【例題·單項(xiàng)選擇題】
投資者對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為( )。
A.實(shí)際收益率
B.必要收益率
C.預(yù)期收益率
D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
『正確答案』B
『答案解析』必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
下列各項(xiàng)中，能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有( )。
A.方差
B.標(biāo)準(zhǔn)差
C.期望值
D.標(biāo)準(zhǔn)離差率
E.協(xié)方差
『正確答案』ABD
『答案解析』期望值是用來(lái)衡量收益的指標(biāo)，不反映風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C排除;協(xié)方差用于反映兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)程度，選項(xiàng)E排除。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是( )。
A.方差
B.凈現(xiàn)值
C.標(biāo)準(zhǔn)離差
D.標(biāo)準(zhǔn)離差率
『正確答案』D
『答案解析』標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大;標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
【例題·單項(xiàng)選擇題】下列各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施中，能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的是( )。
A.業(yè)務(wù)外包
B.多元化投資
C.放棄虧損項(xiàng)目
D.計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備
『正確答案』A
『答案解析』轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)以一定代價(jià)，采取某種方式，將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失。如向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保;采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān);通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
華光汽運(yùn)公司是一家專門從事貨物運(yùn)輸?shù)墓�，鑒于貨物運(yùn)輸中經(jīng)常出現(xiàn)貨物散落、交通事故等風(fēng)險(xiǎn)，公司決定為每一批貨物都向太平洋保險(xiǎn)公司投保。華光汽運(yùn)公司的措施屬于( )。
A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
B.減少風(fēng)險(xiǎn)
C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)
D.接受風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』C
『答案解析』轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)以一定代價(jià)，采取某種方式(如參加保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營(yíng)、套期交易、票據(jù)貼現(xiàn)等)，將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某投資者選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，則該投資者屬于( )。
A.風(fēng)險(xiǎn)愛好者
B.風(fēng)險(xiǎn)回避者
C.風(fēng)險(xiǎn)追求者
D.風(fēng)險(xiǎn)中立者
『正確答案』D
『答案解析』風(fēng)險(xiǎn)中立者既不回避風(fēng)險(xiǎn)，也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)。他們選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，這是因?yàn)樗蓄A(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來(lái)同樣的效用，選項(xiàng)D是答案。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合( )。
A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)
B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)
C.可以最大限度地抵消風(fēng)險(xiǎn)
D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和
『正確答案』A
『答案解析』如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩支股票之間為完全正相關(guān)的關(guān)系(相關(guān)系數(shù)=+1)，兩支股票組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合內(nèi)兩支股票風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值，此時(shí)不存在風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列各項(xiàng)中，不能通過(guò)證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是( )。
A.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
B.公司特別風(fēng)險(xiǎn)
C.可分散風(fēng)險(xiǎn)
D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』D
『答案解析』證券組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，而不能分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩大類，下列各項(xiàng)中，屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)的有( )。
A.研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)
B.生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)
C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
D.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
E.經(jīng)營(yíng)失誤風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』ABE
『答案解析』可分散風(fēng)險(xiǎn)是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場(chǎng)因素?zé)o關(guān)。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
在下列各項(xiàng)中，能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有( )。
A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重
B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C.市場(chǎng)投資組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
D.該組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
E.市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格
『正確答案』AB
『答案解析』投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個(gè)因素的影響。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的是( )。
A.β系數(shù)度量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差度量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
B.β系數(shù)度量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差度量整體風(fēng)險(xiǎn)
C.β系數(shù)度量投資組合風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差度量單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
D.β系數(shù)只能度量投資組合風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差可以度量單項(xiàng)資產(chǎn)或投資組合的風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』B
『答案解析』β系數(shù)是用來(lái)度量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)差是用來(lái)度量整體風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，下列關(guān)于β系數(shù)的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.β值恒大于0
B.市場(chǎng)組合的β值恒等于1
C.β系數(shù)為零表示無(wú)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
D.β系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
E.β系數(shù)只能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
『正確答案』BCE
『答案解析』β=某資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)×(該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差)，由于相關(guān)系數(shù)可能是負(fù)數(shù)，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。β系數(shù)反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
如果某股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該股票的β值( )。
A.等于1
B.小于1
C.大于1
D.等于0
『正確答案』A
『答案解析』某種證券的β=1，表明單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)一致。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是( )。
A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)
B.資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化
C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
D.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度
『正確答案』B
『答案解析』β系數(shù)是反映資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，β系數(shù)大于零，則說(shuō)明資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化，所以選項(xiàng)B正確;市場(chǎng)組合的β系數(shù)=1，由于不知道該上市公司β系數(shù)的具體數(shù)值，所以無(wú)法判斷該上市公司系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)大誰(shuí)小，也無(wú)法判斷該上司公司資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)幅度誰(shuí)大誰(shuí)小。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型對(duì)某一股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量時(shí)，下列各項(xiàng)因素中，影響其β值大小的有( )。
A.該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性
B.該股票的預(yù)期報(bào)酬率
C.該股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差
D.整個(gè)股票市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差
E.該股票投資占全部投資的比重
『正確答案』ACD
『答案解析』影響其β值大小的因素包括：該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性(相關(guān)系數(shù))、該股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差、整個(gè)股票市場(chǎng)(市場(chǎng)組合)的標(biāo)準(zhǔn)差。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論，用于描述單一證券風(fēng)險(xiǎn)與收益之間關(guān)系的是( )。
A.β值
B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率
C.平均股票收益率
D.證券市場(chǎng)線
『正確答案』D
『答案解析』按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論，用于描述單一證券風(fēng)險(xiǎn)與收益之間關(guān)系的是證券市場(chǎng)線。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
證券市場(chǎng)線可以用來(lái)描述市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡普遍減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線( )。
A.向上平行移動(dòng)
B.向下平行移動(dòng)
C.斜率上升
D.斜率下降
『正確答案』D
『答案解析』證券市場(chǎng)線的斜率(即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格)表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，反之則越小。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某上市公司2013年的β系數(shù)為1.24，短期國(guó)債利率為3.5%。市場(chǎng)組合的收益率為8%，則投資者投資該公司股票的必要收益率是( )。
A.5.58%
B.9.08%
C.13.52%
D.17.76%
『正確答案』B
『答案解析』必要收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%
，我們將會(huì)及時(shí)處理。