2016造價工程師《造價管理》講義:第四章第二節(jié) 投資方案經(jīng)濟效果評價
1、投資方案經(jīng)濟效果評價內(nèi)容:1、盈利能力分析2、償債能力分析3、財務(wù)生存能力分析4、抗風(fēng)險能力分析
2、經(jīng)濟效果評價是工程經(jīng)濟分析的核心內(nèi)容,經(jīng)濟效果評價的基本方法是確定性評價和不確定性評價,對同一方案而言,必須同時進行確定和不確定性評價
3、靜態(tài)評價方法;不考慮時間價值,最大的特點是計算簡便。適用于1、方案的初步評價2、短期投資項目3、逐年收益大致相等
4、動態(tài)評價:能較全面的考慮投資方案整個計算期的經(jīng)濟效果,一般以動態(tài)分析為主
靜態(tài)投資收益率 | |||||
投資收益率 |
投資回收期 |
償債能力指標(biāo) | |||
#FormatImgID_0# 是投資方案達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常年份的凈收益總額與方案總投資的筆記 盈利能力 |
#FormatImgID_1#是投資方案實施以后回收初始并獲收益能力的指標(biāo) |
1、利息備付率 #FormatImgID_2# 是從付息資金來源分析償付利息的保障程度,利息備付率應(yīng)大于1 | |||
總投資收益率 |
資本金金利潤率 |
靜態(tài)投資回收期 |
2、償債備付率, 應(yīng)大于1 #FormatImgID_3# EBITDA=息稅前利潤+折舊+攤銷 Tax=企業(yè)所得稅 | ||
#FormatImgID_4# |
#FormatImgID_5# | ||||
優(yōu)點 |
1、經(jīng)濟意義明確、直觀、計算簡便,在一定程度上反映投資效果的優(yōu)劣 2、適用于各種投資規(guī)模 |
優(yōu)點 |
1、一定程度上反映了資本的周轉(zhuǎn)速度 2、適用于技術(shù)更新迅速、資金相當(dāng)短缺或未來情況很難預(yù)測而投資者又特別關(guān)心資金補償?shù)捻椖?/P> |
3、資產(chǎn)負債率 #FormatImgID_6# 適度的資產(chǎn)負債率,表明企業(yè)經(jīng)營健康、具有較強籌資能力,也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險較小 | |
缺點 |
1、沒有考慮投資收益的時間因素,忽視了資金時間價值的重要性 2、指標(biāo)計算的主管隨意性太大,即正常生產(chǎn)年份選擇比較困難 |
缺點 |
1、沒有全面考慮整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量 2、只間接考慮了回收之前的效果,不能反映回收之后的情況 |
6、確定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮的因素:1、單位資金成本和單位機會成本 (是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)) 2、投資風(fēng)險 3、通貨膨脹
互斥型方案靜態(tài)評價方法 | |||
增量投資收益率 |
增量投資回收期 |
年折算費用 |
綜合費用法 |
兩方案間經(jīng)營成本差值與投資額差值的比例,實際就是單位投資額差值的收益率 |
投資額差值與經(jīng)營成本差值的比例, 與增量投資收益率互為倒數(shù) |
將投資額用基準(zhǔn)投資回收期分攤到各年,再與各年經(jīng)營成本相加,最小的為最優(yōu)方案 |
方案的總投資與各年經(jīng)營成本之和 |
當(dāng)增量投資收益率大于基準(zhǔn)收益率時投資額大的方案可行,反之,小的可行 |
當(dāng)小于基準(zhǔn)投資回收期時,大的可行,反之小的可行 |
與增量投資收益率的結(jié)論一致,計算更簡單,直觀 |
綜合費用最小的為最優(yōu)方案
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靜態(tài)評價方法:優(yōu)點 計算簡單、概念清晰缺點:1、沒有考慮資金的時間價值。 2對方案未來的發(fā)展變化情況(投資方案的使用年限、投資回收期以后的方案收益方案使用年限終了時的殘值;方案在使用過程中更新和追加的投資及其效果未能充分反映 )3、僅適用于方案初評或作為輔助評價方法
動態(tài)評價 | ||||
凈現(xiàn)值NPV |
凈年值NAV 凈年值率(NPVR) |
內(nèi)部收益率IRR | ||
分別將整個計算期內(nèi)各年度所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和,是評價盈利能力的絕對指標(biāo) |
凈年值又稱等額年值、等額年金,是以一定的基準(zhǔn)收益率將計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換而成的等額年值。 多方案評選,特別是計算期不同時,采用凈年值比凈現(xiàn)值更方便 |
使投資方案計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等于0的折現(xiàn)率就是內(nèi)部收益率 經(jīng)濟含義:投資方案占用的尚未收回資金的獲利能力,取決于項目內(nèi)部。 | ||
優(yōu)點 |
1、全面考慮了整個計算期,判斷直觀 2、經(jīng)濟意義明確,能夠以金額表示盈利水平 |
與NPV相同點 |
都得事先確定基準(zhǔn)收益率 |
試差法計算IRR#FormatImgID_7#
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缺點 |
1、必須確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益率,而基準(zhǔn)收益率較難確定 2、不能反映投資中單位投資的使用效率 3、不能直接說明項目各運營期的經(jīng)營成果 |
與NPV不同 |
一個折成現(xiàn)值,一個折成等額年值 |
優(yōu)點:1、考慮了資金時間價值及整個計算期內(nèi)經(jīng)濟情況 2、能夠直接衡量項目未回收投資的收益率 3不需事先確定基準(zhǔn)收益率 4 缺點:計算麻煩、非常規(guī)現(xiàn)金流它的內(nèi)部收益率可能不是唯一的 |
綜上所述,用NPV 和IRR均可以對獨立方案評價,且結(jié)論一致。NPV計算簡單但是得不出投資過程的收益程度,且受外部參數(shù)基準(zhǔn)收益率的影響, IRR計算繁瑣,但可以計算投資收益程度,且不受外部參數(shù)的影響, |
凈現(xiàn)值率NOVR:是項目凈現(xiàn)值和項目全部投資的比值。其經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值帶來的凈現(xiàn)值,是考察項目單位投資盈利能力的指標(biāo)。是凈現(xiàn)值的輔助評價指標(biāo)
互斥型方案計算期相同時動態(tài)評價方法 | ||
凈現(xiàn)值 |
增量投資內(nèi)部收益率△IRR |
凈年值 |
選擇凈現(xiàn)值最大的方案,當(dāng)效益相同,但效益無法或很難用貨幣直接計量時,常用費用現(xiàn)值比較,選擇費用現(xiàn)值最低的方案 |
是指兩方案各年凈現(xiàn)金流量的差額等于零時的折現(xiàn)率;静襟E1、計算各方案的IRR,分別與基準(zhǔn)收益率比較,淘汰小于0的方案 2、將IRR按投資額小到大排列 3、計算相鄰方案△IRR,△IRR大于基準(zhǔn)收益率,則投資大的方案好,反之小的好
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與凈現(xiàn)值是等價的,結(jié)論相同,選擇凈年值最大的方案 當(dāng)效益相同,但效益無法或很難用貨幣直接計量時,常用費用現(xiàn)值比較,選擇等額費用現(xiàn)值最低的方案 |
7、運用經(jīng)濟效果評價指標(biāo)對投資方案評價兩個用途:判斷是否可行、方案比選
8、互斥性方案:選擇其中一個方案,則其他方案必然被排斥
互補性方案:方案間在技術(shù)上存在互補關(guān)系的一組方案,如建大型港口電站,則必須同時建鐵路,
現(xiàn)金流量相關(guān)性:方案間不完全互斥,也不完全相互依存:如輪渡方案劍橋方案
組合--互斥性:
9、獨立型方案評價方法:1、投資收益率 2、投資回收期 3、NPV 4、用投資收益率IRR
10、互斥型方案評價包括兩部分:1、各方案的自身經(jīng)濟效果(絕對效果檢驗)
2、方案的相對最優(yōu)性(相對效果檢驗)
11、不確定性分析包括:盈虧平衡分析和敏感性分析,風(fēng)險分析應(yīng)采用定量和定性相結(jié)合的方法,盈
虧平衡分析只適用于財務(wù)評價,敏感性分析和風(fēng)險分析同時適用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價
12、利潤=(單價-單位產(chǎn)品變動成本-單位產(chǎn)品稅金)*銷售量-固定成本
13、盈虧平衡點越低,適應(yīng)市場變化的能力越大,抗風(fēng)險能力越大,雖然能夠度量項目風(fēng)險大小,但
不能揭露風(fēng)險的根源。
14、敏感性系數(shù)和臨界點:找出敏感因素,確定評價指標(biāo)對因素的敏感程度
一級建造師二級建造師消防工程師造價工程師土建職稱公路檢測工程師建筑八大員注冊建筑師二級造價師監(jiān)理工程師咨詢工程師房地產(chǎn)估價師 城鄉(xiāng)規(guī)劃師結(jié)構(gòu)工程師巖土工程師安全工程師設(shè)備監(jiān)理師環(huán)境影響評價土地登記代理公路造價師公路監(jiān)理師化工工程師暖通工程師給排水工程師計量工程師
初級會計職稱中級會計職稱經(jīng)濟師注冊會計師證券從業(yè)銀行從業(yè)會計實操統(tǒng)計師審計師高級會計師基金從業(yè)資格稅務(wù)師資產(chǎn)評估師國際內(nèi)審師ACCA/CAT價格鑒證師統(tǒng)計資格從業(yè)
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