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       中級(jí)會(huì)計(jì)師 
      
            
        
      
    
      
    
    
      
    
      
        
      
        
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      某投資者準(zhǔn)備投資購(gòu)買一種股票，并且準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有。目前股票市場(chǎng)上有三種股票可供選擇
      
						
      
							來(lái)源：焚題庫(kù) [2018年3月16日] 【大 中 小】
							
      
							
							
						
      
					
      
					
      
						
      
							
      
							
      
								
      類型：學(xué)習(xí)教育
      
								
      題目總量：200萬(wàn)+
      
								
      軟件評(píng)價(jià)：
      
							
      
						
      
						
      
							
      下載版本
      
							
						
      
						
        
					
        
					
        
						
        
					
        
					
        
						
        

        簡(jiǎn)答題 某投資者準(zhǔn)備投資購(gòu)買一種股票，并且準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有。目前股票市場(chǎng)上有三種股票可供選擇：甲股票目前的市價(jià)為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元；乙股票目前的市價(jià)為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預(yù)計(jì)第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長(zhǎng)率為3%；丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價(jià)為13元。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為13%，甲股票的β系數(shù)為1.4，乙股票的β系數(shù)為1.2，丙股票的β系數(shù)為0.8。要求： (1)分別計(jì)算甲、乙、丙三種股票的必要收益率； (2)為該投資者做出應(yīng)該購(gòu)買何種股票的決策； (3)按照(2)中所做出的決策，計(jì)算投資者購(gòu)入該種股票的內(nèi)部收益率。(提示：介于15%～16%之間)
        

        參考答案：
        

        (1)甲股票的必要收益率＝8%+1.4×(13%-8%)＝15% 乙股票的必要收益率＝8%+1.2×(13%-8%)＝14% 丙股票的必要收益率＝8%+0.8×(13%-8%)＝120A (2)甲股票的價(jià)值＝1.2／15%＝8(元) 乙股票的價(jià)值＝1×(P／F，14%，1)+1.02× (P／F，14%，2)+1.02×(1+3%)／(14%-3%)×(P／F,14%,2)＝9.01(元) 丙股票的價(jià)值＝1.2／12%＝10(元) 因?yàn)榧坠善蹦壳暗氖袃r(jià)為9元，高于股票價(jià)值，所以投資者不應(yīng)投資購(gòu)買；乙股票目前的市價(jià)為8元，低于股票價(jià)值，所以投資者應(yīng)購(gòu)買乙股票；丙股票目前的市價(jià)為13元，高于股票的價(jià)值，所以投資者不應(yīng)該購(gòu)買丙股票。 (3)假設(shè)內(nèi)部收益率為R，則有： 8＝1×(P／F,R，1)+1.02×(P／F,R,2)+1.02×(1+3%)／(R-3%)×(P／F,R,2) 當(dāng)R＝15%時(shí)，1×(P／F，15%，1)+1.02×(P／F,15%,2)+1.02×(1+3%)／(15%-3%)×(P／F，15%，2)＝8.26(元) 當(dāng)R＝16%時(shí)，1×(P／F,16%，1)+1.02×(P／F,16%,2)+1.02×(1+3%)／(16%-3%)×(P／／F，16%，2)＝7.63(元) 采用插值法可知：(R-16%)／(15%-16%)＝(8-7.63)／(8.26-7.63) 解得：R＝15.41%
        

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