審計師《企業(yè)財務(wù)管理》考點：杠桿原理

　　杠桿原理(掌握)

　　經(jīng)營杠桿作用緣于固定經(jīng)營成本的存在，財務(wù)杠桿緣于負(fù)債中固定利息(含優(yōu)先股的股息)的存在。杠桿本身即意味著風(fēng)險與收益的均衡，它在增加收益的同時加大收益變動的風(fēng)險性。

　　一、成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤

　　(一)成本習(xí)性

　　成本按習(xí)性可劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。

　　y=a+bx 式中，y代表總成本，a代表固定成本，b代表單位變動成本，x代表業(yè)務(wù)量

　　(二)邊際貢獻(xiàn)(M)

　　邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動成本=(銷售單價-單位變動成本)×產(chǎn)銷量= 單位邊際貢獻(xiàn)×產(chǎn)銷量

　　(三)息稅前利潤(EBIT)

　　息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤，其計算公式為：

　　息稅前利潤EBIT=銷售收入總額-變動成本總額-固定成本

　　=產(chǎn)銷量Q(單價P-單位變動成本V)-固定經(jīng)營成本F

　　=產(chǎn)銷量Q*單位邊際貢獻(xiàn)-固定經(jīng)營成本F

　　=邊際貢獻(xiàn)總額M-固定經(jīng)營成本F

　　(四)稅前利潤= 邊際貢獻(xiàn)M-固定經(jīng)營成本F-利息I= 息稅前利潤EBIT-利息I

　　二、經(jīng)營杠桿(DOL)

　　(一)經(jīng)營杠桿效應(yīng)的理解：

　　當(dāng)產(chǎn)品中存在固定經(jīng)營成本時，如果其他條件不變，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會改變固定經(jīng)營成本總額但會降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營成本，從而提高單位產(chǎn)品利潤，使息稅前利潤的增長率大于產(chǎn)銷量的增長率。

　　息稅前利潤=產(chǎn)銷量Q(單價P-單位變動成本V)-固定經(jīng)營成本F

　　=產(chǎn)銷量Q(單價P-單位變動成本V-

　　=產(chǎn)銷量Q(單價P-單位變動成本V-單位分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營成本)

　　(二)經(jīng)營杠桿系數(shù)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)。

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)=

　　簡化公式：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)=

　　▲推導(dǎo)過程：

　　EBIT0=(p-b)Q0-F (1)

　　EBIT1=(p-b)Q1-F (2)

　　(2)-(1) ΔEBIT=(p-b)(Q1 -Q0)= (p-b)ΔQ (3)

　　將(1)和(3)代入 ΔEBIT/ EBIT0

　　ΔEBIT/ EBIT0=【(p-b)ΔQ】/【(p-b)Q0-F】

　　即：DOL=M/(M-F)=(EBIT+F)/EBIT，也可以得出DOL=(p-b)/[(p-b)-F/Q]