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      中級(jí)會(huì)計(jì)師

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      甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金進(jìn)行證券投資購(gòu)買(mǎi)股票。目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%

      來(lái)源:焚題庫(kù) [2019年1月19日] 【

      類(lèi)型:學(xué)習(xí)教育

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        簡(jiǎn)答題 甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金進(jìn)行證券投資購(gòu)買(mǎi)股票。目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,股票市場(chǎng)平均收益率為10%,現(xiàn)有A公司股票、B公司股票、C公司債券可供選擇(A公司股票的β系數(shù)為1.75,B公司股票的β系數(shù)為1.0,與C公司債券等風(fēng)險(xiǎn)的債券到期收益率為8%)
        1)A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為18.69元,上年每股股利為0.9元,預(yù)計(jì)以后每年以8%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。
        2)B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為10.12元,上年每股股利0.6元。預(yù)計(jì)該公司未來(lái)三年股利第1年增長(zhǎng)20%,第2年增長(zhǎng)10%,第3年增長(zhǎng)5%。第4年及以后將保持每年2%的固定增長(zhǎng)率水平。
        3)C公司債券為8年期每年付息、到期還本債券,目前已上市3年。債券面值為1000元,票面利率為6%。目前剛剛支付了上一期利息。債券目前市場(chǎng)價(jià)格為930元。
        要求:
        1.利用股票估價(jià)模型,計(jì)算A公司股票價(jià)值并判斷是否值得投資。
        2.利用股票估價(jià)模型,計(jì)算B公司股票價(jià)值并判斷是否值得投資。
        3.計(jì)算C公司債券的內(nèi)在價(jià)值并判斷是否值得投資。

        參考答案:

        1.A公司股票必要報(bào)酬率=4%+1.75×(10%-4%)=14.5%
        A公司股票價(jià)值=0.9×(1+8%)/(14.5%-8%)=14.95(元),不值得投資。
        2.B公司股票必要報(bào)酬率=4%+1.0×(10%-4%)=10%
        B公司股票價(jià)值=0.6×1.2×0.9091+0.6×1.2×1.1×0.8264+0.6×1.2×1.1×1.05×0.7513+0.83(1+2%)/(10%-2%)×0.7513=9.90(元)
        B公司股票的內(nèi)在價(jià)值小于股票市價(jià),不值得投資。
        3.C公司債券價(jià)值=1000×6%×(P/A,8%,5)
        +1000×(P/F,8%,5)=948.43(元)
        C公司債券的內(nèi)在價(jià)值高于目前市價(jià),值得投資。

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