2019年初級(jí)審計(jì)師《專業(yè)相關(guān)知識(shí)》高頻試題二

　　知識(shí)點(diǎn)一：股票投資決策

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某投資者購買A公司股票，并且準(zhǔn)備長期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)計(jì)未來股利年增長率為5%，則該股票的估值是：

　　A.10.0元　　B.10.5元　　C.11.5元　　D.12.0元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』股票的價(jià)值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】(2014中)

　　某股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為20元，上一年度每股現(xiàn)金股利為2元，以后每年以4%的速度增長，該股票的預(yù)期投資收益率是：

　　A.9.6%　　B.10%　　C.14%　　D.14.4%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　r==14.4%

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列因素中，與固定增長股票價(jià)值呈同方向變化的有：

　　A.股利年增長率

　　B.預(yù)計(jì)下年度發(fā)放的股利

　　C.投資的必要報(bào)酬率

　　D.投資的預(yù)期收益率

　　E.股票的市場(chǎng)價(jià)格

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』股利年增長率g越高，固定增長股票估價(jià)模型的分母(Rs-g)越小，股票價(jià)值越大，選項(xiàng)A為答案;預(yù)計(jì)下年度發(fā)放的股利D1越高，固定增長股票估價(jià)模型的分子越大，股票價(jià)值越大，選項(xiàng)B為答案;投資的必要報(bào)酬率Rs越高，固定增長股票估價(jià)模型的分母(Rs-g)越大，股票價(jià)值越小，選項(xiàng)C排除;股票價(jià)值與投資的預(yù)期市盈率和股票的市場(chǎng)價(jià)格無關(guān)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某股票市價(jià)為每股3元，一直以來每股股利為0.3元。投資人要求的必要報(bào)酬率為9%。則該股票：

　　A.值得購買

　　B.不值得購買

　　C.無法比較

　　D.內(nèi)在價(jià)值和市價(jià)相等

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股票的價(jià)值=0.3/9%=3.33元>股價(jià)3元;股票的預(yù)期投資收益率=0.3/3=10%>必要報(bào)酬率9%，該股票值得購買。

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　　知識(shí)點(diǎn)二：項(xiàng)目投資決策

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　確定項(xiàng)目投資營業(yè)現(xiàn)金流量所必須考慮的因素有：

　　A.付現(xiàn)成本　　　　B.利息費(fèi)用

　　C.支付的所得稅　　D.銷售的現(xiàn)金收入

　　E.固定資產(chǎn)購入成本

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某投資項(xiàng)目某年的營業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為100000元，所得稅稅率為25%，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為：

　　A.250000元

　　B.175000元

　　C.75000元

　　D.100000元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=(營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊)×(1-稅率)+折舊=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元)

　　或者：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入×(1-稅率)-付現(xiàn)成本×(1-稅率)+折舊×稅率=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元)

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　以下屬于考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法包括：

　　A.投資回收期法　　B.投資利潤率法

　　C.凈現(xiàn)值法　　　　D.內(nèi)部報(bào)酬率法

　　E.投資報(bào)酬率法

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法屬于考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計(jì)新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增稅后凈利(不考慮利息費(fèi)用)4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的回收期為：

　　A.5年　　B.6年　　C.10年　　D.15年

　　『正確答案』B

　　『答案解析』靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量=4+6=10(萬元)，原始投資額為60萬元，所以靜態(tài)投資回收期=60/10=6(年)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某投資項(xiàng)目各年的預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0=-200萬元，NCF1=-50萬元，NCF2～3=100萬元，NCF4～11=250萬元，NCF12=150萬元，則該項(xiàng)目的投資回收期為：

　　A.2.0年　　B.2.5年　　C.3.2年　　D.4.0年

　　『正確答案』C

　　『答案解析』投資回收期=3+50/250=3.2(年)

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　采用非折現(xiàn)投資回收期法對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策存在的主要缺陷有：

　　A.計(jì)算方法比較繁瑣

　　B.方法原理不易理解

　　C.不能反映項(xiàng)目的回報(bào)狀況

　　D.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量

　　E.沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的影響

　　『正確答案』CDE

　　『答案解析』投資回收期法缺陷是各年度的現(xiàn)金流被同等看待，忽略貨幣時(shí)間價(jià)值;且不考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況;也無法反映項(xiàng)目的回報(bào)狀況;另外，目標(biāo)投資回收期是憑經(jīng)驗(yàn)確定，缺乏客觀性。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某項(xiàng)目投資額為2000萬元，期限為5年，投產(chǎn)后前三年每年凈利潤為400萬元，最后兩年每年凈利潤為250萬元，該項(xiàng)目的投資利潤率是：

　　A.12.5%　　B.16.25%　　C.17%　　D.20%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』投資利潤率=[(400×3+250×2)/5]/2000=17%

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　企業(yè)在使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資項(xiàng)目的決策過程中，應(yīng)當(dāng)選擇作為折現(xiàn)率的指標(biāo)是：

　　A.總資產(chǎn)報(bào)酬率　　B.債務(wù)資本成本

　　C.凈資產(chǎn)收益率　　D.加權(quán)平均資本成本

　　『正確答案』D

　　『答案解析』在折現(xiàn)決策方法下，折現(xiàn)率是投資的必要報(bào)酬率，通常以加權(quán)平均資本成本作為必要報(bào)酬率。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】(2015中)

　　下列有關(guān)凈現(xiàn)值的說法中，正確的是：

　　A.沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　B.沒有考慮項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量

　　C.凈現(xiàn)值等于零時(shí)可以反映項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率

　　D.不能反映創(chuàng)造的超過投資額的價(jià)值增值

　　『正確答案』C

　　『答案解析』內(nèi)含報(bào)酬率可通過計(jì)算使項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率得到。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列各項(xiàng)中，影響投資項(xiàng)目內(nèi)部報(bào)酬率的因素有：

　　A.項(xiàng)目初始投資額

　　B.項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量

　　C.項(xiàng)目的必要報(bào)酬率

　　D.項(xiàng)目營業(yè)期

　　E.項(xiàng)目建設(shè)期

　　『正確答案』ABDE

　　『答案解析』內(nèi)部報(bào)酬率本身就是使凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率，項(xiàng)目的必要報(bào)酬率(即折現(xiàn)率)不影響投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)其凈現(xiàn)值為38萬元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時(shí)其凈現(xiàn)值為-22萬元。該方案的內(nèi)部報(bào)酬率是：

　　A.15.88%　　B.16.12%　　C.17.27%　　D.18.14%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』IRR==17.27%

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　企業(yè)擬對(duì)某項(xiàng)目進(jìn)行投資，已知企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為10%，經(jīng)測(cè)算，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為129.47萬元。則可以判定：

　　A.該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性

　　B.該項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率大于10%

　　C.該項(xiàng)目的投資利潤率大于10%

　　D.該項(xiàng)目的投資回收期小于目標(biāo)投資回收期

　　E.該項(xiàng)目的投資利潤率小于10%

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，內(nèi)部報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率(加權(quán)平均資本成本)，則項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性。投資回收期與投資利潤率屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，與凈現(xiàn)值沒有關(guān)系。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　資本限量決策的基本思路是在資本限量范圍內(nèi)，選�。�

　　A.凈現(xiàn)值最高的項(xiàng)目組合

　　B.內(nèi)部報(bào)酬率最高的項(xiàng)目組合

　　C.投資回收期最短的項(xiàng)目組合

　　D.投資利潤率最高的項(xiàng)目組合

　　『正確答案』A

　　『答案解析』資本限量決策的基本思路是選取能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)最大價(jià)值的項(xiàng)目組合，即凈現(xiàn)值最高的組合。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，必要收益率為12%，有三個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元;乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%;丙方案的壽命期為11年，其年均凈現(xiàn)值為150萬元。已知：PVIFA12%,10=5.6502。最優(yōu)的投資方案是：

　　A.甲方案　　B.乙方案　　C.丙方案　　D.無法判斷

　　『正確答案』A

　　『答案解析』乙方案內(nèi)含報(bào)酬率小于必要收益率，為不可行方案;甲、丙方案為可行方案，其壽命期不同，采用年均凈現(xiàn)值決策如下：

　　甲方案年均凈現(xiàn)值=1000÷PVIFA12%,10=1000÷5.6502=177萬元>丙方案年均凈現(xiàn)值150萬元，因此甲方案為最優(yōu)方案。