類型：學習教育
題目總量：200萬+
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方案一：單位變動成本為7元，固定成本為60萬元；
方案二：單位變動成本為8.25元，固定成本為45萬元。
該公司資金總額為200萬元，資產(chǎn)負債率為45%，負債的平均年利率為10%。預計年銷售量為20萬件，該企業(yè)目前正處于免稅期。
要求（計算結(jié)果保留小數(shù)點后四位）：
（1）計算方案一的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；
（2）計算方案二的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；
（3）預計銷售量下降25%，兩個方案的息稅前利潤各下降多少？
（4）對比兩個方案的總風險；
（5）假定其他因素不變，只調(diào)整方案一的資產(chǎn)負債率，方案一的資產(chǎn)負債率為多少時，才能使得方案一的總風險與方案二的總風險相等？
參考答案：（1）方案一：
EBIT=20×（15-7）-60=100（萬元）
經(jīng)營杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/EBIT=（100+60）/100=1.6
負債總額=200×45%=90（萬元）
利息=90×10%=9（萬元）
財務杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-9）=1.0989
總杠桿系數(shù)=1.6×1.0989=1.7582（2）
方案二：
EBIT=20×（15-8.25）-45=90（萬元）
經(jīng)營杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/EBIT=（90+45）/90=1.5
負債總額=200×45%=90（萬元）
利息=90×10%=9（萬元）
財務杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=90/（90-9）=1.1111
總杠桿系數(shù)=1.5×1.1111=1.6667
（3）當銷售量下降25%時，方案一的息稅前利潤下降=1.6×25%=40%
當銷售量下降25%時，方案二的息稅前利潤下降=1.5×25%=37.5%
（4）由于方案一的總杠桿系數(shù)大于方案二的總杠桿系數(shù)，所以，方案一的總風險大。
（5）如果方案一的總風險與方案二的總風險相等，則方案一的總杠桿系數(shù)=方案二的總杠桿系數(shù)=1.6667，方案一的財務杠桿系數(shù)=總杠桿系數(shù)/經(jīng)營杠桿系數(shù)=1.6667/1.6=1.0417，即1.0417=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-I），I=4.0031（萬元），負債總額=4.0031/10%=40.031（元），資產(chǎn)負債率=40.031/200=20.02%。
答案解析:
相關知識：第三節(jié) 杠桿效應
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