2017審計(jì)師《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》第四章知識(shí)點(diǎn)及例題：資本成本

　　第二節(jié)　資本成本

　　一、資本成本概述

　　(一)資本成本的含義

　　資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用兩部分。

　　(二)資本成本的作用

　　1.資本成本是比較籌資方式、選擇最佳籌資方案、資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。

　　2.資本成本應(yīng)得的必要報(bào)酬，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求。

　　(三)資本成本的影響因素

　　取決于投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素、企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)狀況、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。一般而言，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者應(yīng)得的必要報(bào)酬就越高，從而資本成本也就越高。

　　二、個(gè)別資本成本測(cè)算

　　【例4-1】甲企業(yè)向銀行借款1 000萬元，手續(xù)費(fèi)率為1%，期限3年，借款利率為6%，假設(shè)所得稅率為25%。

　　[答疑編號(hào)6159204201]

　　【例4-2】甲企業(yè)按1 050萬元發(fā)行債券1 000萬元，籌資費(fèi)用率2%，期限3年，債券票面利率8%，假設(shè)所得稅稅率為25%。

　　[答疑編號(hào)6159204202]

　　【例4-3】甲企業(yè)上一期股利D0=3元，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期的股利增長(zhǎng)率g= 5%;假定增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)為32元，每股發(fā)行費(fèi)用為2元，則新股的預(yù)計(jì)成本率，可計(jì)算為：

　　[答疑編號(hào)6159204203]

　　三、綜合資本成本

　　1.作用：綜合資本成本在凈現(xiàn)值法下確定投資項(xiàng)目是否可行，在內(nèi)部報(bào)酬率下是基準(zhǔn)收益率

　　2.公式：綜合資本成本是各單項(xiàng)籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)。WACC=KiWi+KbWb+KeWe+KyWy

　　【例4-4】如果A公司的普通股、負(fù)債的資本成本分別為13.2%和4.8%，且二者的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(即目標(biāo)權(quán)數(shù))分別是47%和53%，則綜合資本成本是多少?

　　[答疑編號(hào)6159204204]

　　【例題·綜合題】(2007年)某公司準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該項(xiàng)目需要設(shè)備投資30 000萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計(jì)提折舊。營(yíng)業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入為15 000萬元，每年付現(xiàn)成本為5 000萬元。

　　項(xiàng)目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%(公司所得稅率為30%，債券年利率8%)。

　　要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。

　　1.該項(xiàng)目籌資的債券資本成本為(　)

　　A.2.4%　　 B.5.6%

　　C.8%　　 　D.8.2%

　　[答疑編號(hào)6159204205]

　　2.假定普通股資本成本為20%，該項(xiàng)目籌資的綜合資本成本為(　)。

　　A.13.68%　　　　B.14%

　　C.15.68%　　　　D.19.6%

　　[答疑編號(hào)6159204206]