類型：學(xué)習(xí)教育
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簡答題 某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行利率為10%的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元，沒有優(yōu)先股�，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：按12%的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅稅率25%。要求：(1)計算兩個方案的每股收益； (2)計算兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤； (3)計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)； (4)判斷哪個方案更好。
參考答案：
(1)
(2)(
-40-60)×(1-25%)/100=(-40)×(1-25%)/125=340（萬元）。
(3)方案1的財務(wù)杠桿系數(shù)=200/(200-40-60)=2
方案2的財務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-40）=1.25。
(4)由于方案2每股收益（0.96元）大于方案1（0.75元），且其財務(wù)杠桿系數(shù)(1.25)小于方案1(2)，即方案2收益性高，風(fēng)險低，所以方案2優(yōu)于方案1。
相關(guān)知識：第五章、籌資管理（下）
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