D(zhuǎn)讓的項(xiàng)目

　　與BOT相比，TOT的特點(diǎn)：1、從項(xiàng)目融資方面。TOT是轉(zhuǎn)讓已建成的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)而BOT是轉(zhuǎn)讓

　　投資建設(shè)中的 2、TOT避開了建設(shè)過(guò)程中所包含的大量風(fēng)險(xiǎn)，只涉

　　及經(jīng)營(yíng)權(quán)，而BOT設(shè)計(jì)全過(guò)程 3、從東道國(guó)的角度看，TOT從吸引

　　外資或者民間投資兩個(gè)方向緩解政府和地方財(cái)政支出的壓力4、投資

　　者的角度，TOT方式可規(guī)避建設(shè)中的超支，停建或建成后不能正常

　　營(yíng)運(yùn)等風(fēng)險(xiǎn)，采用BOT，投資者要先投入資金建設(shè)

　　8、ABS ：運(yùn)作過(guò)程1、組建特殊項(xiàng)目的SPV(組建SPV是ABS能夠成功運(yùn)作的基本條件關(guān)鍵因素)

　　2、SPV與項(xiàng)目相結(jié)合(其融資風(fēng)險(xiǎn)僅與項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金收入有關(guān)，而與建設(shè)項(xiàng)

　　目的原始權(quán)益人本身的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有關(guān)系

　　3、進(jìn)行信譽(yù)增級(jí)、4、發(fā)行債券 5、SPV償債

　　與BOT比較：1、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)歸屬，在BOT中，項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)在特許期規(guī)項(xiàng)

　　目公司，期滿歸政府，在ABS融資中，項(xiàng)目的所有權(quán)在債券存續(xù)期間歸SPV，

　　而經(jīng)營(yíng)權(quán)和決策權(quán)扔屬于原始權(quán)益人，債券到期并還本付息后，所有權(quán)回到

　　原始權(quán)益人手上

　　2、適用范圍：對(duì)于國(guó)家命脈和國(guó)防項(xiàng)目bot時(shí)不行的

　　3、資金來(lái)源：ABS和BOT都是主要吸收民間資本，而ABS方式強(qiáng)度通過(guò)證券市

　　場(chǎng)這一方式來(lái)融資

　　4、對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的影響：BOT會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響

　　5、風(fēng)險(xiǎn)分散度，BOT主要有政府、投資者、貸款機(jī)構(gòu)承擔(dān)，ABS由眾多的投資者

　　承擔(dān)

　　6、融資成本：BOT融資成本高

　　9、PFI，私人主動(dòng)融資：強(qiáng)調(diào)私營(yíng)企業(yè)的主動(dòng)性和主要性的融資方式，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)有機(jī)會(huì)參與基礎(chǔ)

　　設(shè)施和公共物品的生產(chǎn)，

　　典型模式1、經(jīng)濟(jì)上自立(政府不提供財(cái)政支持)

　　2、向公共部門出售服務(wù)的項(xiàng)目：監(jiān)獄、醫(yī)院、交通線路

　　3、合作經(jīng)營(yíng)：公共部門與私營(yíng)企業(yè)共同出資、分擔(dān)成本、共享收益，但項(xiàng)目的控制

　　權(quán)必須由企業(yè)掌握

　　有點(diǎn):1、具有非常廣泛的使用領(lǐng)域：基礎(chǔ)建設(shè)、醫(yī)院、監(jiān)獄、交通

　　2、更夠廣泛吸引經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的私營(yíng)企業(yè)和非官方投資，

　　3、吸引私營(yíng)企業(yè)的知識(shí)、技術(shù)和管理方法 4，是政府公共項(xiàng)目投資和建設(shè)管理方式重要

　　制度創(chuàng)新，這也是PFI方式最大優(yōu)勢(shì)

　　與BOT方式相比：本質(zhì)上沒(méi)有太大區(qū)別

　　1、適用領(lǐng)域：PFI適用面更廣

　　2、合同類型：BOT是特許經(jīng)營(yíng)合同 PFI 是服務(wù)合同

　　3、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：BOT中，私營(yíng)企業(yè)不參與設(shè)計(jì)，因此設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān)，PFI參與設(shè)計(jì)，需

　　承擔(dān)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

　　4、合同期滿處理方式：BOT在合同中會(huì)規(guī)定特許期滿后，項(xiàng)目必須無(wú)償交給政府，而PFI

　　如果通過(guò)正常經(jīng)營(yíng)未達(dá)到合同規(guī)定的收益，可以繼續(xù)保持運(yùn)營(yíng)權(quán)