4.除已采用的融資方法組合外，該公司還可有的國(guó)內(nèi)債券融資方式：銀行貸款、銀團(tuán)貸款、生產(chǎn)支付融資、企業(yè)債券、短期融資券和中期票據(jù)融資。

　　某企業(yè)擬建一預(yù)期災(zāi)害安全預(yù)警系統(tǒng)，共有A、B兩個(gè)互斥方案，壽命期均為20年。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料分析及專家論證，如不建預(yù)警系統(tǒng)，未來(lái)每年預(yù)期災(zāi)害損失為120萬(wàn)元;如果建立預(yù)警系統(tǒng)，除需要初始投資外.每年還需支付系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用，但可降低每年預(yù)期災(zāi)害損失。A、B方案的初始投資、每年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用及預(yù)期災(zāi)害年損失等資料如表13-1所示。 表13-1項(xiàng)目設(shè)定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為8%。

　　方案 初始投資(萬(wàn)元) 年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用(萬(wàn)元) 預(yù)期災(zāi)害損失(萬(wàn)元)

　　A 144 14.4 8400 B 300 36.0 36.0

　　問(wèn)題

　　1.計(jì)算A、B方案初始投資的費(fèi)用年值和A、B方案預(yù)期每年減少災(zāi)害損失的效益。

　　2.如果項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)人員采用費(fèi)用年值比較法來(lái)評(píng)價(jià)A、B兩個(gè)方案的優(yōu)劣，這種做法是否恰當(dāng)?說(shuō)明理由。

　　3.利用效益/費(fèi)用分析判斷哪個(gè)方案可行，并選出最優(yōu)方案。

　　已知(A/P，8%，20)=0.1019。 (計(jì)算結(jié)果保留2位小數(shù))〖13.3.3〗

　　參考答案

　　1. A方案初始投資的費(fèi)用年值=144萬(wàn)元×(A/P，8%，20)萬(wàn)元=(144×0.1019)萬(wàn)元=14.67萬(wàn)元。

　　B方案初始投資的費(fèi)用年值=300萬(wàn)元×(A/P，80A，20)萬(wàn)元=(300×0.1019)萬(wàn)元=30.57萬(wàn)元。

　　A方案預(yù)期每年減少災(zāi)害損失的效益=(120-84.0)萬(wàn)元=36.00萬(wàn)元。

　　B方案預(yù)期每年減少災(zāi)害損失的效益=(120-36.0)萬(wàn)元=84.00萬(wàn)元。

　　2. 如果項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)人員采用費(fèi)用年值比較法來(lái)評(píng)價(jià)A、B兩個(gè)方案的優(yōu)劣，這種做法不恰當(dāng)。

　　理由：采用費(fèi)用年值比較法來(lái)評(píng)價(jià)A、B兩個(gè)方案的優(yōu)劣的前提條件是對(duì)效益相同或效益基本相同但難以具體估算的方案進(jìn)行比較。

　　3. A方案：效益/費(fèi)用=[36.00/(14.67+14.40)]萬(wàn)元=1.24萬(wàn)元。

　　B方案：效益/費(fèi)用=[84.00/(30.57+36.00)]萬(wàn)元=1.26萬(wàn)元。

　　由于A方案和B方案的效益/費(fèi)用均大于1。因此兩個(gè)方案均可行。

　　B方案和A方案的增量效益/增量費(fèi)用=(84.00—36.00)/(66.57-29.07)=1.28。

　　又由于B方案和A方案的增量效益與增量費(fèi)用之比大于1，因此B方案是最優(yōu)方案。

　　某公司擬在某地投入500萬(wàn)元建設(shè)一個(gè)橡膠生產(chǎn)廠，全部投資在第1年年初投入，經(jīng)過(guò)專家預(yù)測(cè)分析，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后產(chǎn)品銷售好與產(chǎn)品銷售不好的可能性分別為60%和40%。兩種情況下，項(xiàng)目第1～10年的年凈收益分別為100萬(wàn)元和50萬(wàn)元。

　　問(wèn)題

　　1.若財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率是10%，計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值�！�14.3.2〗

　　2.說(shuō)明計(jì)算結(jié)果的經(jīng)濟(jì)含義。

　　3.簡(jiǎn)要說(shuō)明項(xiàng)目概率分析的意義。

　　〖14.3.2〗

　　4.簡(jiǎn)要說(shuō)明項(xiàng)目概率分析的步驟�！�14.3.2〗

　　已知(A/P，10%，10)=6.1446(計(jì)算結(jié)果保留2位小數(shù))

　　參考答案

　　1.項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值=[-500+(100×60%+50×40%)(P/A，10%，10)]萬(wàn)元 =[-500+(60+20)×6.1446]萬(wàn)元=-8.43萬(wàn)元。

　　2.計(jì)算結(jié)果的經(jīng)濟(jì)含義是該橡膠生產(chǎn)廠存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.項(xiàng)目概率分析的意義是：運(yùn)用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的概率分布和風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響進(jìn)行定量分析。

　　4.項(xiàng)目概率分析的步驟為：

　　(1)選定一個(gè)或幾個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，通常是將內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　(2)選定需要進(jìn)行概率分析的風(fēng)險(xiǎn)因素，通常有產(chǎn)品價(jià)格、銷售量、主要原材料價(jià)格、投資額以及外匯匯率等。針對(duì)項(xiàng)目的不同情況，通過(guò)敏感性分析，選擇最為敏感的因素作為概率分析的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　(3)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)因素變化的取值范圍及概率分布。

　　(4)根據(jù)測(cè)定的風(fēng)險(xiǎn)因素取值和概率分布，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的相應(yīng)取值和概率分布。

　　(5)計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值和項(xiàng)目可接受的概率。

　　(6)分析計(jì)算結(jié)果，判斷其可接受性，研究減輕和控制不利影響的措施。