E、如果企業(yè)的各類成本和銷售利潤水平比較穩(wěn)定，可能選擇收入基礎價值比率較好
7、評估專業(yè)人員需要對被評估企業(yè)和可比對象之間影響價值的定性及定量因素進行比較分析，確定對價值比率調(diào)整的方法。下列各項中，屬于常用的調(diào)整方法的有( )。
A、財務績效調(diào)整
B、規(guī)模及其他風險因素差異調(diào)整
C、成長性差異調(diào)整
D、變異系數(shù)
E、中位數(shù)
8、市場法適用于資本市場發(fā)育比較成熟、市場有效性比較強的條件下。下列選項中，符合該條件特點的有( )。
A、存在大量的理性投資者，以追求利潤最大化為目標，且不能單獨對市場定價造成影響
B、市場信息充分披露和均勻分布，投資者所獲取的信息是對稱的
C、市場是可持續(xù)發(fā)展的
D、獲取信息不存在交易成本
E、投資者對信息變化會做出全面、快速的反應，且這種反應又會導致市場定價的相應變化
9、下列關(guān)于市場法局限性的表述中，正確的有( )。
A、資本市場波動較大
B、所用的時間較長、成本較高
C、難以尋找與被評估企業(yè)相同或類似的可比對象
D、具有較強的主觀性
E、評估結(jié)果可能存在偏差
答案部分
一、單項選擇題
1、
【正確答案】 B
【答案解析】 在企業(yè)價值評估中，市場法所依據(jù)的基本原理是市場替代原則，即一個正常的投資者為一項資產(chǎn)支付的價格不會高于市場上具有相同用途的替代品的現(xiàn)行市價。(參見教材120頁)
【該題針對“市場法的評估技術(shù)思路”知識點進行考核】
2、
【正確答案】 B
【答案解析】 交易案例比較法采用的可比公司一般為非上市公司，選項B說法錯誤。(參見教材122頁)
【該題針對“市場法的評估技術(shù)思路”知識點進行考核】
3、
【正確答案】 B
【答案解析】 市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。兩種方法都是通過對市場上可比交易數(shù)據(jù)的分析得出被評估企業(yè)的價值。(參見教材121-122頁)
【該題針對“市場法的評估技術(shù)思路”知識點進行考核】
4、
【正確答案】 B
【答案解析】 對于初創(chuàng)階段的企業(yè)，由于有更多的未來不確定性及更大的風險，相對于成熟企業(yè)來說，它們的價值比率往往較低。選項B說法錯誤。(參見教材127頁)
【該題針對“可比對象的選擇”知識點進行考核】
5、
【正確答案】 B
【答案解析】 除了上述選擇可比對象的一般標準以外，使用上市公司比較法時對于可比公司的選擇還應當注意以下幾點：(1)歷史數(shù)據(jù)充分性;(2)股票交易活躍程度;(3)企業(yè)注冊地;(4)業(yè)務活動地域范圍。(參見教材128頁)
【該題針對“可比對象的選擇”知識點進行考核】
6、
【正確答案】 A
【答案解析】 2.5/4=EVB/3，EVB=2.5×3/4=1.875(億元)。(參見教材129頁)
【該題針對“價值比率的概念和分類”知識點進行考核】
7、
【正確答案】 D
【答案解析】 按照價值比率分子的計算口徑，價值比率可以分為權(quán)益價值比率和企業(yè)整體價值比率。(參見教材129頁)
【該題針對“價值比率的概念和分類”知識點進行考核】
8、
【正確答案】 A
【答案解析】 銷售凈利率=2500/12500×100%=20%
股權(quán)資本成本=3%+1.5×8%=15%
市銷率=20%×45%×(1+5%)/(15%-5%)=0.95
(參見教材132-133頁)
【該題針對“價值比率的概念和分類”知識點進行考核】
9、
【正確答案】 D
【答案解析】 評估人員在選擇價值比率時一般需要考慮以下原則：一是對于虧損企業(yè)，選擇資產(chǎn)基礎價值比率比選擇收益基礎價值比率效果可能更好;二是對于可比對象與目標企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在重大差異的，一般應選擇全投資口徑的價值比率;三是對于一些高科技行業(yè)或有形資產(chǎn)較少但無形資產(chǎn)較多的企業(yè)，收益基礎價值比率可能比資產(chǎn)基礎價值比率效果好，選項D正確;四是如果企業(yè)的各類成本和銷售利潤水平比較穩(wěn)定，可能選擇收入基礎價值比率較好;五是如果可比對象與目標企業(yè)稅收政策存在較大差異，可能選擇稅后的收益基礎價值比率比選擇稅前的收益基礎價值比率更好。另外，在選擇價值比率時還需要注意價值比率的分子、分母的口徑應保持一致。(參見教材134頁)
【該題針對“價值比率的選擇”知識點進行考核】
10、
【正確答案】 A
【答案解析】 基本因素方法主要考慮運用與公司價值相關(guān)性最高的變量。本題中運用的價值比例的選擇方法是基本因素方法，選項A正確。(參見教材134頁)
【該題針對“價值比率的選擇”知識點進行考核】
11、
【正確答案】 C
【答案解析】 價值比率的調(diào)整方式包括因素調(diào)整、矩陣法和回歸法。(參見教材137頁)
【該題針對“價值比率的調(diào)整”知識點進行考核】
12、
【正確答案】 B
【答案解析】 回歸法是區(qū)分公司間差異更具有說服力、更通用的方式。回歸法是通過采集一定數(shù)量的可比對象價值以及對價值比率有重大影響的獨立變量，采用數(shù)理統(tǒng)計方法尋找它們之間的關(guān)系，據(jù)此判斷公司是否存在高估或低估，并對被評估企業(yè)的價值比率進行調(diào)整的方法。(參見教材137頁)
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