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2016造價工程師《造價管理》講義:第四章第二節(jié)

來源:考試網(wǎng)  [2016年3月31日]  【

  2016造價工程師《造價管理》講義:第四章第二節(jié) 投資方案經(jīng)濟效果評價

  1、投資方案經(jīng)濟效果評價內(nèi)容:1、盈利能力分析2、償債能力分析3、財務(wù)生存能力分析4、抗風(fēng)險能力分析

  2、經(jīng)濟效果評價是工程經(jīng)濟分析的核心內(nèi)容,經(jīng)濟效果評價的基本方法是確定性評價和不確定性評價,對同一方案而言,必須同時進行確定和不確定性評價

  3、靜態(tài)評價方法;不考慮時間價值,最大的特點是計算簡便。適用于1、方案的初步評價2、短期投資項目3、逐年收益大致相等

  4、動態(tài)評價:能較全面的考慮投資方案整個計算期的經(jīng)濟效果,一般以動態(tài)分析為主

靜態(tài)投資收益率

投資收益率

投資回收期

償債能力指標(biāo)

#FormatImgID_0#  是投資方案達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常年份的凈收益總額與方案總投資的筆記

盈利能力

#FormatImgID_1#是投資方案實施以后回收初始并獲收益能力的指標(biāo)

1、利息備付率

 #FormatImgID_2#  是從付息資金來源分析償付利息的保障程度,利息備付率應(yīng)大于1

總投資收益率

資本金金利潤率

 

 

             靜態(tài)投資回收期

2、償債備付率, 應(yīng)大于1

  #FormatImgID_3#

EBITDA=息稅前利潤+折舊+攤銷

Tax=企業(yè)所得稅

#FormatImgID_4#

#FormatImgID_5#

優(yōu)點

1、經(jīng)濟意義明確、直觀、計算簡便,在一定程度上反映投資效果的優(yōu)劣

2、適用于各種投資規(guī)模

優(yōu)點

1、一定程度上反映了資本的周轉(zhuǎn)速度

2、適用于技術(shù)更新迅速、資金相當(dāng)短缺或未來情況很難預(yù)測而投資者又特別關(guān)心資金補償?shù)捻椖?/P>

3、資產(chǎn)負債率

 #FormatImgID_6#

適度的資產(chǎn)負債率,表明企業(yè)經(jīng)營健康、具有較強籌資能力,也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險較小

缺點

1、沒有考慮投資收益的時間因素,忽視了資金時間價值的重要性

2、指標(biāo)計算的主管隨意性太大,即正常生產(chǎn)年份選擇比較困難

缺點

1、沒有全面考慮整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量

2、只間接考慮了回收之前的效果,不能反映回收之后的情況

  6、確定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮的因素:1、單位資金成本和單位機會成本 (是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)) 2、投資風(fēng)險 3、通貨膨脹

互斥型方案靜態(tài)評價方法

增量投資收益率

增量投資回收期

年折算費用

綜合費用法

兩方案間經(jīng)營成本差值與投資額差值的比例,實際就是單位投資額差值的收益率

投資額差值與經(jīng)營成本差值的比例,

與增量投資收益率互為倒數(shù)

將投資額用基準(zhǔn)投資回收期分攤到各年,再與各年經(jīng)營成本相加,最小的為最優(yōu)方案

方案的總投資與各年經(jīng)營成本之和

當(dāng)增量投資收益率大于基準(zhǔn)收益率時投資額大的方案可行,反之,小的可行

當(dāng)小于基準(zhǔn)投資回收期時,大的可行,反之小的可行

與增量投資收益率的結(jié)論一致,計算更簡單,直觀

綜合費用最小的為最優(yōu)方案

 

  靜態(tài)評價方法:優(yōu)點 計算簡單、概念清晰缺點:1、沒有考慮資金的時間價值。 2對方案未來的發(fā)展變化情況(投資方案的使用年限、投資回收期以后的方案收益方案使用年限終了時的殘值;方案在使用過程中更新和追加的投資及其效果未能充分反映 )3、僅適用于方案初評或作為輔助評價方法

動態(tài)評價

凈現(xiàn)值NPV

凈年值NAV  凈年值率(NPVR)

內(nèi)部收益率IRR

分別將整個計算期內(nèi)各年度所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和,是評價盈利能力的絕對指標(biāo)

凈年值又稱等額年值、等額年金,是以一定的基準(zhǔn)收益率將計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換而成的等額年值。

多方案評選,特別是計算期不同時,采用凈年值比凈現(xiàn)值更方便

使投資方案計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等于0的折現(xiàn)率就是內(nèi)部收益率

經(jīng)濟含義:投資方案占用的尚未收回資金的獲利能力,取決于項目內(nèi)部。

優(yōu)點

1、全面考慮了整個計算期,判斷直觀

2、經(jīng)濟意義明確,能夠以金額表示盈利水平

與NPV相同點

都得事先確定基準(zhǔn)收益率

試差法計算IRR#FormatImgID_7#

 

缺點

1、必須確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益率,而基準(zhǔn)收益率較難確定

2、不能反映投資中單位投資的使用效率

3、不能直接說明項目各運營期的經(jīng)營成果

與NPV不同

一個折成現(xiàn)值,一個折成等額年值

優(yōu)點:1、考慮了資金時間價值及整個計算期內(nèi)經(jīng)濟情況  2、能夠直接衡量項目未回收投資的收益率 3不需事先確定基準(zhǔn)收益率 4

缺點:計算麻煩、非常規(guī)現(xiàn)金流它的內(nèi)部收益率可能不是唯一的

綜上所述,用NPV 和IRR均可以對獨立方案評價,且結(jié)論一致。NPV計算簡單但是得不出投資過程的收益程度,且受外部參數(shù)基準(zhǔn)收益率的影響, IRR計算繁瑣,但可以計算投資收益程度,且不受外部參數(shù)的影響,

  凈現(xiàn)值率NOVR:是項目凈現(xiàn)值和項目全部投資的比值。其經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值帶來的凈現(xiàn)值,是考察項目單位投資盈利能力的指標(biāo)。是凈現(xiàn)值的輔助評價指標(biāo)

互斥型方案計算期相同時動態(tài)評價方法

凈現(xiàn)值

增量投資內(nèi)部收益率△IRR

凈年值

選擇凈現(xiàn)值最大的方案,當(dāng)效益相同,但效益無法或很難用貨幣直接計量時,常用費用現(xiàn)值比較,選擇費用現(xiàn)值最低的方案

是指兩方案各年凈現(xiàn)金流量的差額等于零時的折現(xiàn)率;静襟E1、計算各方案的IRR,分別與基準(zhǔn)收益率比較,淘汰小于0的方案 2、將IRR按投資額小到大排列 3、計算相鄰方案△IRR,△IRR大于基準(zhǔn)收益率,則投資大的方案好,反之小的好

 

與凈現(xiàn)值是等價的,結(jié)論相同,選擇凈年值最大的方案

當(dāng)效益相同,但效益無法或很難用貨幣直接計量時,常用費用現(xiàn)值比較,選擇等額費用現(xiàn)值最低的方案

  7、運用經(jīng)濟效果評價指標(biāo)對投資方案評價兩個用途:判斷是否可行、方案比選

  8、互斥性方案:選擇其中一個方案,則其他方案必然被排斥

  互補性方案:方案間在技術(shù)上存在互補關(guān)系的一組方案,如建大型港口電站,則必須同時建鐵路,

  現(xiàn)金流量相關(guān)性:方案間不完全互斥,也不完全相互依存:如輪渡方案劍橋方案

  組合--互斥性:

  9、獨立型方案評價方法:1、投資收益率 2、投資回收期 3、NPV 4、用投資收益率IRR

  10、互斥型方案評價包括兩部分:1、各方案的自身經(jīng)濟效果(絕對效果檢驗)

  2、方案的相對最優(yōu)性(相對效果檢驗)

  11、不確定性分析包括:盈虧平衡分析和敏感性分析,風(fēng)險分析應(yīng)采用定量和定性相結(jié)合的方法,盈

  虧平衡分析只適用于財務(wù)評價,敏感性分析和風(fēng)險分析同時適用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價

  12、利潤=(單價-單位產(chǎn)品變動成本-單位產(chǎn)品稅金)*銷售量-固定成本

  13、盈虧平衡點越低,適應(yīng)市場變化的能力越大,抗風(fēng)險能力越大,雖然能夠度量項目風(fēng)險大小,但

  不能揭露風(fēng)險的根源。

  14、敏感性系數(shù)和臨界點:找出敏感因素,確定評價指標(biāo)對因素的敏感程度

     

責(zé)編:raodandan

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