2019年初級審計師企業(yè)財務(wù)管理章節(jié)習(xí)題：第三章

　　第二部分　企業(yè)財務(wù)管理——第三章　投資決策管理

　　知識點(diǎn)一：債券投資決策

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　以下不屬于債券投資的風(fēng)險是：

　　A.違約風(fēng)險　　　　B.利率風(fēng)險

　　C.流動性風(fēng)險　　　D.戰(zhàn)略風(fēng)險

　　『正確答案』D

　　『答案解析』債券投資風(fēng)險包括違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　在證券投資中，債券不能順利地以合理市價出售的風(fēng)險是：

　　A.違約風(fēng)險　　　　B.利率風(fēng)險

　　C.流動性風(fēng)險　　　D.通貨膨脹風(fēng)險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』流動性風(fēng)險是指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風(fēng)險。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】(2011中)

　　某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場利率為10%(PVIF10%,5=0.621，PVIFA10%，5=3.791)，則與該債券的價值最接近的數(shù)值為：

　　A.869元　　　B.924元

　　C.931元　　　D.1000元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

　　債券價值=1000×8%×3.791+1000×0.621 =303.28+621=924.28(元)

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　下列因素中，不會影響債券投資收益率的是：

　　A.市場利率

　　B.票面利率

　　C.債券面值

　　D.債券購買價格

　　『正確答案』A

　　『答案解析』預(yù)測債券投資收益率的計算是利用現(xiàn)金流折現(xiàn)公式，在設(shè)定債券購買價格、債券未來利息現(xiàn)金流、本金或出售價格現(xiàn)金流以及時間期限的前提下，反推折現(xiàn)率的一種方法。所以市場利率不會影響債券到期收益率。

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　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，發(fā)行價格擬定為1020元。若投資者購入該債券并持有至到期，則預(yù)期的投資收益率將：

　　A.高于10%　　　B.低于10%

　　C.等于10%　　　D.無法確定

　　『正確答案』B

　　『答案解析』當(dāng)債券的購買價格高于面值，投資收益率低于票面利率。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某三年期到期一次還本付息的債券，債券購買價為560萬元。當(dāng)市場利率分別為10%和12%時，該債券的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值分別為600萬元和540萬元，則債券的預(yù)期投資收益率為：

　　A.10%　　　　　　B.11%

　　C.11.33% 　　　　D.12.57%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　折現(xiàn)率為10%時：

　　債券投資的凈現(xiàn)值=600-560=40(元)

　　折現(xiàn)率為12%時：

　　債券投資的凈現(xiàn)值=540-560=-20 (元)

　　則：

　　知識點(diǎn)二：股票投資決策

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】(2014初)

　　某股票上一年的每股現(xiàn)金股利為1.2元，預(yù)計未來每年增長率為6%，假設(shè)該股票的必要報酬率為12%，則該股票的價值估計是：

　　A.10元

　　B.10.6元

　　C.20元

　　D.21.2元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　投資者擬購買某股票，其當(dāng)前市場價格為每股30元，當(dāng)前發(fā)放的現(xiàn)金股利為每股3元，預(yù)計未來每年股利增長率為2%。該股票的投資收益率為：

　　A.12%　　　　B.16.8%

　　C.12.2%　　　D.14.5%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』3×(1+2%)/30+2%=12.2%

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列因素中，與固定增長股票價值呈同方向變化的有：

　　A.股利年增長率

　　B.預(yù)計下年度發(fā)放的股利

　　C.投資的必要報酬率

　　D.投資的預(yù)期收益率

　　E.股票的市場價格

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』股利年增長率g越高，固定增長股票估價模型的分母(Rs-g)越小，股票價值越大，選項(xiàng)A為答案;預(yù)計下年度發(fā)放的股利D1越高，固定增長股票估價模型的分子越大，股票價值越大，選項(xiàng)B為答案;投資的必要報酬率Rs越高，固定增長股票估價模型的分母(Rs-g)越大，股票價值越小，選項(xiàng)C排除;股票價值與投資的預(yù)期收益率和股票的市場價格無關(guān)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某股票市價為每股3元，一直以來每股股利為0.3元。投資人要求的必要報酬率為9%。則該股票：

　　A.值得購買

　　B.不值得購買

　　C.無法比較

　　D.內(nèi)在價值和市價相等

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股票的價值=0.3/9%=3.33元>股價3元;股票的預(yù)期投資收益率=0.3/3=10%>必要報酬率9%，該股票值得購買。