參考答案：（1）①贖回條款是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。
②設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此被稱為加速條款；同時(shí)，也使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。
③有條件贖回是對贖回債券有一些條件限制，只有在滿足了這些條件之后才能由發(fā)行企業(yè)贖回債券。
（2）轉(zhuǎn)換比率=1000/100=10。
第8年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值=第8年末的股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率=55×（F/P，12%，8）×10=55×2.4760×10=1361.80（元）。
第9年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值=第9年末的股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率=55×（F/P，12%，9）×10=55×2.7731×10=1525.21（元）。
（3）第8年末（付息后）的純債券價(jià)值=1000×5%×（P/A，8%，2）+1000×（P/F，8%，2）=1000×5%×1.7833+1000×0.8573=946.47（元）。
第8年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值=1361.80元。
可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值是兩者中較高者，即1361.80元。
債券持有者應(yīng)在第8年末轉(zhuǎn)換。
因?yàn)榈?年末轉(zhuǎn)換價(jià)值將超過1500元，說明可轉(zhuǎn)債將在第9年中達(dá)到贖回條件，而“轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行”；第8年末的轉(zhuǎn)換價(jià)值高于贖回價(jià)格1080元，如果債券持有者不在第8年末轉(zhuǎn)股，而是等到第9年末，將有被中途贖回進(jìn)而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。
（4）設(shè)期望報(bào)酬率為K，則有：
1000=1000×5%×（P/A，K，8）+1361.80×（P/F，K，8）。
當(dāng)K=8%時(shí)，1000×5%×（P/A，8%，8）+1361.80×（P/F，8%，8）=50×5.7466+1361.80×0.5403=1023.11（元）。
當(dāng)K=9%時(shí)，1000×5%×（P/A，9%，8）+1361.80×（P/F，9%，8）=50×5.5348+1361.80×0.5019=960.23（元）。
（K-8%）/（9%-8%）=（1000-1023.11）/（960.23-1023.11）。
解得：K=8.37%。
乙投資機(jī)構(gòu)應(yīng)購買該債券。因?yàn)橐彝顿Y機(jī)構(gòu)的投資報(bào)酬率8.37%高于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率8%，對投資者具有一定的吸引力。

登錄查看解析 進(jìn)入題庫練習(xí)

答案解析: