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2017審計師《企業(yè)財務(wù)管理》第四章知識點及例題：股權(quán)性籌資

來源：考試網(wǎng)  [2017年2月3日]  【大 中 小】

　　第四章　籌資決策管理

　　第一節(jié)　長期籌資方式

　　根據(jù)所籌資本的屬性不同，長期籌資方式分為股權(quán)性籌資、債權(quán)性籌資和混合性籌資。

　　一、股權(quán)性籌資

　　股權(quán)性籌資主要有投入資本籌資、發(fā)行普通股籌資和留存收益籌資等方式。

　　1.各種股權(quán)籌資的優(yōu)缺點：

　

優(yōu)點

缺點

投入資本籌資（吸收直接投資）

1.提高企業(yè)的資信和負(fù)債能力。
2.不僅能籌到現(xiàn)金，還能直接獲得先進設(shè)備、技術(shù)和材料，能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力

1.籌資成本較高；
2.非貨幣資產(chǎn)的估價較難；
3.產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不清，不便于產(chǎn)權(quán)交易

發(fā)行普通股籌資

1.形成穩(wěn)定而長期占用的資本，有利于增強公司的實力，為債務(wù)籌資提供基礎(chǔ)；
2.使用風(fēng)險小，股本不存在固定到期日，也不存在固定股利支付義務(wù)和支付風(fēng)險；
3.籌資數(shù)額較大

1.籌資成本高：
（1）使用風(fēng)險小意味著股東所承擔(dān)的投資風(fēng)險大，從而股東期望投資報酬也較高，直接加大資本使用成本；
（2）股利稅后支付，不存在其他籌資方式下的稅收抵免作用；
（3）發(fā)行成本相對較高。
2.新股發(fā)行會稀釋原有股權(quán)結(jié)構(gòu)。
3.股票發(fā)行過量會直接導(dǎo)致每股收益下降，從而不利于股價上揚

留存收益籌資

1.資本成本較普通股低，因為不會發(fā)生籌資費用。
2.保持原有股東的控制權(quán)。

1.籌資數(shù)額有限，最大可能的數(shù)額是企業(yè)當(dāng)期的稅后利潤和上年未分配利潤之和。
2.留存收益的比例受某些股東的限制，如可能會要求一定比例的股利支付率。

　　2.普通股東的權(quán)利：表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、收益分配權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

　　3.股票發(fā)行定價：定價基礎(chǔ)是股票內(nèi)在價值。測算方法有未來收益現(xiàn)值法、市盈率法、每股凈資產(chǎn)法、清算價值法。

　　(1)未來收益現(xiàn)值法：現(xiàn)值之和

　　(2)市盈率法：股票價值=參考市盈率(p/E)*預(yù)測每股收益(EPS)

　　4.實際定價：固定價格定價法、市場詢價法、競價發(fā)行

　　【例題·多選題】(2012初)與長期借款籌資方式相比，企業(yè)普通股股票籌資的優(yōu)點有(　)。

　　A.籌資成本低

　　B.可利用財務(wù)杠桿作用

　　C.沒有固定的股利負(fù)擔(dān)

　　D.易于企業(yè)保守財務(wù)秘密

　　E.股本無固定到期日

　　[答疑編號6159204101]

 

 

『正確答案』CE

 

　　【例題·單選題】(2010初)與負(fù)債籌資相比，發(fā)行普通股籌資的特點是(　)。

　　A.具有抵稅作用　　　　B.發(fā)行成本相對較低

　　C.資本使用風(fēng)險小　　　D.保障股東對公司的控制權(quán)

　　[答疑編號6159204102]

 

 

『正確答案』C
『答案解析』普通股籌資相比較負(fù)債而言的主要優(yōu)點是資本使用風(fēng)險小。

責(zé)編：liujianting

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