2017審計師《企業(yè)財務(wù)管理》第三章知識點及例題：折現(xiàn)方法

　　折現(xiàn)方法

　　折現(xiàn)方法是運用貨幣時間價值原理進(jìn)行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法。

　　(一)凈現(xiàn)值法

　　凈現(xiàn)值是指項目投產(chǎn)后經(jīng)營階段各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額。

　　1.公式：

　　(1)初始投資多年完成

　　NCF：投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量凈額，C：初始投資額，n:經(jīng)營期間，m：建設(shè)期間

　　(2)初始投資期初一次性完成

　　2.決策：

　　3.優(yōu)點：充分考慮了時間價值;

　　4.缺點：不能反映投資項目的實際報酬率水平

　　【教材例3-17】繼續(xù)“例3-4”對投資項目的分析，該投資項目初始投資額為150 000元，第一年至第三年每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額為33 400元，第四年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額為30 050元，第五年營業(yè)凈現(xiàn)金流和終結(jié)現(xiàn)金流合計80 050元，根據(jù)項目的風(fēng)險狀況和資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)對該項目的加權(quán)資本成本為10%。該項目凈現(xiàn)值計算如下：

　　[答疑編號6159203207]

　　(二)內(nèi)部報酬率

　　內(nèi)部報酬率法：考慮貨幣時間價值基礎(chǔ)上計算出的項目實際投資報酬率，利用該指標(biāo)決策的方法。

　　1.公式：內(nèi)部報酬率是使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，即：使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。

　　(1)初始投資多年

　　(2)初始投資一次完成

　　2.決策：

　　3.優(yōu)點：充分考慮了時間價值;能反映投資項目的真實報酬率，易于理解

　　4.缺點：計算復(fù)雜

　　【教材例3-18】根據(jù)“例3-4”計算出來的初始投資額和每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額數(shù)據(jù)，根據(jù)項目的風(fēng)險狀況，確定項目的必要報酬率為10%。該項目內(nèi)部報酬率計算如下：

　　[答疑編號6159203208]

　　【例題·單選題】(2012)在某投資項目評價過程中，當(dāng)折現(xiàn)率為8%時，其凈現(xiàn)值為20 000元;當(dāng)折現(xiàn)率為10%時，其凈現(xiàn)值為-5 000元。則該項目的內(nèi)部報酬率是(　)。

　　A.8.25%　　　　B.8.4%

　　C.9%　　　　　 D.9.6%

　　[答疑編號6159203209]

　　【例題·多選題】(2011)下列各項中，影響投資項目內(nèi)部報酬率的因素有(　)。

　　A.項目初始投資額

　　B.項目年營業(yè)現(xiàn)金流量

　　C.項目的必要報酬率

　　D.項目營業(yè)期

　　E.項目建設(shè)期

　　[答疑編號6159203210]

　　【例題·多選題】(2011初)下列衡量投資項目可行的標(biāo)準(zhǔn)中，正確的有(　)。

　　A.凈現(xiàn)值小于0

　　B.內(nèi)部報酬率小于0

　　C.凈現(xiàn)值大于或等于0

　　D.內(nèi)部報酬率小于必要報酬率

　　E.內(nèi)部報酬率大于或等于必要報酬率

　　[答疑編號6159203211]