【例題·多項(xiàng)選擇題】對(duì)于資產(chǎn)基礎(chǔ)法的局限性，下列說法正確的有( )。
A.資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估通常所用的時(shí)間短、成本高
B.資產(chǎn)基礎(chǔ)法無法反映和體現(xiàn)出商譽(yù)的價(jià)值
C.資產(chǎn)基礎(chǔ)法難以體現(xiàn)企業(yè)作為一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)獲利的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的價(jià)值
D.資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估要投入大量人力、時(shí)間和費(fèi)用
E.對(duì)于一些高科技企業(yè)和服務(wù)性企業(yè)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法尤為不適用
『正確答案』BCDE
『答案解析』資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估通常所用的時(shí)間較長(zhǎng)、成本較高。
【例題·多項(xiàng)選擇題】關(guān)于資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估技術(shù)思路，以下說法正確的有( )。
A.評(píng)估人員應(yīng)根據(jù)評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)進(jìn)行評(píng)估
B.評(píng)估范圍包括被評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表表內(nèi)和表外各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債
C.要確定表外或有負(fù)債，或有負(fù)債是不記入以歷史成本為基礎(chǔ)編制的資產(chǎn)負(fù)債表中的，也不會(huì)在附注中披露
D.涉及特殊專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)評(píng)估，可能需要使用專門的評(píng)估專業(yè)人員或者利用專家工作及相關(guān)報(bào)告
E.在評(píng)估出企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值之后，評(píng)估專業(yè)人員將編制一份新的資產(chǎn)負(fù)債表或者評(píng)估結(jié)果匯總表，進(jìn)而分析得到股東全部權(quán)益價(jià)值
『正確答案』ABDE
『答案解析』在一般公允會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定中，或有負(fù)債是不記入以歷史成本為基礎(chǔ)編制的資產(chǎn)負(fù)債表中的，但是重要的或有負(fù)債需要在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中予以披露。選項(xiàng)C不正確。
【例題·多項(xiàng)選擇題】關(guān)于流動(dòng)資產(chǎn)評(píng)估，正確的有( )。
A.對(duì)預(yù)付款項(xiàng)根據(jù)所能收回的貨物或者服務(wù)，以及形成的資產(chǎn)或權(quán)利確定評(píng)估價(jià)值
B.對(duì)應(yīng)收類流動(dòng)資產(chǎn)，主要是在清查核實(shí)其賬面余額的基礎(chǔ)上，根據(jù)每筆款項(xiàng)可能回收的數(shù)額確定評(píng)估價(jià)值
C.主要評(píng)估程序?yàn)楹藢?duì)賬目、現(xiàn)場(chǎng)清查核實(shí)
D.人民幣貨幣資金以核實(shí)后的賬面價(jià)值確定評(píng)估價(jià)值
E.外幣貨幣資金按發(fā)生日匯率進(jìn)行折算后確定評(píng)估價(jià)值
『正確答案』ABCD
『答案解析』外幣貨幣資金按評(píng)估基準(zhǔn)日匯率進(jìn)行折算后確定評(píng)估價(jià)值。
【例題·多項(xiàng)選擇題】運(yùn)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，需要對(duì)評(píng)估結(jié)果的合理性進(jìn)行分析。下列各項(xiàng)中，說法正確的有( )。
A.需要判斷表外是否存在企業(yè)權(quán)益形成的資產(chǎn)，或企業(yè)義務(wù)構(gòu)成的負(fù)債
B.自創(chuàng)無形資產(chǎn)，但是該無形資產(chǎn)的投入在賬面上沒有反映，屬于表外資產(chǎn)
C.一般情況下，資產(chǎn)基礎(chǔ)法不是唯一的評(píng)估方法，需要與其他評(píng)估途徑進(jìn)行討論分析
D.評(píng)估結(jié)論的確定一定是單純數(shù)學(xué)方法處理的結(jié)果
E.土地恢復(fù)義務(wù)不屬于表外負(fù)債
『正確答案』ABC
『答案解析』評(píng)估結(jié)論的確定主要取決于評(píng)估專業(yè)人員的判斷，而不一定是單純數(shù)學(xué)方法處理的結(jié)果。常見的表外負(fù)債存在方式主要有：一是法律明確規(guī)定的未來義務(wù)，如土地恢復(fù)、環(huán)保要求等;二是和其他經(jīng)濟(jì)體以協(xié)議形式明確約定的義務(wù)。
【例題·多項(xiàng)選擇題】運(yùn)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，應(yīng)關(guān)注長(zhǎng)期股權(quán)投資和資產(chǎn)組的評(píng)估。下列關(guān)于長(zhǎng)期股權(quán)投資的說法中，正確的有( )。
A.對(duì)于具有控制權(quán)的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)執(zhí)行完整的企業(yè)價(jià)值評(píng)估程序
B.長(zhǎng)期股權(quán)投資是一種特殊的單項(xiàng)資產(chǎn)，其本身也反映了一個(gè)企業(yè)的價(jià)值
C.對(duì)被投資企業(yè)缺乏控制權(quán)的長(zhǎng)期股權(quán)投資可以不進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估
D.對(duì)于不具有控制權(quán)的長(zhǎng)期股權(quán)投資，如果該項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值在評(píng)估對(duì)象價(jià)值總量中占比較大，或該項(xiàng)資產(chǎn)的絕對(duì)價(jià)值量較大，也應(yīng)該進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估
E.該項(xiàng)投資的相對(duì)價(jià)值和絕對(duì)價(jià)值不大的長(zhǎng)期股權(quán)投資也需進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估
『正確答案』ABCD
『答案解析』通常情況下，滿足以下條件的長(zhǎng)期股權(quán)投資可以不進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估：
(1)對(duì)被投資企業(yè)缺乏控制權(quán);(2)該項(xiàng)投資的相對(duì)價(jià)值和絕對(duì)價(jià)值不大。
【例題·多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于資產(chǎn)基礎(chǔ)法基本原理的說法中，正確的有( )。
A.企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的賬面價(jià)值多是企業(yè)擁有的資產(chǎn)和負(fù)債的歷史成本，而非現(xiàn)行取得成本
B.資產(chǎn)基礎(chǔ)法實(shí)質(zhì)是一種以成本途徑來評(píng)估企業(yè)價(jià)值的估價(jià)方法
C.企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的賬面價(jià)值都是現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)價(jià)值
D.股東全部權(quán)益價(jià)值=表內(nèi)外各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值-表內(nèi)外各項(xiàng)負(fù)債價(jià)值
E.評(píng)估專業(yè)人員將企業(yè)的全部資產(chǎn)的價(jià)值逐一評(píng)估出來，然后再扣除企業(yè)全部流動(dòng)負(fù)債的價(jià)值，就可以得到凈資產(chǎn)的價(jià)值
『正確答案』ABD
『答案解析』當(dāng)評(píng)估專業(yè)人員以資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，將企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值逐一評(píng)估出來，然后再扣除企業(yè)各項(xiàng)負(fù)債的價(jià)值就可以得到一個(gè)凈資產(chǎn)的價(jià)值，這個(gè)凈資產(chǎn)的價(jià)值就是企業(yè)所有者所能享受的權(quán)益價(jià)值。
由于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的賬面價(jià)值多是企業(yè)擁有資產(chǎn)和負(fù)債的歷史成本，而非現(xiàn)行取得成本，因此需要將企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的歷史成本調(diào)整為現(xiàn)行取得成本，進(jìn)而估算評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日的價(jià)值。
【例題·綜合題】A企業(yè)擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，于2009年2月委托甲資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日為2008年12月31日。經(jīng)評(píng)估人員預(yù)測(cè)，得到下列相關(guān)信息：
(1)A企業(yè)經(jīng)審計(jì)后的資產(chǎn)賬面價(jià)值為28000萬元，負(fù)債賬面價(jià)值為15000萬元。資產(chǎn)總額的評(píng)估價(jià)值為37540萬元。
(2)A企業(yè)未來五年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)的企業(yè)自由現(xiàn)金凈流量分別為1200萬元、1500萬元、1300萬元、1100萬元和1400萬元。從第六年開始，A企業(yè)的預(yù)計(jì)企業(yè)自由現(xiàn)金凈流量將在第五年的基礎(chǔ)上，每年遞增5%。收益法下假設(shè)不考慮付息債務(wù)的價(jià)值。
(3)評(píng)估人員選取B公司作為A公司的可比公司，擬利用修正市盈率價(jià)值比率測(cè)算A公司的股權(quán)價(jià)值。B公司經(jīng)調(diào)整后的市盈率為21.5，基準(zhǔn)日A公司的凈利潤(rùn)為1000萬元。
經(jīng)查閱分析相關(guān)資料，甲機(jī)構(gòu)確定A企業(yè)所在行業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為3：7(債權(quán)：股權(quán))，債權(quán)融資資本成本(稅前)為8%，股權(quán)融資資本成本為12%。已知A企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。
要求：
1.根據(jù)上述條件，分別用收益法、市場(chǎng)法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估該企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下的價(jià)值。(折現(xiàn)率保留整數(shù)，其余計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))
2.對(duì)收益法與資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果差異進(jìn)行分析。
3.簡(jiǎn)述資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的操作步驟。
『正確答案』
1.(1)收益法：
折現(xiàn)率=70%×12%+30%×8%×(1-25%)≈10%
企業(yè)未來五年折現(xiàn)值
=1200/(1+10%)+1500/(1+10%)^2+1300/(1+10%)^3+1100/(1+10%)^4+1400/(1+10%)^5
=1200×0.9091+1500×0.8264+1300×0.7513+1100×0.6830+1400×0.6209
=4927.77(萬元)
企業(yè)評(píng)估價(jià)值=4927.77+1400×(1+5%)/(10%-5%)/(1+10%)^5
=4927.77+29400×0.6209
=4927.77+18254.46
=23182.23(萬元)
由于不考慮付息債務(wù)價(jià)值
所以股東全部權(quán)益價(jià)值=23182.23(萬元)
(2)用市場(chǎng)法評(píng)估A企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值=21.5×1000=21500(萬元)
(3)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估A企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值=37540-15000=22540(萬元)
2.兩種評(píng)估結(jié)果相差642.23萬元，產(chǎn)生差異的原因是資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)論中未包括該企業(yè)擁有的商譽(yù)價(jià)值，相比之下，采用收益法所獲得的結(jié)果更為合理。
3.根據(jù)資產(chǎn)基礎(chǔ)法的原理，該方法的基本操作程序應(yīng)該包括以下四個(gè)步驟：確定評(píng)估范圍;現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料收集整理和核查驗(yàn)證;評(píng)估各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債;評(píng)估結(jié)論的確定和分析。
【例題·綜合題】甲公司委托了乙資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，已知甲公司名下分別持有三家公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資。截至基準(zhǔn)日，對(duì)A公司剛剛投資，投資占比10%，A公司賬面凈資產(chǎn)為2100萬元，甲對(duì)其長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面成本是200萬元;持有B公司已有2年，投資占比15%，B賬面凈資產(chǎn)為8000萬元，甲對(duì)其長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面成本是6000萬元。由于B公司盈利一直較為穩(wěn)定且收益良好，每年甲公司都能收到分紅500萬元。C公司是一家設(shè)計(jì)公司，甲對(duì)其投資多年且占比75%，C公司凈資產(chǎn)為10000萬元，甲對(duì)其長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面成本為4500萬元。
評(píng)估專業(yè)人員對(duì)A和B公司都未進(jìn)行單獨(dú)評(píng)估，直接以甲對(duì)其確認(rèn)的賬面價(jià)值確認(rèn)為A和B公司的評(píng)估值，對(duì)C公司分別用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法進(jìn)行了單獨(dú)評(píng)估，用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)C公司的評(píng)估結(jié)果為18000萬元，用收益法對(duì)C公司的未來預(yù)計(jì)收益折現(xiàn)到基準(zhǔn)日的現(xiàn)值是22000萬元。
此外，甲公司另有一座房產(chǎn)，賬面價(jià)值1000萬元，如果以其目前市場(chǎng)平均租金收益來折現(xiàn)則評(píng)估結(jié)果為3500萬元，對(duì)應(yīng)的還有一宗土地使用權(quán)，賬面價(jià)值500萬元，經(jīng)評(píng)估專業(yè)人員評(píng)估其市場(chǎng)價(jià)值為2000萬元。除此之外，目前甲公司因?yàn)樯a(chǎn)商品的材料質(zhì)量問題與供應(yīng)商發(fā)生訴訟糾紛，向供應(yīng)商索賠500萬元，甲公司已起訴且法院已經(jīng)受理，但尚無結(jié)論。已知折現(xiàn)率為10%，甲公司基準(zhǔn)日財(cái)務(wù)報(bào)表上資產(chǎn)合計(jì)18000萬元，負(fù)債合計(jì)6000萬元。
要求：
(1)乙資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)三家公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估程序是否合理并說明理由。
(2)請(qǐng)分析對(duì)三家被投資單位長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估方法，確定最終的評(píng)估結(jié)論，并分別計(jì)算評(píng)估值。
(3)請(qǐng)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估甲公司的股權(quán)價(jià)值。
『參考答案』
(1)對(duì)A公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資：
A公司剛剛投資，按被投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)數(shù)額與投資方應(yīng)占份額確定長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估價(jià)值。
對(duì)B公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資：
持股B公司已有2年，B公司盈利一直較為穩(wěn)定且收益良好，每年甲公司都能收到分紅500萬元。因此應(yīng)該采用收益法進(jìn)行評(píng)估，不能夠用長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為評(píng)估值。
對(duì)C公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資：
分別用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法進(jìn)行了單獨(dú)評(píng)估，應(yīng)該進(jìn)一步說明評(píng)估方法選擇的理由，以判斷是否采用市場(chǎng)法更合理。
(2)對(duì)A公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估值采用被投資方凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的份額;
評(píng)估值=2100×10%=210(萬元)
對(duì)B公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估值采用收益法評(píng)估;
評(píng)估值=500/10%=5000(萬元)
對(duì)C公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資評(píng)估值
假設(shè)兩種方法評(píng)估結(jié)論是合理的，因此C公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資價(jià)值
=(18000+22000)/2×75%=15000(萬元)
(3)已知條件給出的單個(gè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值之和為：
A公司股權(quán)投資200+B公司股權(quán)投資6000+C公司股權(quán)投資4500+房產(chǎn)1000+土地500
=200+6000+4500+1000+500
=12200(萬元)
這部分資產(chǎn)的評(píng)估值之和
=210+5000+15000+3500+2000
=25710(萬元)
向供應(yīng)商索賠500萬元，題目沒有進(jìn)一步明確勝訴的可能性，因此估值為0。
甲公司基準(zhǔn)日財(cái)務(wù)報(bào)表上資產(chǎn)合計(jì)18000萬元，負(fù)債合計(jì)6000萬元。
資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估甲公司的股權(quán)價(jià)值
=18000-12200+25710-6000
=25510(萬元)
，我們將會(huì)及時(shí)處理。