貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

　　貨幣政策工具借助于中介指標(biāo)達(dá)到貨幣政策最終目標(biāo)還存在一個傳導(dǎo)機(jī)制，其時滯長短直接影響貨幣政策的效應(yīng)。

　　(1)貨幣政策的傳導(dǎo)順序

　　貨幣政策傳導(dǎo)主要是通過機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)變量傳導(dǎo)兩方面進(jìn)行。

　　貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制主要環(huán)節(jié)的順序是：從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場;從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體;從非金融部門經(jīng)濟(jì)行為主體到社會各經(jīng)濟(jì)變量。

　　機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)：中央銀行—金融機(jī)構(gòu)和金融市場—企業(yè)和居民。

　　經(jīng)濟(jì)變量傳導(dǎo)：通過貨幣價格(利率、匯率)信號和貨幣供應(yīng)量的變動把中央銀行行為、商業(yè)銀行行為和居民行為聯(lián)系在一起，從而引導(dǎo)企業(yè)和消費者的行為，影響到整個經(jīng)濟(jì)活動。

　　(2)貨幣政策的傳導(dǎo)條件

　　要使貨幣政策傳導(dǎo)順暢或調(diào)控機(jī)制靈敏有效，就要有一個合適的外部環(huán)境。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，必須具備以下幾個基本條件：

　　1)中央銀行的相對獨立性。只有不受各級政府的行政干預(yù)，獨立地針對整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r制定貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控，才能保證貨幣政策的正確性、獨立性和長期性。

　　2)法制健全。順暢的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，必須以有效的法規(guī)進(jìn)行規(guī)范約束，調(diào)控主客體(央行和商業(yè)銀行等)的法律意識和經(jīng)營行為都很規(guī)范。如果沒有完善的法規(guī)來管理調(diào)控對象，則任何一個環(huán)節(jié)的違規(guī)都可能導(dǎo)致整個傳導(dǎo)機(jī)制的扭曲和變形，進(jìn)而影響整個貨幣政策的實現(xiàn)。

　　3)具有發(fā)達(dá)的金融市場。金融市場是中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣和金融機(jī)構(gòu)的重要場所，為中央銀行實現(xiàn)貨幣政策間接調(diào)控提供了基礎(chǔ)性的條件。

　　4)具有真正商業(yè)動機(jī)的市場主體。金融市場各類參與主體必須總是把利潤最大化放在交易活動中的首位，把它作為參與市場活動的動力和目標(biāo)。交易雙方在利益 機(jī)制驅(qū)動下，依據(jù)市場行情理性地決定自己的行為去獲利。否則，利益機(jī)制對金融市場中缺乏商業(yè)動機(jī)的市場參與主體的影響、調(diào)節(jié)作用將十分微弱。