第七章 資產(chǎn)評(píng)估方法
收益法、市場(chǎng)法、成本法
需重點(diǎn)把握的考點(diǎn)
1.資金時(shí)間價(jià)值理解。
2.各種年金現(xiàn)值和終值的理解和公式運(yùn)用。
3.三種評(píng)估方法的使用前提、計(jì)算公式具體運(yùn)用、局限性。
4.評(píng)估方法的選擇。
掌握
【習(xí)題1·單選題】就反映企業(yè)價(jià)值的可靠性而言，收益額應(yīng)選擇( )。
A.企業(yè)現(xiàn)金流量
B.企業(yè)凈利潤(rùn)
C.企業(yè)利稅總額
D.企業(yè)利潤(rùn)總額
『正確答案』A
『答案解析』就反映企業(yè)價(jià)值的可靠性而言，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量是企業(yè)實(shí)際收支的差額，不容易被更改。
【習(xí)題2·單選題】被評(píng)估資產(chǎn)的收益期為3年，第一年的收益額為125萬(wàn)元，以后每年在前1年的基礎(chǔ)上遞增5萬(wàn)元，折現(xiàn)率為10%，則評(píng)估值為( )萬(wàn)元。
A.322.50
B.382.50
C.362.50
D.312.50
『正確答案』A
『答案解析』(125/10%+5/10%2)[1-1/(1+10%)3]-(5/10%)×3/(1+10%)3=322.50(萬(wàn)元)。
【習(xí)題3·單選題】所有者權(quán)益4000萬(wàn)元，付息債務(wù)6000萬(wàn)元，權(quán)益資本成本10%，債務(wù)資本成本6%，所得稅稅率25%，企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)為1.2，β系數(shù)為1.1。加權(quán)平均資本成本為( )。
A.7.4%
B.6.7%
C.8.04%
D.9.12%
『正確答案』B
『答案解析』加權(quán)平均資本成本=40%×10%+60%×(1-25%)×6%=6.7%。
【習(xí)題4·單選題】總體而言無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，使用頻率較高的方法是( )。
A.市場(chǎng)法
B.成本法
C.收益法
D.以上三種
『正確答案』C
『答案解析』無(wú)形資產(chǎn)本質(zhì)都是擁有者擁有并利用其創(chuàng)造效益，所以收益法是使用頻率最高的方法。
【習(xí)題5·單選題】關(guān)于經(jīng)濟(jì)性貶值形成原因說(shuō)法正確的是( )。
A.資產(chǎn)持續(xù)使用造成的磨損
B.資產(chǎn)的生產(chǎn)加工質(zhì)量持續(xù)降低
C.資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品的市場(chǎng)需求持續(xù)萎縮
D.資產(chǎn)的消耗水平持續(xù)增加
『正確答案』C
『答案解析』經(jīng)濟(jì)性貶值，是指由于外部條件的變化引起資產(chǎn)閑置、收益下降等造成的資產(chǎn)價(jià)值損失。
【習(xí)題6·單選題】建筑物內(nèi)部布局過(guò)時(shí)、設(shè)備落后引起的折舊屬于( )。
A.實(shí)體性貶值
B.經(jīng)濟(jì)性貶值
C.功能性貶值
D.有形折舊
『正確答案』C
『答案解析』資產(chǎn)的功能性貶值是由于技術(shù)相對(duì)落后造成的貶值。估算功能性貶值時(shí)，主要根據(jù)資產(chǎn)的效用、生產(chǎn)加工能力、工耗、物耗、能耗水平等功能方面的差異造成的成本增加或效益降低，相應(yīng)確定功能性貶值額。同時(shí)，還要重視技術(shù)進(jìn)步因素，注意替代設(shè)備、替代技術(shù)、替代產(chǎn)品的影響以及行業(yè)技術(shù)裝備水平現(xiàn)狀和資產(chǎn)更新?lián)Q代速度。
【習(xí)題7·單選題】按現(xiàn)行技術(shù)條件下的設(shè)計(jì)、工藝、材料、標(biāo)準(zhǔn)、價(jià)格和費(fèi)用水平進(jìn)行核算，該重置成本稱(chēng)為( )。
A.更新重置成本
B.復(fù)原重置成本
C.完全重置成本
D.實(shí)際重置成本
『正確答案』A
『答案解析』更新重置成本是指采用與評(píng)估對(duì)象并不完全相同的材料、現(xiàn)代建筑或制造標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)計(jì)、規(guī)格和技術(shù)等，以現(xiàn)行價(jià)格水平購(gòu)建與評(píng)估對(duì)象具有同等功能的全新資產(chǎn)所需的費(fèi)用。
【習(xí)題8·單選題】評(píng)估一臺(tái)三年前購(gòu)置機(jī)器設(shè)備，該設(shè)備尚無(wú)替代產(chǎn)品。賬面原值10萬(wàn)元，其中買(mǎi)價(jià)8萬(wàn)元，運(yùn)輸費(fèi)0.4萬(wàn)元，安裝費(fèi)用(包括材料)1萬(wàn)元，調(diào)試費(fèi)用0.6萬(wàn)元�，F(xiàn)行價(jià)格9.5萬(wàn)元，運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)、調(diào)試費(fèi)分別比三年前上漲40%、30%、20%。計(jì)算重置成本( )。
A.12.08萬(wàn)元
B.10.58萬(wàn)元
C.12.58萬(wàn)元
D.9.5萬(wàn)元
『正確答案』A
『答案解析』9.5+1×(1+30%)+0.4×(1+40%)+0.6×(1+20%)=12.08(萬(wàn)元)。
【習(xí)題9·多選題】應(yīng)用市場(chǎng)法估測(cè)被評(píng)估機(jī)組的重置成本時(shí)，參照物與被估機(jī)組之間需調(diào)整的主要參數(shù)有( )。
A.交易時(shí)間的差異
B.生產(chǎn)效率的差異
C.付款方式的差異
D.新舊程度的差異
E.交易情況的差異
『正確答案』ABCE
『答案解析』市場(chǎng)法不考慮新舊程度的差異。
【習(xí)題10·多選題】資產(chǎn)評(píng)估中不能采用會(huì)計(jì)中折舊年限估算成新率是因?yàn)? )。
A.折舊是由企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)算，而資產(chǎn)評(píng)估是由評(píng)估人員執(zhí)行的
B.折舊年限是對(duì)某一類(lèi)資產(chǎn)作出的會(huì)計(jì)處理的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)同一類(lèi)資產(chǎn)具有普遍性和同一性，而成新率則具有特殊性和個(gè)別性
C.會(huì)計(jì)中一般修理維護(hù)費(fèi)的增加不影響折舊年限，而評(píng)估中修理費(fèi)的增加影響成新率確定
D.會(huì)計(jì)中折舊年限未考慮同一類(lèi)資產(chǎn)中個(gè)別資產(chǎn)之間在使用頻率、保養(yǎng)和維護(hù)等方面的差異
E.折舊年限是按折舊政策確定的，而成新率則反映了資產(chǎn)實(shí)際的新舊程度
『正確答案』BCDE
『答案解析』資產(chǎn)的損耗不同于會(huì)計(jì)規(guī)定的折舊。資產(chǎn)評(píng)估中的損耗，是根據(jù)重置成本對(duì)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值損耗的計(jì)量，反映資產(chǎn)價(jià)值的現(xiàn)實(shí)損失額。會(huì)計(jì)上的折舊是依照會(huì)計(jì)核算要求和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)反映的折扣，是根據(jù)歷史成本對(duì)資產(chǎn)的原始價(jià)值損耗的計(jì)量，不一定能夠準(zhǔn)確反映資產(chǎn)價(jià)值變化的現(xiàn)實(shí)狀況。
【習(xí)題11·多選題】?jī)r(jià)格指數(shù)法一般用于( )特征的設(shè)備重置成本估測(cè)。
A.技術(shù)進(jìn)步速度不快
B.技術(shù)進(jìn)步因素對(duì)價(jià)格影響不大
C.技術(shù)進(jìn)步因素對(duì)價(jià)格影響很大
D.單位價(jià)值較小自制設(shè)備
E.價(jià)值量較大設(shè)備
『正確答案』ABD
『答案解析』價(jià)格指數(shù)法估算的重置成本僅考慮了價(jià)格變動(dòng)因素，因而確定的是復(fù)原重置成本。一項(xiàng)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步較快的資產(chǎn)，采用價(jià)格指數(shù)法估算的重置成本往往會(huì)偏高。
【習(xí)題12·多選題】下列說(shuō)法中，正確的有( )。
A.折現(xiàn)率就是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
B.折現(xiàn)率一般包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
C.無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中折現(xiàn)率往往要高于有形資產(chǎn)評(píng)估的折現(xiàn)率
D.無(wú)形資產(chǎn)的有效期限與法定保護(hù)期限相等
E.無(wú)形資產(chǎn)的有效期限是指無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用，并具有超額獲利能力的時(shí)間
『正確答案』BCE
『答案解析』無(wú)形資產(chǎn)的有效期限有可能比其法定保護(hù)期限短，因?yàn)樗麄円茉S多因素的影響。
【習(xí)題13·單選題】理論上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率受( )影響。
A.資金的使用成本
B.資金的投資成本
C.資金的取得成本
D.資金的機(jī)會(huì)成本
『正確答案』D
『答案解析』無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常以銀行儲(chǔ)蓄率、國(guó)庫(kù)券利率或國(guó)家公債利率為準(zhǔn)。銀行儲(chǔ)蓄率和國(guó)庫(kù)券利率對(duì)于資金的使用是一種機(jī)會(huì)成本。正常的投資報(bào)酬率不能低于該投資的機(jī)會(huì)成本。因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于資金機(jī)會(huì)成本。
【習(xí)題14·單選題】為節(jié)省資源和減少污染，政府規(guī)定關(guān)停小型發(fā)電機(jī)組，由此造成發(fā)電設(shè)備產(chǎn)生貶值。這種貶值屬于( )。
A.功能性貶值
B.經(jīng)濟(jì)性貶值
C.實(shí)體性貶值
D.破產(chǎn)清算貶值
『正確答案』B
『答案解析』資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性貶值是指由于外部條件的變化引起資產(chǎn)閑置、收益下降等而造成的資產(chǎn)價(jià)值損失，因此，由于政府行為導(dǎo)致的資產(chǎn)貶值應(yīng)屬于經(jīng)濟(jì)性貶值。
【習(xí)題15·單選題】關(guān)于成本法的應(yīng)用前提，說(shuō)法不正確的是( )。
A.應(yīng)當(dāng)具備可利用的歷史資料
B.形成資產(chǎn)價(jià)值的耗費(fèi)是必需的
C.資產(chǎn)的繼續(xù)使用指的是物理上的可使用
D.成本法主要適用于繼續(xù)使用前提下的資產(chǎn)評(píng)估
『正確答案』C
『答案解析』資產(chǎn)的繼續(xù)使用不僅僅是一個(gè)物理上的概念，還包含著有效使用資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)意義。只有當(dāng)資產(chǎn)能夠繼續(xù)使用并且在持續(xù)使用中為潛在所有者或控制者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益時(shí)，資產(chǎn)的重置成本才能為潛在投資者和市場(chǎng)所承認(rèn)和接受。
【習(xí)題16·多選題】下列關(guān)于收益法的說(shuō)法錯(cuò)誤的有( )。
A.較適宜于企業(yè)價(jià)值、無(wú)形資產(chǎn)、資源性資產(chǎn)等的價(jià)值評(píng)估
B.有助于投資決策的正確性，因而，容易被買(mǎi)賣(mài)雙方接受
C.收益法的運(yùn)用不需要市場(chǎng)條件的支撐
D.收益法的操作含有較大成分的主觀性，因而評(píng)估結(jié)果較難把握不容易被交易雙方接受
『正確答案』CD
『答案解析』收益法的操作含有較大成分的主觀性，例如對(duì)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的確定等，從而使評(píng)估結(jié)果較難把握。收益法從本質(zhì)上體現(xiàn)了企業(yè)作為經(jīng)營(yíng)主體的存在目的，較為真實(shí)和準(zhǔn)確地體現(xiàn)了企業(yè)的資本化價(jià)值，能夠?yàn)樗姓呋蛘邼撛谕顿Y者提供較為合理的預(yù)期，有助于投資決策的正確性，因而，容易被買(mǎi)賣(mài)雙方接受。(僅供練習(xí)使用，考試時(shí)多選題為五個(gè)選項(xiàng))
【習(xí)題17·多選題】下列關(guān)于收益法評(píng)估的說(shuō)法正確的有( )。
A.輕資產(chǎn)類(lèi)型的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，收益法通常占據(jù)極為重要的地位
B.凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量只能用加權(quán)平均資本成本模型獲得的折現(xiàn)率
C.息前凈利潤(rùn)、息前凈現(xiàn)金流量或企業(yè)自由現(xiàn)金流量等，只能運(yùn)用股權(quán)投資回報(bào)率作為折現(xiàn)率
D.依據(jù)收益口徑的不同，選擇不同的收益法具體方法進(jìn)行評(píng)估
E.運(yùn)用收益法要求被評(píng)估資產(chǎn)與其經(jīng)營(yíng)收益之間存在著較為穩(wěn)定的比例關(guān)系
『正確答案』ADE
『答案解析』折現(xiàn)率作為一種價(jià)值比率，要注意其計(jì)算口徑。有些折現(xiàn)率是從股權(quán)投資回報(bào)率的角度考慮，有些折現(xiàn)率既考慮了股權(quán)投資的回報(bào)率同時(shí)又考慮了債權(quán)投資的回報(bào)率。凈利潤(rùn)、凈現(xiàn)金流量(股權(quán)自由現(xiàn)金流量)是股權(quán)收益形式，因此只能用股權(quán)投資回報(bào)率作為折現(xiàn)率。而息前凈利潤(rùn)、息前凈現(xiàn)金流量或企業(yè)自由現(xiàn)金流量等是股權(quán)與債權(quán)收益的綜合形式，因此，只能運(yùn)用股權(quán)與債權(quán)綜合投資回報(bào)率，即只能運(yùn)用通過(guò)加權(quán)平均資本成本模型獲得的折現(xiàn)率。
【習(xí)題18·多選題】下列關(guān)于市場(chǎng)法評(píng)估的說(shuō)法正確的有( )。
A.是資產(chǎn)評(píng)估重要方法之一，相對(duì)來(lái)說(shuō)是具有客觀性的方法，也比較容易被交易雙方所理解和接受
B.是資產(chǎn)評(píng)估三種方法中最為有效、可理解、客觀的方法
C.有一個(gè)活躍的公開(kāi)市場(chǎng)，公開(kāi)市場(chǎng)上有可比的資產(chǎn)及其交易活動(dòng)
D.要求參照物與評(píng)估對(duì)象之間具有可比性，包括功能上的、市場(chǎng)條件、交易時(shí)間等方面
E.市場(chǎng)法被用于評(píng)估整體資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，通常是用來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值
『正確答案』ACDE
『答案解析』市場(chǎng)法作為目前資產(chǎn)評(píng)估的重要方法之一，有其重要的意義和優(yōu)勢(shì)。它是相對(duì)來(lái)說(shuō)具有客觀性的方法，也比較容易被交易雙方所理解和接受。因而，如果不存在資產(chǎn)的成本和效用以及市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的認(rèn)知嚴(yán)重偏離的情形下，市場(chǎng)法通常是資產(chǎn)評(píng)估三種方法中較為有效、可理解、客觀的方法。
【習(xí)題19·單選題】某資產(chǎn)重置成本10萬(wàn)元，預(yù)計(jì)殘值0.4萬(wàn)元，尚可使用年限與名義已使用年限均為10年，資產(chǎn)利用率95%，實(shí)體性貶值為( )萬(wàn)元。
A.4.7
B.4.5
C.4.8
D.4.67
『正確答案』D
『答案解析』實(shí)體性貶值=已使用年限/全部使用年限×(原值-殘值)=(10×0.95)/(10+10×0.95)×(10-0.4)=4.67(萬(wàn)元)。
【習(xí)題20·單選題】被評(píng)估設(shè)備比新設(shè)備多使用10名工人，每年多耗電200萬(wàn)度。工人年平均工資為12萬(wàn)元，每度電1元，該設(shè)備尚可使用10年，折現(xiàn)率為10%，企業(yè)所得稅率為25%，則該設(shè)備的功能性貶值約為( )萬(wàn)元。
A.1490.45
B.1356.87
C.1067.98
D.1474.70
『正確答案』D
『答案解析』功能性貶值=超額成本×(1-t)×(P/A,10%,10)=(10×12+200×1)×(1-25%)×(P/A,10%,10)=320×0.75×6.1446=1474.70(萬(wàn)元)。
，我們將會(huì)及時(shí)處理。