2020年初級(jí)審計(jì)師企業(yè)財(cái)務(wù)管理考點(diǎn)習(xí)題：第三章

　　第二部分　企業(yè)財(cái)務(wù)管理——第三章　投資決策管理

　　知識(shí)點(diǎn)：資本成本

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于資本成本的表述中，錯(cuò)誤的是：

　　A.資本成本是投資資本的機(jī)會(huì)成本

　　B.資本成本決定于資本市場(chǎng)

　　C.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，則承擔(dān)的資本成本越低

　　D.資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目和進(jìn)行投資決策的依據(jù)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』資本成本可看成投資者(或證券購(gòu)買者)應(yīng)得的必要報(bào)酬(率)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大、投資者應(yīng)得的必要報(bào)酬越高，從而資本成本也越高。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】在計(jì)算下列各項(xiàng)的資本成本時(shí)，不需要考慮籌資費(fèi)用的是：

　　A.普通股　　　　　B.債券

　　C.長(zhǎng)期借款　　　　D.留存收益

　　『正確答案』D

　　『答案解析』留存收益屬于內(nèi)部資金，無(wú)需發(fā)生籌資費(fèi)用，普通股、債券、借款等屬于外部融資方式，需要發(fā)生發(fā)行費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等籌資費(fèi)用。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】在計(jì)算資本成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有：

　　A.銀行借款

　　B.債券

　　C.優(yōu)先股

　　D.普通股

　　E.留存收益

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)發(fā)行了期限為5年的長(zhǎng)期債券10000萬(wàn)元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費(fèi)率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為：

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券的資本成本率=10000×8%×(1-25%)/[10000×(1-1.5%)]=6.09%

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　　【例題·單項(xiàng)選擇題】甲企業(yè)上一期股利D0=3元，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期的股利增長(zhǎng)率g=5%;假定增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)為32元，每股發(fā)行費(fèi)用為2元，則普通股的資本成本是：

　　A.15%

　　B.15.5%

　　C.14.8%

　　D.10%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』普通股的資本成本=3×(1+5%)/(32-2)+ 5%=15.5%

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某公司當(dāng)前普通股股價(jià)為16元/股，每股籌資費(fèi)用率為3%，預(yù)計(jì)下年度支付的每股股利為2元并以每年5%的速度增長(zhǎng)，則該公司留存收益的資本成本是：

　　A.17.50% B.18.13%

　　C.18.78% D.19.21%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』留存收益資本成本=2/16+5%=17.50%

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為2/3，債務(wù)稅前資本成本為14%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%，則加權(quán)平均資本成本為：

　　A.14.48%

　　B.16%

　　C.18%

　　D.12%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』債務(wù)稅后成本=14%×(1-30%)=9.8%

　　普通股成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%

　　加權(quán)平均資本成本=9.8%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)=14.48%

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】計(jì)算企業(yè)加權(quán)平均資本成本時(shí)，計(jì)算各種資本比例的資本價(jià)值基礎(chǔ)不包括：

　　A.賬面價(jià)值　　 B.市場(chǎng)價(jià)值

　　C.邊際價(jià)值　　 D.目標(biāo)價(jià)值

　　『正確答案』C

　　『答案解析』計(jì)算企業(yè)加權(quán)平均資本成本時(shí)，計(jì)算各種資本比例的資本價(jià)值基礎(chǔ)包括賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值。

　　知識(shí)點(diǎn)：債券投資決策

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980元將無(wú)法于原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付5000元，則該公司債務(wù)的投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)是：

　　A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　B.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

　　C.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　D.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』違約風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)�券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無(wú)法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】在證券投資中，債券不能順利地以合理市價(jià)出售的風(fēng)險(xiǎn)是：

　　A.違約風(fēng)險(xiǎn)　　　　　B.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)　　　　D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)�券是否能夠順利地按照目前合理的市�?chǎng)價(jià)格出售的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場(chǎng)利率為10%，則與該債券的價(jià)值最接近的數(shù)值為：

　　已知：(P/F,10%,5)=0.621，(P/A,10%,5)=3.791

　　A.869元　　　　 B.924元

　　C.931元　　　　 D.1000元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券價(jià)值=1000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28(元)

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】根據(jù)債券估值模型，計(jì)算債券價(jià)值應(yīng)考慮的因素有：

　　A.債券面值

　　B.債券期限

　　C.債券票面利率

　　D.債券市場(chǎng)利率

　　E.債券發(fā)行數(shù)量

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』債券價(jià)值是債券所能帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，其影響因素包括未來(lái)現(xiàn)金流量(涉及債券面值、債券票面利率)、折現(xiàn)率(債券市場(chǎng)利率)以及折現(xiàn)期(債券期限)，債券價(jià)值與債券發(fā)行數(shù)量無(wú)關(guān)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】下列因素中，不會(huì)影響債券投資收益率的是：

　　A.市場(chǎng)利率

　　B.票面利率

　　C.債券面值

　　D.債券購(gòu)買價(jià)格

　　『正確答案』A

　　『答案解析』預(yù)測(cè)債券投資收益率的計(jì)算是利用現(xiàn)金流折現(xiàn)公式，在設(shè)定債券購(gòu)買價(jià)格、債券未來(lái)利息現(xiàn)金流、本金或出售價(jià)格現(xiàn)金流以及時(shí)間期限的前提下，反推折現(xiàn)率的一種方法。所以市場(chǎng)利率不會(huì)影響債券投資收益率。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，發(fā)行價(jià)格擬定為1020元。若投資者購(gòu)入該債券并持有至到期，則預(yù)期的投資收益率將：

　　A.高于10%

　　B.低于10%

　　C.等于10%

　　D.無(wú)法確定

　　『正確答案』B

　　『答案解析』當(dāng)債券的購(gòu)買價(jià)格高于面值，投資收益率低于票面利率。