審計(jì)師考試歷年真題及答案（十一）

　　1[.不定項(xiàng)選擇題](2016中)某上市公司目前總資產(chǎn)10000萬元，其中股東權(quán)益4000萬元，普通股股數(shù)3500萬股，長(zhǎng)期借款6000萬元，長(zhǎng)期借款年利率8%，有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明，該公司股票的貝塔系數(shù)(系數(shù)β)為1.2，目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，公司適用的所得稅稅率為25%，公司擬通過再籌資開發(fā)甲、丁兩個(gè)投資項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：資料一：甲項(xiàng)目投資額為1200萬元，經(jīng)測(cè)算，甲項(xiàng)目的投資報(bào)酬率存在-5%，12%和17%三種可能情況，三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.3、0.4和0.3。資料二：丁項(xiàng)目投資額為2000萬元，經(jīng)過逐次測(cè)試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時(shí)，丁項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。資料三：丁項(xiàng)目所需籌資有A、B兩個(gè)方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面利率為12%，期限為3年的公司債券;B方案：增發(fā)普通股500萬股，每股發(fā)行價(jià)為4元，假定籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)用忽略不計(jì)，長(zhǎng)期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該公司目前的股權(quán)資本成本為：

　　A.8.8%

　　B.10%

　　C.11.2%

　　D.12.6%

　　[答案]C

　　[解析]資本成本=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%

　　2[.不定項(xiàng)選擇題](2016中)某上市公司目前總資產(chǎn)10000萬元，其中股東權(quán)益4000萬元，普通股股數(shù)3500萬股，長(zhǎng)期借款6000萬元，長(zhǎng)期借款年利率8%，有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明，該公司股票的貝塔系數(shù)(系數(shù)β)為1.2，目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，公司適用的所得稅稅率為25%，公司擬通過再籌資開發(fā)甲、丁兩個(gè)投資項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：資料一：甲項(xiàng)目投資額為1200萬元，經(jīng)測(cè)算，甲項(xiàng)目的投資報(bào)酬率存在-5%，12%和17%三種可能情況，三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.3、0.4和0.3。資料二：丁項(xiàng)目投資額為2000萬元，經(jīng)過逐次測(cè)試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時(shí)，丁項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。資料三：丁項(xiàng)目所需籌資有A、B兩個(gè)方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面利率為12%，期限為3年的公司債券;B方案：增發(fā)普通股500萬股，每股發(fā)行價(jià)為4元，假定籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)用忽略不計(jì)，長(zhǎng)期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。與發(fā)行股票籌資相比，采用債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有：

　　A.籌資成本較低

　　B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低

　　C.可利用財(cái)務(wù)杠桿作用

　　D.有利于保障股東對(duì)公司的控制權(quán)

　　[答案]ACD

　　[解析]債券籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　3[.不定項(xiàng)選擇題]資料：某公司目前長(zhǎng)期資本總額為3000萬元，其中普通股2000萬元(1000萬股，每股發(fā)行價(jià)2元);長(zhǎng)期借款1000萬元。借款年利率為5%�，F(xiàn)因開發(fā)新項(xiàng)目需要，擬籌資2000萬元，有兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：增發(fā)股票籌資，按每股5元的價(jià)格增發(fā)普通股400萬股。公司一直采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，最近一期發(fā)放股利為0.5元每股，股利增長(zhǎng)率為4%。乙方案：發(fā)行債券籌資，按面值發(fā)行三年期公司債券2000萬元，票面年利率5.5%。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2010年中級(jí)真題]普通股股東的權(quán)利主要包括()。

　　A.表決權(quán)

　　B.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

　　C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

　　D.剩余資產(chǎn)分配權(quán)

　　[答案]ABCD

　　[解析]解析：普通股股東在法律上享有的各種權(quán)利，以股東認(rèn)購(gòu)股份并繳清股款為取得標(biāo)志。各國(guó)公司法對(duì)股東權(quán)利規(guī)定大體相同，主要包括：①表決權(quán);②優(yōu)先認(rèn)股權(quán);③收益分配權(quán);④剩余資產(chǎn)分配權(quán);⑤股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。

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　　4[.不定項(xiàng)選擇題]資料：某公司目前長(zhǎng)期資本總額為3000萬元，其中普通股2000萬元(1000萬股，每股發(fā)行價(jià)2元);長(zhǎng)期借款1000萬元。借款年利率為5%�，F(xiàn)因開發(fā)新項(xiàng)目需要，擬籌資2000萬元，有兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：增發(fā)股票籌資，按每股5元的價(jià)格增發(fā)普通股400萬股。公司一直采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，最近一期發(fā)放股利為0.5元每股，股利增長(zhǎng)率為4%。乙方案：發(fā)行債券籌資，按面值發(fā)行三年期公司債券2000萬元，票面年利率5.5%。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2010年中級(jí)真題]發(fā)行債券籌資的優(yōu)點(diǎn)包括()。

　　A.有利于保障股東對(duì)公司的控制權(quán)

　　B.籌資成本較低

　　C.有利于現(xiàn)金流量安排

　　D.能為股東帶來財(cái)務(wù)杠桿效益

　　[答案]ABD

　　[解析]解析：債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：①籌資成本低，與股票籌資相比，債息在所得稅前支付，從而具有節(jié)稅功能，成本也相對(duì)較低;②可利用財(cái)務(wù)杠桿作用，由于債券的利息固定，能為股東帶來杠桿效益，增加股東和公司的財(cái)富;③有利于保障股東對(duì)公司的控制權(quán)，債券持有者無權(quán)參與企業(yè)管理決策，因此，通過債券籌資，既不會(huì)稀釋股東對(duì)公司的控制權(quán)，又能擴(kuò)大公司投資規(guī)模;④有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，公司在作發(fā)行種類決策時(shí)，如果適時(shí)選擇可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券，則對(duì)企業(yè)主動(dòng)調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)十分有利。

　　5[.不定項(xiàng)選擇題]資料：某公司目前長(zhǎng)期資本總額為3000萬元，其中普通股2000萬元(1000萬股，每股發(fā)行價(jià)2元);長(zhǎng)期借款1000萬元。借款年利率為5%�，F(xiàn)因開發(fā)新項(xiàng)目需要，擬籌資2000萬元，有兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：增發(fā)股票籌資，按每股5元的價(jià)格增發(fā)普通股400萬股。公司一直采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，最近一期發(fā)放股利為0.5元每股，股利增長(zhǎng)率為4%。乙方案：發(fā)行債券籌資，按面值發(fā)行三年期公司債券2000萬元，票面年利率5.5%。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2010年中級(jí)真題]該公司采用不同籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為()。

　　A.175萬元

　　B.210萬元

　　C.385萬元

　　D.435萬元

　　[答案]D

　　[解析]解析：每股收益無差別點(diǎn)是指發(fā)行股票籌資和負(fù)債籌資，籌集相同資本后，企業(yè)每股利潤(rùn)相等的籌資金額點(diǎn)。(EBIT-1000×5%)/1400=(EBIT-1000×5%-2000×5.5%)/1000，解得：EBIT=435(萬元)。

　　6[.不定項(xiàng)選擇題]資料：某公司目前長(zhǎng)期資本總額為3000萬元，其中普通股2000萬元(1000萬股，每股發(fā)行價(jià)2元);長(zhǎng)期借款1000萬元。借款年利率為5%�，F(xiàn)因開發(fā)新項(xiàng)目需要，擬籌資2000萬元，有兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：增發(fā)股票籌資，按每股5元的價(jià)格增發(fā)普通股400萬股。公司一直采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，最近一期發(fā)放股利為0.5元每股，股利增長(zhǎng)率為4%。乙方案：發(fā)行債券籌資，按面值發(fā)行三年期公司債券2000萬元，票面年利率5.5%。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2010年中級(jí)真題]甲方案的資本成本為()。

　　A.1.4%

　　B.10%

　　C.14%

　　D.14.4%

　　[答案]D

　　[解析]解析：甲方案為增發(fā)股票籌資，股票資本成本=每股股利×(1+股利增長(zhǎng)率)/每股價(jià)格+股利增長(zhǎng)率=0.5×(1+4%)/5+4%=14.4%。

　　7[.不定項(xiàng)選擇題]資料：某公司目前長(zhǎng)期資本總額為3000萬元，其中普通股2000萬元(1000萬股，每股發(fā)行價(jià)2元);長(zhǎng)期借款1000萬元。借款年利率為5%�，F(xiàn)因開發(fā)新項(xiàng)目需要，擬籌資2000萬元，有兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：增發(fā)股票籌資，按每股5元的價(jià)格增發(fā)普通股400萬股。公司一直采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，最近一期發(fā)放股利為0.5元每股，股利增長(zhǎng)率為4%。乙方案：發(fā)行債券籌資，按面值發(fā)行三年期公司債券2000萬元，票面年利率5.5%。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2010年中級(jí)真題]乙方案的資本成本為()。

　　A.1.375%

　　B.4.125%

　　C.5.25%

　　D.5.5%

　　[答案]B

　　[解析]解析：乙方案為發(fā)行債券籌資，債務(wù)資本成本=票面年利率×(1-所得稅稅率)=5.5%×(1-25%)=4.125%。

　　8[.不定項(xiàng)選擇題]甲公司主要生產(chǎn)A產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率很高，不存在滯銷問題，目前的銷售價(jià)格為100元/件;年生產(chǎn)4000萬件，固定成本總額為40000萬元，單位變動(dòng)成本為50元。目前，甲公司流通在外的普通股為50000萬股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)為12元;流通在外的公司債券50000萬元，票面年利率為10%。甲公司沒有其他債務(wù)。(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2011年初級(jí)真題]下列有關(guān)產(chǎn)品成本的說法中，正確的有()。

　　A.單位產(chǎn)品的固定成本隨業(yè)務(wù)量的增加而減少

　　B.單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本隨業(yè)務(wù)量的增加而減少

　　C.固定成本總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量的變化而變化

　　D.變動(dòng)成本總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量的變化而變化

　　[答案]AC

　　[解析]解析：固定成本指在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，總額不受業(yè)務(wù)量增減變動(dòng)影響保持不變的成本或費(fèi)用，但是單位業(yè)務(wù)量的固定成本會(huì)隨著業(yè)務(wù)量的增加而降低。變動(dòng)成本指總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本或費(fèi)用，變動(dòng)成本在單位業(yè)務(wù)量上則是一個(gè)固定數(shù)。

　　9[.不定項(xiàng)選擇題]甲公司主要生產(chǎn)A產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率很高，不存在滯銷問題，目前的銷售價(jià)格為100元/件;年生產(chǎn)4000萬件，固定成本總額為40000萬元，單位變動(dòng)成本為50元。目前，甲公司流通在外的普通股為50000萬股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)為12元;流通在外的公司債券50000萬元，票面年利率為10%。甲公司沒有其他債務(wù)。(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2011年初級(jí)真題]下列有關(guān)發(fā)行債券籌資的說法中，正確的有()。

　　A.與股票籌資相比，債券籌資成本較低

　　B.債券期限越長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)越大，發(fā)行價(jià)格可能越低

　　C.根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得超過公司凈資產(chǎn)的30%

　　D.公司選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，有利于其調(diào)整資本結(jié)構(gòu)

　　[答案]ABD

　　[解析]解析：C項(xiàng)，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計(jì)總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%;A項(xiàng)，由于債券的風(fēng)險(xiǎn)低于股票，且費(fèi)用可稅前抵扣，所以與股票籌資相比，債券籌資成本較低;B項(xiàng)，債券期限越長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)越大，發(fā)行價(jià)格越低;D項(xiàng)，公司在作發(fā)行種類決策時(shí)，如果適時(shí)選擇可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券，則對(duì)企業(yè)主動(dòng)調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)十分有利。

　　10[.不定項(xiàng)選擇題]甲公司主要生產(chǎn)A產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率很高，不存在滯銷問題，目前的銷售價(jià)格為100元/件;年生產(chǎn)4000萬件，固定成本總額為40000萬元，單位變動(dòng)成本為50元。目前，甲公司流通在外的普通股為50000萬股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)為12元;流通在外的公司債券50000萬元，票面年利率為10%。甲公司沒有其他債務(wù)。(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。[2011年初級(jí)真題]甲公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為()。

　　A.0.8

　　B.1.03

　　C.1.25

　　D.1.6

　　[答案]C

　　[解析]解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(銷售收入-變動(dòng)成本)/(銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本)=(100×4000-50×4000)/(100×4000-50×4000-40000)=200000/160000=1.25。