類型：學(xué)習(xí)教育
題目總量：200萬+
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簡(jiǎn)答題 某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬元。公司適用所得稅稅率為40%�，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：
方案1：按12%的利率發(fā)行債券；
方案2：按每股20元發(fā)行新股。
要求：
（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益；
（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無差異點(diǎn)息稅前利潤(rùn)；
（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；
（4）判斷哪個(gè)方案更好
方案1：按12%的利率發(fā)行債券；
方案2：按每股20元發(fā)行新股。
要求：
（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益；
（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無差異點(diǎn)息稅前利潤(rùn)；
（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；
（4）判斷哪個(gè)方案更好
參考答案：（1）計(jì)算兩種方案的每股收益：方案1：EPS1=（200-400×10%-500×12%）×（1-40%）/100=0.6（元/股）方案2：EPS2=（200-400×10%）×（1-40%）/（100+25）=0.77（元/股）（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125；EBIT=340萬元。（3）方案1財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-40-60）=2；方案2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股收益大于方案1，且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)小于方案1，即方案2收益性高，風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案1。
答案解析:
相關(guān)知識(shí)：第三節(jié) 杠桿效應(yīng)
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