類型：學(xué)習(xí)教育
題目總量：200萬+
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簡答題 某企業(yè)目前處于成熟發(fā)展階段，公司目前的資產(chǎn)總額為10億元，所有者權(quán)益總額為6億元，其中股本2億元，資本公積2億元，負債額為4億元，公司未來計劃籌集資本1500萬元，所得稅稅率為25%，銀行能提供的最大借款限額為500萬元，假設(shè)股票和債券沒有籌資限額。備選方案如下：方案1：向銀行借款，借款期4年，借款年利率7%，手續(xù)費率2%。方案2：按溢價發(fā)行債券，每張債券面值1000元，發(fā)行價格為1020元，票面利率9%，期限為5年，每年年末支付一次利息，其籌資費率為3%。方案3：發(fā)行普通股，每股發(fā)行價10元，預(yù)計第一年每股股利1.2元，股利增長率為8%，籌資費率為6%。方案4：通過留存收益取得。要求： (1)計算借款的個別資本成本(貼現(xiàn)模式)。 (2)計算債券的個別成本(貼現(xiàn)模式)。 (3)計算新發(fā)股票的個別資本成本。 (4)計算留存收益資本成本。
參考答案：
(1)500×(1-2%)＝500×7%×(1-25%)×(P／A,K,4)+500×(P／F,K,4) 設(shè)K＝5%時，則26.25×(P／A，5%，4)+500×(P／F,5%,4)＝26.25×3.5460+500×0.8227＝504.43 設(shè)K＝6%時，則26.25×(P／A，6%，4)+500×(P／F,6%,4)＝26.25×3.4651+500×0.7921＝487.01 (K-5%)／(6%-5%)＝[500×(1-2%)-504.43]／(487.01-504.43) K＝5.83%。 (2)1020×(1-3%)＝1000×9%×(1-25%)×(P／A,K,5)+1000×(P／F,K,5) 設(shè)K＝7%時，1000×9%×(1-25%)×(P／A,7%,5)+1000×(P／F,7%,5)＝989.76 設(shè)K＝8%時，1000×9%×(1-25%)×(P／A,8%,5)+1000×(P／F,8%,5)＝950.11 (K-7%)／(8%-7%)＝[1020×(1-3%)-989.76]／(950.11-989.76) K＝7.01%。 (3)股利增長模型：普通股資本成本＝1.2／[10×(1-6%)]+8%＝20.77%。 (4)股利增長模型：留存收益資本成本＝(1.2／10)+8%＝20%。
相關(guān)知識：第五章、籌資管理（下）
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