2017初級審計師《宏觀經(jīng)濟學(xué)》講義：財務(wù)管理含義_第2頁

　　其中：RR為風(fēng)險報酬率;b為風(fēng)險報酬系數(shù);V為標準離差率。

　　2、投資的報酬率為：K=RF+RR=RF+bV

　　其中：K——投資報酬率;RF——無風(fēng)險報酬率。

　　一般把短期政府債券(如短期國庫券)報酬率作為無風(fēng)險報酬率;

　　知識點三、投資組合風(fēng)險報酬率的衡量

　　投資組合即組合投資，指企業(yè)同時投資于兩項以上的證券或項目所構(gòu)成的投資組合

　　(一)投資組合風(fēng)險類型分析

　　投資組合的總風(fēng)險分為可分散風(fēng)險(非系統(tǒng)性風(fēng)險)和不可分散風(fēng)險(系統(tǒng)性風(fēng)險)兩種類型。

　　1、可分散風(fēng)險與相關(guān)系數(shù)

　　可分散風(fēng)險：指某些因素(內(nèi)因)引起證券市場上特定證券報酬波動的可能性。

　　相關(guān)系數(shù)：反映投資組合中不同證券之間風(fēng)險相關(guān)程度的指標，采用協(xié)方差來表示。

　　相關(guān)系數(shù)計算公式：

　　其中：Cov(R1,R2)為協(xié)方差，δ為標準離差

　　Cov(R1,R2)=

　　2、不可分散風(fēng)險與β系數(shù)

　　是指某些因素(外因)引起證券市場上所有證券報酬波動的可能性。這種風(fēng)險不能通過投資組合予以分散掉，故稱為不可分散風(fēng)險，也稱系統(tǒng)性風(fēng)險或整體市場風(fēng)險。

　　β系數(shù)是一種評估證券系統(tǒng)性風(fēng)險的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對總體市場的波動性。

　　β=

　　(二)投資組合風(fēng)險報酬率的計算

　　投資組合的風(fēng)險報酬率是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(系統(tǒng)性風(fēng)險)而要求的額外報酬率。

　　計算公式：RP=βP(Rm-RF)

　　其中：

　　Rm——證券市場平均報酬率

　　RF——無風(fēng)險報酬率，一般用政府公債的利率表示

　　(三)投資組合的必要報酬率的計算

　　計算公式：KP=RF+βP(RM-RF)

　　KP——投資組合的必要報酬率;

　　RF——無風(fēng)險報酬率;

　　ΒP——投資組合的β系數(shù);

　　RM——市場組合的平均報酬率。