2018年中級審計師考試《財務(wù)管理》章節(jié)講解:資本成本

　　第二節(jié)　資本成本

　　一、資本成本概述

　　(一)資本成本的含義

　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和用資費用兩部分。

　　(二)資本成本的作用

　　1.資本成本是比較籌資方式、選擇最佳籌資方案、資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。

　　2.資本成本應(yīng)得的必要報酬，也是對投資獲得經(jīng)濟效益的最低要求。

　　(三)資本成本的影響因素

　　取決于投資項目的風險因素、企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)狀況、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。一般而言，企業(yè)風險越大，投資者應(yīng)得的必要報酬就越高，從而資本成本也就越高。

　　二、個別資本成本測算

　　三、綜合資本成本

　　1.作用：綜合資本成本在凈現(xiàn)值法下確定投資項目是否可行，在內(nèi)部報酬率下是基準收益率

　　2.公式：綜合資本成本是各單項籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)。WACC=KiWi+KbWb+KeWe+KyWy

　　【例】如果A公司的普通股、負債的資本成本分別為13.2%和4.8%，且二者的目標資本結(jié)構(gòu)(即目標權(quán)數(shù))分別是47%和53%，則綜合資本成本是多少?

　　正確答案 綜合資本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%。

　　【綜合題】某公司準備擴充生產(chǎn)能力，該項目需要設(shè)備投資30 000萬元，預計使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實現(xiàn)銷售收入為15 000萬元，每年付現(xiàn)成本為5 000萬元。

　　項目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%(公司所得稅率為30%，債券年利率8%) 。

　　要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。

　　1.該項目籌資的債券資本成本為(　)

　　A.2.4%　　 B.5.6%

　　C.8%　　 　D.8.2%

　　正確答案 B

　　『答案解析』債券資本成本=8%×(1-30%)=5.6%

　　2.假定普通股資本成本為20%，該項目籌資的綜合資本成本為(　)。

　　A.13.68%　　　　B.14%

　　C.15.68%　　　　D.19.6%

　　正確答案 C

　　『答案解析』綜合資本成本=20%×70%+5.6%×30%=14%+1.68%=15.68%。