【答案解析】 留存收益的資本成本=1.2/20+12%=18%(參見(jiàn)教材382頁(yè))
【該題針對(duì)“權(quán)益資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
7、
【正確答案】 B
【答案解析】 10%=2/[目前的市價(jià)×(1-2%)]+2%，解得：目前的市價(jià)=25.51(元)。(參見(jiàn)教材382頁(yè))
【該題針對(duì)“權(quán)益資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
8、
【正確答案】 A
【答案解析】 企業(yè)利潤(rùn)分配的對(duì)象是企業(yè)繳納所得稅后的凈利潤(rùn)。(參見(jiàn)教材396-397頁(yè))
【該題針對(duì)“股利分配的項(xiàng)目和順序”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
9、
【正確答案】 C
【答案解析】 采用固定股利支付率政策，當(dāng)公司實(shí)現(xiàn)較多盈余時(shí)，支付較多股利;而當(dāng)公司盈余較少時(shí)，分配的股利也較少，從而易給投資者公司不穩(wěn)定的感覺(jué)。(參見(jiàn)教材400頁(yè))
【該題針對(duì)“固定股利支付率政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
10、
【正確答案】 C
【答案解析】 財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如股票、債券，作為股利支付給股東。(參見(jiàn)教材398頁(yè))
【該題針對(duì)“股利種類(lèi)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
11、
【正確答案】 C
【答案解析】 計(jì)算加權(quán)平均資本成本，有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇，即賬面價(jià)值權(quán)重、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重。賬面價(jià)值權(quán)重是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來(lái)衡量每種資本的比例。賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來(lái)的狀態(tài);賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本，因?yàn)橘~面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值有很大的差異。實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值比例衡量每種資本的比例。由于市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例隨之變動(dòng)，計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，代表未來(lái)將如何籌資的最佳估計(jì)，如果公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展， 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場(chǎng)價(jià)格，以回避證券市場(chǎng)價(jià)格的頻繁變動(dòng);可以適用于公司評(píng)價(jià)未來(lái)的資本結(jié)構(gòu)，而賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重僅僅反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。由此可知選項(xiàng)C是答案。(參見(jiàn)教材383頁(yè))
【該題針對(duì)“加權(quán)平均資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
12、
【正確答案】 C
【答案解析】 2011年的息稅前利潤(rùn)=100/2=50(萬(wàn)元)，2012年的息稅前利潤(rùn)=50×(1+2.5×20%)=75(萬(wàn)元)。(參見(jiàn)教材386頁(yè))
【該題針對(duì)“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的衡量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
13、
【正確答案】 A
【答案解析】 設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過(guò)大的投資損失。從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。贖回條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款都是為了保護(hù)發(fā)行公司的利益。沒(méi)有“可撤銷(xiāo)條款”的說(shuō)法。(參見(jiàn)教材376-377頁(yè))
【該題針對(duì)“可轉(zhuǎn)換公司債券籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
14、
【正確答案】 A
【答案解析】 每股收益無(wú)差別點(diǎn)法的缺點(diǎn)在于沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。(參見(jiàn)教材392-394頁(yè))
【該題針對(duì)“每股收益無(wú)差別點(diǎn)法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
15、
【正確答案】 B
【答案解析】 非公開(kāi)直接發(fā)行是指只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，其優(yōu)點(diǎn)是彈性較大，發(fā)行成本低，所以選項(xiàng)B是答案。非公開(kāi)直接發(fā)行的缺點(diǎn)是發(fā)行范圍小，股票流動(dòng)性相對(duì)受到影響，所以選項(xiàng)A不是答案。選項(xiàng)CD是公開(kāi)間接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)。(參見(jiàn)教材371頁(yè))
【該題針對(duì)“普通股的首次發(fā)行”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
16、
【正確答案】 C
【答案解析】 配股屬于股權(quán)再融資，所以選項(xiàng)A不正確;配股是指向原普通股股東(不是所有新老股東)按其持股比例，以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量的新發(fā)行股票的籌資行為。所以選項(xiàng)BD不正確，選項(xiàng)C正確。(參見(jiàn)教材371頁(yè))
【該題針對(duì)“股權(quán)再融資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
17、
【正確答案】 B
【答案解析】 股票的市場(chǎng)價(jià)值=[500×(1-25%)-200×5%-50]/15%=2100(萬(wàn)元)(參見(jiàn)教材395頁(yè))
【該題針對(duì)“企業(yè)價(jià)值比較法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
18、
【正確答案】 D
【答案解析】 優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的稅收劣勢(shì)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。(參見(jiàn)教材375頁(yè))
【該題針對(duì)“優(yōu)先股籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
19、
【正確答案】 A
【答案解析】 中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限(一般2~10年，實(shí)務(wù)中以5年為主)還本付息的債務(wù)融資工具。(參見(jiàn)教材369頁(yè))
【該題針對(duì)“中期票據(jù)籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
20、
【正確答案】 A
【答案解析】 資本成本比較法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。(參見(jiàn)教材392頁(yè))
【該題針對(duì)“資本成本比較法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
21、
【正確答案】 A
【答案解析】 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是影響資本成本的外部因素，因此選項(xiàng)A是本題的答案。影響資本成本的外部因素包括利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和稅率;內(nèi)部因素包括資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。(參見(jiàn)教材384頁(yè))
，我們將會(huì)及時(shí)處理。