2018年初級審計師專業(yè)相關知識考點習題(8)

　　知識點一：債券投資決策

　　【例題1·多項選擇題】以下屬于債券投資風險的有(　)。

　　A.違約風險　　　 B.利率風險

　　C.流動性風險　　 D.財務風險

　　E.通貨膨脹風險

　　『正確答案』ABCE

　　『答案解析』債券投資風險包括違約風險、利率風險、流動性風險、通貨膨脹風險。

　　【例題2·單項選擇題】(2009)在證券投資中，債券不能順利地以合理市價出售的風險是(　)。

　　A.違約風險　　　 B.利率風險

　　C.流動性風險　　 D.通貨膨脹風險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』流動性風險是指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風險。

　　【例題3·單項選擇題】(2011)某公司發(fā)行面值為1000元的債券;票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場利率為10%(PVIF10%，5=0.621，PVIFA10%，5=3.791)，則與該債券的價值最接近的數(shù)值為(　)。

　　A.869元　　 B.924元

　　C.931元　　 D.1000元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』債券價值=1000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28(元)

　　【例題4·單項選擇題】當投資者根據(jù)必要報酬率計算發(fā)現(xiàn)其持有的證券的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值低于目前的市場價格，則該投資者(　)。

　　A.可以繼續(xù)買入該證券

　　B.可以賣出該證券

　　C.可以既不購買也不賣出該證券

　　D.無法做出決策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』證券的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值低于目前的市場價格，說明該證券價格被市場高估，則投資者應賣出該證券。

　　【例題5·多項選擇題】根據(jù)債券估值模型，下列各項因素中，既影響債券價值，又影響債券投資收益率的有(　)。

　　A.債券面值

　　B.債券期限

　　C.債券票面利率

　　D.債券市場利率

　　E.債券市價

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』債券價值是債券所能帶來的未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，其影響因素包括未來現(xiàn)金流量(涉及債券面值、債券票面利率)、折現(xiàn)率(債券市場利率)以及折現(xiàn)期(債券期限)，債券價值與債券市價無關。債券投資收益率是使債券價值=債券市價的折現(xiàn)率，受債券市價、債券期限、債券面值以及債券票面利率的影響，與債券市場利率無關。

　　【例題6·單項選擇題】某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，發(fā)行價格擬定為1020元。若投資者購入該債券并持有至到期，則預期的投資收益率將(　)。

　　A.高于10%　　 B.低于10%

　　C.等于10%　　 D.無法確定

　　『正確答案』B

　　『答案解析』當債券的購買價格高于面值，投資收益率低于票面利率。

　　【例題7·單項選擇題】某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金。經(jīng)測算，若折現(xiàn)率為8%，則債券價值應為1150元，若折現(xiàn)率為12%，則債券價值應為950元。若該公司最終將債券的發(fā)行價格定為1020元，則投資者購入該債券并持有至到期的預期投資收益率為(　)。

　　A.10.6%　　 B.12.4%

　　C.11.6%　　 D.無法確定

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　折現(xiàn)率為8%時：

　　債券投資的凈現(xiàn)值=1150-1020=130(元)

　　折現(xiàn)率為12%時：

　　債券投資的凈現(xiàn)值=950-1020=-70(元)

　　則：

　　知識點二：股票投資決策

　　【例題8·單項選擇題】M公司最近發(fā)放的每股股利為2元，預計下年度的股利增長率為12%并可以持續(xù)。已知投資人要求的必要報酬率為16%。則M公司股票的價值為(　)。

　　A.50元　　 B.7.14元

　　C.8元　　　D.56元

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　【例題9·單項選擇題】M公司最近發(fā)放的每股股利為2元，預計下年度的股利增長率為12%并可以持續(xù)。已知M公司當前股價為每股56元。則M公司股票的預期投資收益率為(　)。

　　A.15.57%　　 B.4%

　　C.16%　　　　D.無法確定

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　M公司股票的預期收益率

　　【例題10·多項選擇題】下列因素中，與固定增長股票價值呈同方向變化的有(　)。

　　A.股利年增長率

　　B.預計下年度發(fā)放的股利

　　C.投資的必要報酬率

　　D.投資的預期收益率

　　E.股票的市場價格

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』股利年增長率g越高，固定增長股票估價模型的分母(Rs-g)越小，股票價值越大，選項A為答案;預計下年度發(fā)放的股利D1越高，固定增長股票估價模型的分子越大，股票價值越大，選項B為答案;投資的必要報酬率Rs越高，固定增長股票估價模型的分母(Rs-g)越大，股票價值越小，選項C排除;股票價值與投資的預期市盈率和股票的市場價格無關。

　　【例題11·單項選擇題】某股票市價為每股3元，一直以來每股股利為0.3元。投資人要求的必要報酬率為9%。則該股票(　)。

　　A.值得購買

　　B.不值得購買

　　C.無法比較

　　D.內(nèi)在價值和市價相等

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股票的價值=0.3/9%=3.33元>股價3元;股票的預期投資收益率=0.3/3=10%>必要報酬率9%，該股票值得購買。

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