2020年中級(jí)審計(jì)師《理論與實(shí)務(wù)》案例題十二

　　【綜合題】甲公司為上市公司，適用的所得稅稅率為25%。該公司擬籌資購(gòu)建一條新生產(chǎn)線，有關(guān)資料如下：

　　1.甲公司現(xiàn)有資本20 000萬(wàn)元，其中：長(zhǎng)期借款12 000萬(wàn)元，普通股股本8000萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款年利率為8%。已知該公司股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)的2倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)的平均報(bào)酬率為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。

　　2.該生產(chǎn)線的固定資產(chǎn)投資額為4000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)投資額為2000萬(wàn)元，各項(xiàng)投資均在項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)一次全額投入，項(xiàng)目當(dāng)年建成投產(chǎn)，使用壽命為5年，流動(dòng)資產(chǎn)在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)變現(xiàn)回收。固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，壽命期滿后無(wú)殘值。該生產(chǎn)線投入使用后，每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3000萬(wàn)元，每年發(fā)生付現(xiàn)成本1200萬(wàn)元。

　　3.經(jīng)測(cè)算，該生產(chǎn)線的投資報(bào)酬率存在-5%、15%和20%三種可能，三種可能情況發(fā)生的概率分別為0.2、0.4和0.4。

　　4.購(gòu)建新生產(chǎn)線所需投資采用發(fā)行公司債券方式籌集。公司債券的面值為100元，按面值發(fā)行，票面利率為10%，期限為3年，每年末支付一次利息，到期償還本金。債券籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。

　　要求：根據(jù)上述資料，為下列問(wèn)題從備選答案中選出正確的答案。

　　1.項(xiàng)目建設(shè)前，投資該公司股票的必要報(bào)酬率為()。

　　A.8%

　　B.11%

　　C.13%

　　D.14%

　　【答案】 B

　　【解析】5%+2×(8%-5%)=11%。

　　2.在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下，該新生產(chǎn)線的投資回收期為( )。

　　A.2. 22年

　　B.2.58年

　　C.3. 33年

　　D.3.87年

　　【答案】 D

　　【解析】折舊=4000/5=800，現(xiàn)金流量=( 3000-1200)×(1-25%)+800×25%=1550，投資回收期=( 4000+2000)/1550=3.87年

　　3.如果以11%為折現(xiàn)率，該新生產(chǎn)線投資的凈現(xiàn)值為()。( PVIFA11%，5=3.696，PVIF11%，5=0. 593)

　　A.- 736.2萬(wàn)元

　　B.112.8萬(wàn)元

　　C.914.8萬(wàn)元

　　D.1298.8萬(wàn)元

　　【答案】 C

　　【解析】 1550×3.696+ 2000× 0. 593-6000=914.8萬(wàn)元

　　4.新生產(chǎn)線投資的期望報(bào)酬率為()。

　　A.5.7%

　　B.10.7%

　　C.11%

　　D.13%

　　【答案】 D

　　【解析】 -5%×0.2+15%×0.4+20%×0.4=13%。

　　5.該公司發(fā)行的公司債券的資本成本為()。

　　A.7. 5%

　　B.7.9%

　　C.8%

　　D.9%

　　【答案】 A

　　【解析】10%×(1-25%)=7. 5%

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