審計師考試企業(yè)財務管理章節(jié)知識點講義：第一章_第2頁

第三節(jié)　投資風險報酬

　　知識點：投資風險與報酬的關系

　　1.投資風險

　　投資的未來實際報酬偏離預期報酬的可能性。

　　2.投資風險報酬

　　投資者因承受風險而要求獲得的超過無風險報酬的額外投資報酬，也稱投資風險補償、風險價值、風險收益。

　　3.投資風險與報酬的基本關系

　　投資風險越高，投資者要求的投資風險報酬率就越高，從而投資報酬率也就越高，即：

　　投資報酬率=無風險投資報酬率+投資風險報酬率

　　【例題·單項選擇題】某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案收益率的期望值為20%，標準離差為6%;乙方案收益率的期望值為24%萬元，標準離差為6%。則下列結論中正確的是：

　　A.甲方案的風險大于乙方案

　　B.甲方案的風險小于乙方案

　　C.甲、乙兩方案的風險相同

　　D.無法評價甲、乙兩方案的風險大小

　　『正確答案』A

　　『答案解析』期望值不同應比較標準離差率。

　　甲標準離差率=6%/20%=0.3;

　　乙標準離差率=6%/24%=0.25。

　　知識點：投資組合風險報酬率的衡量

　　(一)投資組合風險類型的分析

　　1.可分散風險(非系統(tǒng)風險)：特殊企業(yè)或特定行業(yè)特有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關，可以通過投資的分散化予以抵銷。

　　2.不可分散風險(系統(tǒng)風險)：影響所有企業(yè)的因素所導致的風險，屬于整體市場的風險，不能通過投資組合予以分散掉，通常用β系數衡量。

　　(1)β系數是某資產的不可分散風險相當于整個證券市場風險的倍數(整個證券市場的β系數=1)

　　β>1：風險程度高于證券市場

　　β=1：風險程度等于證券市場

　　β<1：風險程度低于證券市場

　　【例題·多項選擇題】下列關于投資組合風險的表述中，正確的有：

　　A.可分散風險屬于系統(tǒng)性風險

　　B.可分散風險通常用β系數來度量

　　C.不可分散風險通常用β系數來度量

　　D.不可分散風險屬于特定公司的風險

　　E.投資組合的總風險可分為可分散風險與不可分散風險

　　『正確答案』CE

　　『答案解析』選項A，可分散風險屬于非系統(tǒng)性風險;選項B，β系數度量的是不可分散風險;選項D，特定公司的風險能被分散掉。

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