《資產(chǎn)評估實務(wù)二》第三章 收益法在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用練習(xí)題
對企業(yè)收益期的確定，應(yīng)首先考慮的因素是( )。
A、法律法規(guī)對企業(yè)收益期的影響
B、公司協(xié)議和章程對企業(yè)收益期的影響
C、企業(yè)主要資產(chǎn)的使用期限對企業(yè)收益期的影響
D、企業(yè)所處生命周期及其經(jīng)營狀況對企業(yè)收益期的影響
【正確答案】A
【答案解析】對企業(yè)收益期的確定，應(yīng)首先考慮國家有關(guān)法律法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入政策、企業(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景等因素。
下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)利潤的計算中，不正確的是( )。
A、經(jīng)濟(jì)利潤=凈利潤―股權(quán)資本成本
B、經(jīng)濟(jì)利潤=稅后凈營業(yè)利潤―股權(quán)資本成本
C、經(jīng)濟(jì)利潤=投入資本×(投入資本回報率―加權(quán)平均資本成本率)
D、經(jīng)濟(jì)利潤=稅后凈營業(yè)利潤―投入資本×加權(quán)平均資本成本率
【正確答案】B
【答案解析】經(jīng)濟(jì)利潤=稅后凈營業(yè)利潤―投入資本的成本，選項B不正確。
某公司年初凈投資資本6000萬元，預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤600萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為150萬元，以后每年凈投資為0，加權(quán)平均資本成本為10%，則企業(yè)整體價值為( )萬元。
A、4800
B、4500
C、4090.91
D、4363.64
【正確答案】D
【答案解析】第一年企業(yè)自由現(xiàn)金流量=600×(1-25%)-150=300(萬元)，第二年及以后各年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量=600×(1-25%)-0=450(萬元)，企業(yè)整體價值=300/(1+10%)+(450/10%)/(1+10%)=4363.64(萬元)。
為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低的股利分配政策是( )。
A、剩余股利政策
B、固定或持續(xù)增長股利政策
C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加額外股利政策
【正確答案】A
【答案解析】奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。
己知被評估企業(yè)的β系數(shù)為1.2，市場期望報酬率為11.5%，無風(fēng)險報酬率為4%，企業(yè)所在行業(yè)特定風(fēng)險系數(shù)為1.1，則被評估企業(yè)的風(fēng)險報酬率為( )。
A、9%
B、9.9%
C、13%
D、13.9%
【正確答案】A
【答案解析】企業(yè)的風(fēng)險報酬率=1.2×(11.5%-4%)=9%。
企業(yè)的資產(chǎn)總額為8億元，其中長期負(fù)債與所有者權(quán)益的比例為4:6，長期負(fù)債利息率為8%，評估時社會無風(fēng)險報酬率為4%，社會平均投資報酬率為8%，該企業(yè)的風(fēng)險與社會平均風(fēng)險的比值為1.2，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，采用加權(quán)平均資本成本模型計算的折現(xiàn)率應(yīng)為( )。
A、8.45%
B、7.23%
C、6.25%
D、7.42%
【正確答案】D
【答案解析】折現(xiàn)率=40%×8%×(1-33%)+60%×[4%+(8%-4%)×1.2]=7.42%。
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