【例題·多項選擇題】
下列各項中，屬于企業(yè)籌資管理應當遵循的原則有( )。
A.籌資合法原則 B.負債最低原則
C.規(guī)模適當原則 D.結構合理原則
E.籌措及時原則
『正確答案』ACDE
『答案解析』籌資管理的原則包括：(1)籌資合法;(2)規(guī)模適當;(3)籌措及時;(4)來源經(jīng)濟;(5)結構合理。所以本題正確答案為A、C、D、E。
【例題·單項選擇題】
A公司近來資金緊張，經(jīng)證監(jiān)會批準，發(fā)行債券1000萬股份，籌集資金10億元。A公司的此項籌資屬于( )。
A.混合籌資 B.直接籌資
C.內(nèi)部籌資 D.短期籌資
『正確答案』B
『答案解析』發(fā)行債券屬于債務籌資，選項A不正確;發(fā)行債券，是直接向債權人籌資，是直接籌資，選項B正確。發(fā)行債券，是外部籌資，選項C不正確;發(fā)行債券獲得的資金，是長期資金，所以是長期籌資，選項D不正確。
【例題·多項選擇題】
按照企業(yè)所取得資金的權益性質(zhì)不同，企業(yè)籌資可分為( )。
A.股權籌資
B.負債籌資
C.混合籌資
D.內(nèi)部籌資
E.長期籌資
『正確答案』ABC
『答案解析』按照企業(yè)所取得資金的權益性質(zhì)不同，企業(yè)籌資分為股權籌資、負債籌資及混合籌資。
【例題·單項選擇題】
某企業(yè)2016年資金平均占用額為2000萬元，其中不合理占用額為120萬元。2017年預計銷售增長率為10%，資金周轉速度加快2%。預計2017年資金需求量為( )萬元。
A.2026.64
B.2068.00
C.2156.00
D.2285.06
『正確答案』A
『答案解析』資本需要量=(上年資本實際平均占用量-不合理資本占用額)×(1+預測年度銷售增長率)×(1-預測年度資本周轉速度加速率)=(2000-120)×(1+10%)×(1-2%)=2026.64(萬元)
【例題·單項選擇題】
G公司2012年資金平均占用額為1500萬元，其中不合理的部分占20%，預計2013年銷售收入增長率為3%，資金周轉速度降低5%，則2013年的資金需要量為( )萬元。
A.1297.8
B.1174.2
C.1105.8
D.1467.75
『正確答案』A
『答案解析』2013年資金需要量=(1500-1500×20%)×(1+3%)×(1+5%)=1297.8(萬元)
【例題·單項選擇題】
企業(yè)上一年的銷售收入為2000萬元，經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負債占銷售收入的比率分別是50%和30%，銷售凈利率為15%，發(fā)放股利180萬元，企業(yè)本年銷售收入將達到3000萬元，并且維持上年的銷售凈利率和股利支付率，則企業(yè)本年的外部籌資額為( )萬元。
A.100
B.80
C.20
D.60
『正確答案』C
『答案解析』
上年的股利支付率=180/(2000×15%)=60%
利潤留存率=1-60%=40%
外部融資額=(3000-2000)×(50%-30%)-3000×15%×40%=20(萬元)
【例題·多項選擇題】
假設其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有( )。
A.降低經(jīng)營資產(chǎn)的銷售百分比
B.提高銷售毛利率
C.提高權益乘數(shù)
D.提高股利支付率
E.提高經(jīng)營負債的銷售百分比
『正確答案』ABE
『答案解析』降低經(jīng)營資產(chǎn)的銷售百分比和提高經(jīng)營負債的銷售百分比會導致資金總需求減少，繼而減少企業(yè)外部融資額，選項AE是答案;提高銷售毛利率會導致銷售凈利率提高，繼而提高留存收益增加額，使企業(yè)外部融資額減少，選項B是答案;改變權益乘數(shù)對企業(yè)外部融資額不產(chǎn)生影響，選項C排除;提高股利支付率會導致留存收益增加額減少，使企業(yè)外部融資增加，選項D排除。
知識點：籌資方式
【例題·單項選擇題】
下列有關長期借款的說法中，錯誤的是( )。
A.長期借款通常沒有補償性余額要求
B.長期借款合同通常包含一系列保護性條款，以保證借款按時足額償還
C.在預測市場利率上升時，企業(yè)借款時應與銀行簽訂固定利率合同
D.定期等額償還方式將會提高借款的有效年利率
『正確答案』A
『答案解析』短期借款融資中的補償性余額、周轉信貸協(xié)定等條件，同樣適用于長期借款，選項A錯誤;為保證借款按時足額償還，銀行通常向借款企業(yè)提出一些保護性條款，包括一般保護性條款和特殊保護性條款，選項B正確;在預測市場利率上升時，企業(yè)借款時應與銀行簽訂固定利率合同，以便在較長時間內(nèi)將借款利率固定在一個較低水平上，選項C正確;定期等額償還方式將會提高借款的有效年利率，選項D正確。
【例題·多項選擇題】
與其他長期負債籌資相比，下列屬于長期借款籌資特點的有( )。
A.籌資規(guī)模較大
B.籌資速度較快
C.限制條件較多
D.具有長期性和穩(wěn)定性
E.借款彈性較差
『正確答案』BC
『答案解析』籌資規(guī)模較大、具有長期性和穩(wěn)定性、有利于資源優(yōu)化配置是長期債券融資的特點，選項AD排除;籌資速度較快、限制條款較多屬于長期借款籌資的特點，選項B、C是答案;長期借款彈性較好，選項E排除。
【例題·多項選擇題】
相對于其他長期負債籌資而言，發(fā)行債券籌資的優(yōu)點為( )。
A.籌資風險小
B.限制條款少
C.籌資規(guī)模大
D.有利于資源優(yōu)化配置
E.具有長期性和穩(wěn)定性
『正確答案』CDE
『答案解析』與其他長期負債籌資相比，債券籌資的優(yōu)點主要有：(1)籌資規(guī)模較大;(2)具有長期性和穩(wěn)定性;(3)有利于資源優(yōu)化配置。債券籌資的缺點主要有：(1)發(fā)行成本高;(2)信息披露成本高;(3)限制條件多。所以選項CDE為本題答案。
【例題·多項選擇題】
與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行股票籌資的優(yōu)點有( )。
A.籌資速度較快
B.籌資成本較低
C.籌資風險較小
D.杠桿效應較大
E.沒有固定到期日
『正確答案』CE
『答案解析』與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有以下優(yōu)點：沒有固定利息負擔、沒有固定到期日、籌資風險小、能增加公司的信譽、籌資限制少。
【例題·多項選擇題】
下列關于債券提前償還的表述中，正確的有( )。
A.具有提前償還條款的債券可使企業(yè)籌資有較大的彈性
B.提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸上升
C.當企業(yè)資金有結余時，可提前贖回債券
D.當預測利率上升時，可提前贖回債券
E.必須在債券契約中明確規(guī)定允許提前償還的條款，企業(yè)才可以提前償還債券
『正確答案』ACE
『答案解析』提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降;當預測利率下降時，可提前贖回債券，選項BD的表述不正確。
【例題·多項選擇題】
下列關于中期票據(jù)籌資的表述中，正確的有( )。
A.發(fā)行主體必須是具有法人資格的金融企業(yè)
B.只在銀行間債券市場發(fā)行
C.債券累計待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%
D.必須由符合條件的承銷機構承銷
E.發(fā)行主體需經(jīng)過信用評級
『正確答案』BCDE
『答案解析』發(fā)行主體必須是具有法人資格的非金融企業(yè)，選項A錯誤。
【例題·單項選擇題】
與不公開直接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票方式( )。
A.發(fā)行條件低
B.發(fā)行范圍小
C.發(fā)行成本高
D.股票變現(xiàn)性差
『正確答案』C
『答案解析』公開間接發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強，流通性好;股票的公開發(fā)行還有助于完善公司的制度和擴大其影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。
【例題·單項選擇題】
配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中，正確的是( )。
A.配股一般采取網(wǎng)上競價發(fā)行方式
B.配股應該采用證券法規(guī)定的包銷方式發(fā)行
C.配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定
D.擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的50%
『正確答案』C
『答案解析』配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，選項A錯誤;配股應該采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行，選項B錯誤;擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%，選項D錯誤。
【例題·單項選擇題】
某公司擬采用配股的方式進行融資。以該公司2015年12月31日總股數(shù)3000萬股為基數(shù)，每10股配3股。配股說明書公布前20個交易日平均股價每股15元，配股價格每股10元。假定在分析中不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起企業(yè)價值的變化，則配股除權價格是( )。
A.13.85元/股
B.13.65元/股
C.13.55元/股
D.13.45元/股
『正確答案』A
『答案解析』配股除權價格==13.85(元/股)
【例題·單項選擇題】
下列關于普通股籌資定價的說法中，正確的是( )。
A.股票溢價發(fā)行的，發(fā)行價格應由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定
B.上市公司向原有股東配股時，發(fā)行價格可由發(fā)行人自行確定
C.上市公司公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不能低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價的90%
D.上市公司非公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不能低于定價基準日前20個交易日公司股票的均價
『正確答案』A
『答案解析』配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，選項B錯誤;上市公司公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價，選項C錯誤;上市公司非公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%，選項D錯誤。
【例題·單項選擇題】
從公司理財?shù)慕嵌瓤矗c長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是( )。
A.籌資速度快 B.籌資風險小
C.籌資成本小 D.籌資彈性大
『正確答案』B
『答案解析』普通股籌資沒有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。
【例題·單項選擇題】
下列關于股權再融資對企業(yè)影響的表述中，錯誤的是( )。
A.在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，股權再融資會降低企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率
B.股權再融資既可能提高加權平均資本成本，也可能降低加權平均資本成本
C.配股不會削弱控股股東的控制權，而公開增發(fā)可能導致股東控制權被稀釋
D.股權再融資可以起到改善企業(yè)資本結構、提升企業(yè)價值的作用
『正確答案』C
『答案解析』在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，股權再融資會降低企業(yè)的財務杠桿(權益乘數(shù))水平，導致凈資產(chǎn)收益率降低，選項A正確;由于權益資本成本高于債務資本成本，股權再融資會加大股權資本比重，導致加權平均資本成本提高，但是如果股權再融資有助于企業(yè)目標資本結構的實現(xiàn)，增強企業(yè)財務穩(wěn)健性，降低債務違約風險，則有助于在一定程度上降低加權平均資本成本，增加企業(yè)價值，選項B、D正確;一般來講，控股股東在不放棄認購權利的情況下，配股不會削弱其控制權，公開增發(fā)會引入新股東，股東的控制權會受到增發(fā)認購數(shù)量的影響，選項C錯誤。
【例題·多項選擇題】
相對普通股而言，下列各項中，屬于優(yōu)先股特殊性的有( )。
A.當公司分配利潤時，優(yōu)先股股息優(yōu)先于普通股股利支付
B.當公司選舉董事會成員時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當選
C.當公司破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東求償
D.當公司決定合并分立時，優(yōu)先股股東表決權優(yōu)先于普通股股東
E.當公司分配利潤時，優(yōu)先股通常分取固定的股息
『正確答案』ACE
『答案解析』在公司分配利潤時，優(yōu)先股股息通常固定且優(yōu)先支付，普通股股利只能最后支付，選項AE正確;當企業(yè)面臨破產(chǎn)時，優(yōu)先股股東的求償權優(yōu)先于普通股，選項C正確。
【例題·單項選擇題】
下列關于優(yōu)先股的說法中，不正確的是( )。
A.對于同一公司而言，優(yōu)先股的籌資成本低于債務籌資成本
B.與債券相比，不支付股利不會導致公司破產(chǎn)
C.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權益
D.沒有到期期限，不需要償還本金
『正確答案』A
『答案解析』從投資者來看，優(yōu)先股投資的風險比債券大。當企業(yè)面臨破產(chǎn)時，優(yōu)先股股東的求償權低于債權人。在公司財務困難的時候，債務利息會被優(yōu)先支付，優(yōu)先股股利則其次。因此，同一公司的優(yōu)先股股東要求的必要報酬率比債權人高，所以，對于同一公司而言，優(yōu)先股的籌資成本高于債務籌資成本，即選項A的說法不正確。
【例題·多項選擇題】
下列可轉換債券條款中，有利于保護債券發(fā)行者利益的有( )。
A.回售條款 B.贖回條款
C.轉換比率條款 D.強制性轉換條款
E.轉換價格條款
『正確答案』BD
『答案解析』贖回條款和強制性轉換條款對發(fā)行公司有利，回售條款對債券持有人有利。
【例題·多項選擇題】
可轉換債券籌資的特點包括( )。
A.資本成本低于純債券
B.利息低于普通債券
C.存在股價低迷風險和股價上漲風險
D.有利于穩(wěn)定股票價格
E.票面利率高于同一條件下的普通債券
『正確答案』BCD
『答案解析』可轉換債券的籌資成本高于純債券，因加入了轉股成本，選項A錯誤;由于給予投資者將債券轉換成股票的選擇權，因而可轉換債券的利息低于普通債券，選項B正確;可轉換債券存在股價低迷風險(無法實現(xiàn)權益籌資目的、存在回售壓力)和股價上漲風險(降低股權籌資額)，選項C正確;可轉換債券的轉換期較長，對公司的股價影響較為溫和，選項D正確;與普通債券相比，可轉換債券使公司能夠以較低的利率取得資金，選項E錯誤。
知識點：資本成本
【例題·單項選擇題】
下列關于資本成本概念的表述中，錯誤的是( )。
A.從性質(zhì)上看，資本成本是投資資本的機會成本，而不是實際支付的成本
B.資本結構相同的企業(yè)具有相同的公司資本成本
C.資本成本會對公司的業(yè)績評價產(chǎn)生影響
D.不同來源的資本成本不同，其原因在于不同資本要素的投資人承擔的風險不同
『正確答案』B
『答案解析』資本成本是指投資資本的機會成本，這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，選項A正確;由于公司所經(jīng)營的業(yè)務不同(經(jīng)營風險不同)，資本結構不同(財務風險不同)，因此各公司的資本成本不同，選項B錯誤;公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運資本管理、企業(yè)價值評估和業(yè)績評價，選項C正確;每一種資本要素的投資人都希望在投資上取得報酬，但是由于風險不同，每一種資本要素要求的報酬率不同，則不同資本來源的資本成本不同，選項D正確。
【例題·多項選擇題】
不同公司的資本成本不同，公司資本成本差異形成的原因有( )。
A.無風險報酬率 B.資本結構
C.經(jīng)營風險 D.財務風險
E.公司規(guī)模
『正確答案』BCD
『答案解析』由于公司所經(jīng)營的業(yè)務不同(經(jīng)營風險不同)、資本結構不同(財務風險不同)，因此各公司的資本成本不同，選項BCD正確;無風險報酬率通常是根據(jù)政府長期債券到期收益率來確定，選項A錯誤;公司的規(guī)模與公司的資本成本無直接關系，選項E錯誤。
【例題·單項選擇題】
某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價1010元，籌資費為發(fā)行價的2%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本為( )。(不考慮時間價值)
A.4.06% B.4.25%
C.4.55% D.4.12%
『正確答案』C
『答案解析』債券資本成本=1000×6%×(1-25%)/[1010×(1-2%)]=4.55%
【例題·單項選擇題】
甲企業(yè)上一期的每股股利為3元，預計長期的股利增長率為5%;假定增發(fā)新股的發(fā)行價為32元，每股發(fā)行費用為2元，則普通股的資本成本是( )。
A.15% B.15.5%
C.14.8% D.10%
『正確答案』B
『答案解析』普通股的資本成本=3×(1+5%)/(32-2)+5%=15.5%
【例題·單項選擇題】
某公司當前普通股股價為16元/股，每股籌資費用率為3%，預計下年度支付的每股股利為2元并以每年5%的速度增長，則該公司留存收益的資本成本是( )。
A.17.50% B.18.13%
C.18.78% D.19.21%
『正確答案』A
『答案解析』留存收益資本成本=2÷16+5%=17.50%
【例題·單項選擇題】
在計算下列各項資本成本時，不需要考慮籌資費用的是( )。
A.普通股 B.債券 C.長期借款 D.留存收益
『正確答案』D
『答案解析』留存收益屬于內(nèi)部資金，無需發(fā)生籌資費用，普通股、債券、借款等屬于外部融資方式，需要發(fā)生發(fā)行費、手續(xù)費等籌資費用。
【例題·單項選擇題】
某企業(yè)經(jīng)批準平價發(fā)行優(yōu)先股，籌資費率和年股息率分別為6%和10%，所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股成本為( )。
A.7.98% B.10.64%
C.10% D.7.5%
『正確答案』B
『答案解析』優(yōu)先股資本成本=10%/(1-6%)=10.64%
【例題·單項選擇題】
某企業(yè)的資本結構中，產(chǎn)權比率為2/3，債務稅前資本成本為14%。目前市場上的無風險報酬率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%，則加權平均資本成本為( )。
A.14.48% B.16%
C.18% D.12%
『正確答案』A
『答案解析』
債務稅后成本=14%×(1-30%)=9.8%
普通股成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%
平均資本成本=9.8%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)=14.48%
【例題·單項選擇題】
計算企業(yè)加權平均資本成本時，計算各種資本比例的資本價值基礎不包括( )。
A.賬面價值 B.市場價值
C.邊際價值 D.目標價值
『正確答案』C
『答案解析』計算企業(yè)綜合資本成本時，計算各種資本比例的資本價值基礎包括賬面價值、市場價值、目標價值。
【例題·單項選擇題】
下列對資本成本的影響因素的說法中，錯誤的是( )。
A.市場利率上升時，債務成本和權益成本都會上升
B.市場風險報酬上升會使股權成本上升
C.稅率的變化會直接影響稅后債務成本和加權平均資本成本
D.從公司內(nèi)部來看，資本成本主要受資本結構和股利政策的影響，與公司的投資政策無關
『正確答案』D
『答案解析』市場利率上升，投資人的機會成本增加，債務成本和權益成本都會上升，選項A正確;依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，市場風險報酬會影響股權成本，選項B正確;稅率變化直接影響稅后債務成本以及公司加權平均資本成本，選項C正確;影響資本成本的內(nèi)部因素包括資本結構、股利政策、投資政策，選項D錯誤。
知識點：資本結構決策
【例題·單項選擇題】
甲企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，年固定成本為40000元，單位變動成本為120元，年銷售量為1000件，市場售價為每件200元，則甲企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)為( )。
A.1 B.2
C.3 D.4
『正確答案』B
『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)==2
，我們將會及時處理。