2017審計(jì)師《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》第三章知識點(diǎn)及例題：非折現(xiàn)方法

　　第三節(jié)　項(xiàng)目投資決策

　　【分析】項(xiàng)目投資決策的原理：項(xiàng)目的預(yù)期收益率超過項(xiàng)目的必要報(bào)酬率(項(xiàng)目的資本成本)時(shí)，項(xiàng)目可取;低于不可取。

　　【方法】非折現(xiàn)現(xiàn)金流量;折現(xiàn)現(xiàn)金流量——差別在于是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

　　一、非折現(xiàn)方法

　　非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤率法。

　　(一)投資回收期法

　　投資回收期：投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量凈額正好抵償初始投資所需要的全部時(shí)間。——收回投資所需要的年限

　　1.回收期的確定

　　(1)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額相等

　　投資回收期=初始投資額/每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額

　　(2)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額不等

　　投資回收期=最后一個(gè)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)的年數(shù)+最后一個(gè)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)時(shí)的余額/下一年凈現(xiàn)金流量

　　2.決策：

　　3.優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡便，便于理解。

　　4.缺陷：

　　(1)忽略貨幣時(shí)間價(jià)值;

　　(2)不考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況;

　　(3)無法反映項(xiàng)目的回報(bào)狀況;

　　(4)憑經(jīng)驗(yàn)確定目標(biāo)回收期，缺乏客觀性

　　【教材例3-15】繼續(xù)“例3-4”對投資項(xiàng)目的分析，該投資項(xiàng)目初始投資額(初始現(xiàn)金流量凈額)為150 000元，第一年至第三年每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額為33 400元，第四年和第五年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額為30 050元，計(jì)算該項(xiàng)目投資回收期見表3-2。

　　項(xiàng)目投資回收期計(jì)算表

　　[答疑編號6159203203]

　　【例題·多選題】(2009年)采用非折現(xiàn)投資回收期法對投資項(xiàng)目進(jìn)行決策存在的主要缺陷有(　)。

　　A.計(jì)算方法比較繁瑣

　　B.方法原理不易理解

　　C.不能反映項(xiàng)目的回報(bào)狀況

　　D.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量

　　E.沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的影響

　　[答疑編號6159203204]

　　(二)投資利潤率法

　　1.公式：投資利潤率=年平均稅后凈利/初始投資額

　　2.決策：

　　3.優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算比較簡單，易于理解。

　　4.缺陷：

　　(1)沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值;

　　(2)沒有考慮不同的投資方式和終結(jié)現(xiàn)金流的影響

　　【教材例3-16】繼續(xù)“例3-4”對投資項(xiàng)目的分析，該項(xiàng)目初始投資額為150 000元，第一年至第三年每年稅后凈利為13 400元，第四年和第五年每年稅后凈利為10 050元，該項(xiàng)目投資利潤率計(jì)算如下：

　　[答疑編號6159203205]

　　【例題·單選題】某項(xiàng)目投資額為200萬元，期限為8年，投產(chǎn)后前五年每年凈利潤為40萬元，最后三年每年凈利潤為25萬元，該項(xiàng)目的投資利潤率是(　)。

　　A.12.5% 　　B.16%

　　C.17.2%　 　D.18%

　　[答疑編號6159203206]