2017審計師《企業(yè)財務(wù)管理》第三章知識點及例題：債券投資決策

　　第二節(jié)　證券投資決策

　　一、債券投資決策

　　(一)債券投資的風(fēng)險

　　1.違約風(fēng)險：債券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險。(政府債券看作無違約風(fēng)險的債券)

　　2.利率風(fēng)險：由于市場利率的變化引起債券價格變動而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。市場利率上升時，債券市場價格下降;反之，則上升。

　　3.流動性風(fēng)險：債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風(fēng)險。

　　4.通貨膨脹風(fēng)險：由于通貨膨脹導(dǎo)致的債券利息以及到期兌現(xiàn)取得的現(xiàn)金購買力降低的風(fēng)險。由于債券投資的現(xiàn)金流數(shù)額是固定的，貨幣貶值會導(dǎo)致其購買力下降。

　　【例題·單選題】(2011)因債券發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息或償還本金的投資風(fēng)險是(　)。

　　A.利率風(fēng)險　　　　　　B.違約風(fēng)險

　　C.流動性風(fēng)險　　　　　D.通貨膨脹風(fēng)險

　　[答疑編號6159203108]

　　【例題·多選題】以下屬于債券投資的風(fēng)險有(　)。

　　A.流動性風(fēng)險　　　B.利率風(fēng)險

　　C.違約風(fēng)險　　　　D.戰(zhàn)略風(fēng)險

　　E.通貨膨脹風(fēng)險

　　[答疑編號6159203109]

　　(二)債券的估值

　　【結(jié)論】當(dāng)發(fā)行價格低于或等于債券估值時，考慮購買。

　　【教材例3-5】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1000元，3年后到期，每年年末計算并發(fā)放利息，債券票面利率為3%，債券的市場利率為4%，則該企業(yè)對該債券的估值為多少?

　　[答疑編號6159203110]

　　【教材例3-6】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1000元，3年后到期，每年年末計算利息，債券票面利率為3%，利息和本金在債券到期日一次歸還，債券的市場利率為4%，則該企業(yè)對該債券的估值為多少?

　　[答疑編號6159203111]

　　【教材例3-7】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1000元，3年后到期，到期時只付本金，債券的市場利率為4%。則該企業(yè)對該債券的估值為多少?

　　[答疑編號6159203112]

　　【例題·單選題】甲公司在2008年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。A公司欲在2014年7月1日購買甲公司債券100張，假設(shè)市場利率為4%，則債券的價值為(　)元。(PVIFA2%，3=2.8839，PVIF2%，3=0.9423，PVIFA3%，3=2.829，PVIF3%，3=0.916)

　　A.1000 　　　　　　B.1058.82

　　C.1028.82　　　　　D.1147.11

　　[答疑編號6159203113]

　　(三)債券投資收益率的估計

　　【分析】企業(yè)是否投資債券的另外一種決策方法是計算債券預(yù)期投資收益率，將其與企業(yè)對該債券要求的必要報酬率進行比較，做出是否投資的決策。

　　內(nèi)插法的運用：給予一種近似計算來實現(xiàn)對i的計算