2020年中級審計師考試《審計專業(yè)相關(guān)知識》考前提分題（六）_第2頁

　　【例題·單項選擇題】

　　某投資項目的初始投資額為1000萬元，必要報酬率與內(nèi)部報酬率均為10%，則該項目的凈現(xiàn)值是：

　　A.0

　　B.100萬元

　　C.200萬元

　　D.1000萬元

　　『正確答案』A

　　『答案解析』必要報酬率與內(nèi)部報酬率相等，則項目的凈現(xiàn)值=0。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列衡量投資項目可行的標(biāo)準(zhǔn)中，正確的有：

　　A.凈現(xiàn)值小于0

　　B.內(nèi)部報酬率小于0

　　C.凈現(xiàn)值大于或等于0

　　D.內(nèi)部報酬率小于必要報酬率

　　E.內(nèi)部報酬率大于或等于必要報酬率

　　『正確答案』CE

　　『答案解析』在凈現(xiàn)值法中凈現(xiàn)值大于或等于0，項目可行;內(nèi)部報酬率法中內(nèi)部報酬率大于或等于必要報酬率時，項目可行。

　　【例題·綜合題】(2014中)

　　甲公司為上市公司，適用的所得稅稅率為25%。該公司擬籌資購建一條新生產(chǎn)線，有關(guān)資料如下：

　　1.甲公司現(xiàn)有資本20000萬元，其中：長期借款12000萬元，普通股股本8000萬元，長期借款年利率為8%。已知該公司股票的系統(tǒng)性風(fēng)險是整個股票市場的2倍。目前整個股票市場的平均報酬率為8%，無風(fēng)險報酬率為5%。

　　2.該生產(chǎn)線的固定資產(chǎn)投資額為4000萬元，流動資產(chǎn)投資額為2000萬元，各項投資均在項目開始時一次全額投入，項目當(dāng)年建成投產(chǎn)，使用壽命為5年，流動資產(chǎn)在項目結(jié)束時變現(xiàn)回收。固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，壽命期滿后無殘值。該生產(chǎn)線投入使用后，每年可實現(xiàn)營業(yè)收入3000萬元，每年發(fā)生付現(xiàn)成本1200萬元。

　　3.經(jīng)測算，該生產(chǎn)線的投資報酬率存在-5%、15%和20%三種可能，三種可能情況發(fā)生的概率分別為0.2、0.4和0.4。

　　4.購建新生產(chǎn)線所需投資采用發(fā)行公司債券方式籌集。公司債券的面值為100元，按面值發(fā)行，票面利率為10%，期限為3年，每年末支付一次利息，到期償還本金。債券籌資費用忽略不計。

　　要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　(1)項目建設(shè)前，投資該公司股票的必要報酬率為：

　　A.8%

　　B.11%

　　C.13%

　　D.14%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』必要報酬率=5%+2×(8%-5%)=11%

　　(2)在不考慮貨幣時間價值的情況下，該新生產(chǎn)線的投資回收期為：

　　A.2.22年

　　B.2.58年

　　C.3.33年

　　D.3.87年

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　固定資產(chǎn)年折舊=4000÷5=800(萬元)

　　營業(yè)現(xiàn)金流量：

　　NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(萬元)

　　投資回收期=(4000+2000)÷1550=3.87(年)

　　(3)如果以11%為折現(xiàn)率，該新生產(chǎn)線投資的凈現(xiàn)值為(PVIFA11%,5=3.696，PVIF11%,5=0.593)：

　　A.-736.2萬元

　　B.112.8萬元

　　C.914.8萬元

　　D.1298.8萬元

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　�、俪跏棘F(xiàn)金流量

　　NCF0=-4000-2000=-6000(萬元)

　　②營業(yè)現(xiàn)金流量

　　NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550(萬元)

　�、劢K結(jié)現(xiàn)金流量：NCF5’=2000(萬元)

　�、軆衄F(xiàn)值

　　NPV=1550×PVIFA11%,5+2000×PVIF11%,5-6000=914.8(萬元)

　　(4)新生產(chǎn)線投資的期望報酬率為：

　　A.5.7%

　　B.10.7%

　　C.11%

　　D.13%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　期望報酬率=-5%×0.2+15%×0.4+20%×0.4=13%

　　(5)該公司發(fā)行的公司債券的資本成本為：

　　A.7.5%

　　B.7.91%

　　C.8%

　　D.9%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』債券的資本成本=10%×(1-25%)=7.5%

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