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      中級(jí)會(huì)計(jì)師

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      己公司和庚公司是同一行業(yè),規(guī)模相近的兩家上市公司。有關(guān)資料如下

      來(lái)源:焚題庫(kù) [2019年8月5日] 【

      類(lèi)型:學(xué)習(xí)教育

      題目總量:200萬(wàn)+

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        簡(jiǎn)答題 【2019年真題】

        己公司和庚公司是同一行業(yè),規(guī)模相近的兩家上市公司。有關(guān)資料如下: 

        資料一:己公司 2017 年普通股股數(shù)為 10000 萬(wàn)股,每股收益為 2.31 元。部分財(cái)務(wù)信息如下 

        資料二:己公司股票的β系數(shù)為 1.2,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 4%,證券市場(chǎng)平均收益率為 9%,己公司按每年每股 3 元發(fā)放固定現(xiàn)金股利。目前該公司的股票市價(jià)為 46.20 元。

        資料三:己公司和庚公司 2017 年的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示。己公司和庚公司的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)


        【注】表內(nèi)“*”表示省略的數(shù)據(jù)。 

        資料四:庚公司股票的必要收益率為 11%。該公司 2017 年度股利分配方案是每股現(xiàn)金股利 1.5 元(即 D0=1.5)預(yù)計(jì)未來(lái)各年的股利年增長(zhǎng)率為 6%。目前庚公司的股票市價(jià)為 25 元。 

        要求:

        1.根據(jù)資料一和資料二,確定上述表格中字母 A、B、C、D、E、F 所代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程) 

        2.根據(jù)要求(1)的計(jì)算結(jié)果和資料三,回答下列問(wèn)題,①判斷己公司和庚公司誰(shuí)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健,并說(shuō)明理由。②判斷己公司和庚公司獲取現(xiàn)金的能力哪個(gè)更強(qiáng),并說(shuō)明理由。 

        3.根據(jù)資料二,計(jì)算并回答下列問(wèn)題①運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算己公司股票的必要收益率;②計(jì)算己公司股票的價(jià)值;③給出“增持”或“減持”該股票的投資建議,并說(shuō)明理由 

        4.根據(jù)資料四,計(jì)算并回答如下問(wèn)題: ①計(jì)算庚公司股票的內(nèi)部收益率 ②給出“增持”或“減持”該股票的投資建議,并說(shuō)明理由。

        參考答案:

        (1)A=1.2 B=15%  C=0.59 D=7.5%  E=1.5 F=20

        產(chǎn)權(quán)比率(A)=184800/154000=1.2 凈資產(chǎn)收益率(B)=23100/154000=15%

        總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(C)=200000/338800=0.59(次)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率(D)=15000/200000=7.5%每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(E)=15000/10000=1.5 市盈率(F)=46.20/2.31=20(倍)

        (2)1. 庚公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更穩(wěn)健

        2. 理由:庚公司的產(chǎn)權(quán)比率(1)低于已公司的產(chǎn)權(quán)比率(1.2)

        ②庚公司獲取現(xiàn)金的能力強(qiáng)理由:庚公司營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率 15%高于已公司的 7.5%

        (3)①已公司股票的必要收益率=4%+1.2×(9%-4%)=10%② 已公司股票價(jià)值=3/10%=30(元/股)③ 應(yīng)該減持股票。理由股票價(jià)值低于股票價(jià)格。

        (4)①庚公司股票的內(nèi)部收益率=1.5×(1+6)/25+6%=12.36% ②增持該股票的投資建議理由:內(nèi)部收益率(12.36%)高于必要收益率(10%)

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